又一个黑色星期一？
财富
2024-08-07 09:56
新加坡
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2024年8月5日周一早上，日本东京的证券市场一开盘就开始大跌。截至当天收盘时间，日经225指数在一天之内下跌了12.4%，创下了自1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。当天稍后，晚于东京股市开盘的其他国家股市也都纷纷下跌。英国的富时100指数下跌2%，德国DAX指数下跌1.8%，美国标普500指数下跌3%。同一天，在日股大幅度下跌的同时，日本的货币日元则明显升值。如果回顾过去一个月，美元兑日元从160上涨到145左右，在短短一个月内上涨了9.3%左右。如此大幅度的资产价格震荡，背后的原因是什么？我们正在见证又一个黑色星期一么？那就让我们来梳理一下本次日本股市周一大跌背后的可能原因。第一、日本央行加息。2024年7月31日，日本央行宣布，将基准利率从0.1%上调到0.25%。从历史操作来看，日本央行对于加息的操作是十分谨慎的，在过去2年仅加息过2次，将基准利率从负0.1%上涨到正0.25%，也就是一共升息0.35%。这个加息力度，和美联储相比简直是不堪一提。为什么日本央行加息对于市场造成那么大的波动？这背后的主要原因之一，是由于日元的超低利率，使得日元成为很多投资（投机）者使用的主要融资货币。一个比较常见的操作，是借入低息日元，然后投资高收益资产（比如日元股票，美元债券，美元股票等），也就是大家常说的利差交易（Carry Trade）。而当日本央行升息，连带拉动日元升值时，这种利差交易就面临亏损的风险，因为其作为本金的货币（日元）变得更贵了。那么这个时候，就可能会触发利差交易的解套（Unwinding）。如果同一时间有很多投资者都去那么做，也就是买入并归还借贷的日元，就可能造成踩踏，在短时间内造成股市和外汇市场的大幅度波动。第二、2024年8月2日，美国劳工部公布了7月份的就业数据。公布的数据显示，美国7月非农就业数据全面转弱，新增非农就业人数仅11.4万人，远不及17.5万人的市场预期，失业率上升至4.3%。这些数据让人感觉美国经济由盛转衰，增加了市场对于经济衰退的担心。第三、8月3日，伯克希尔哈撒韦公司发布2024年第二季度财报。该财报显示，巴菲特大幅减持苹果公司股份，减持幅度近50%，其持有的苹果股份数量从7.9亿股降至4亿股。作为世界上最著名的投资专家，巴菲特的一举一动都广受全世界投资者的关注。当巴菲特大幅度卖出股票，坐拥现金时，不免让很多投资者开始担心：是不是股神提前看到了什么其他人没有看到的风险？既然股神都在出货，我是不是也要跟着卖一点？第四，在英伟达等股票的带领下，人工智能概念在全球股市大火特火。即使算上前两周的下跌，英伟达股价还是在2024年年初以来的短短7个月内翻了一番。人工智能是否有泡沫？如果有的话，泡沫何时破裂？是不是已经开始？这些带有高度不确定的问题都会让投资者感到紧张，稍有风吹草动就可能夺路而逃，加入卖出的大军。那么问题来了，周一的大跌有多严重？对于后续的市场走向意味着什么呢？首先，如果我们对比8月5日日本股市大跌和1987年的黑色星期一，两者还确实有几分相似：在1987年的黑色星期一发生在10月份，在此之前，1987年年初到八月份短短的八个月内，标普500指数上涨了36%，而2024年的标普500指数在前半年上涨了18%。其次，1987年的美联储基准利率高达7%左右，10年期国债的收益率在10%左右，因此其股市在1987年上半年的上涨也是在高利率的环境下完成的，和2024年有相似之处。可能可以让投资者们稍微放心点的历史是，在1987年黑色星期一大跌之后，美国股市迅速反弹，在一年半以后（1989年年中）就涨回到了1987年下跌前的股市高点。事实上，日本股市在周一大跌后，周二又马上反弹10%左右，并没有延续周一的下跌行情。从美股的历史长河来看，即使发生了1987年那样的黑色星期一，也只不过是一个小插曲，很快就过去，对长期耐心的投资者而言并不影响他们的长期回报。基于目前的宏观数据来看，还没有迹象表明我们正在经历任何金融或者经济危机。但是有一点是肯定的，在经历了一轮AI引领的股市上涨后，投资者处于既兴奋又紧张的状态，一些热衷于做利差交易的游资充满了投机性，稍有风吹草动便忙不迭平仓撤离，导致市场价格波动率特别高，经常发生没有什么特别理由的大涨大跌。在这种情况下，理性投资者更应切忌过度反应，不要被满天飞的各种新闻搞的过度紧张，而是要保持冷静观望，轻易不改变自己的投资策略，在多元分散，有效系统的前提下坚持长期投资。伍治坚的新书《投资常识》和《投资真相》已上市。该书是《小乌龟投资智慧》系列（已绝版）的更新版本。有兴趣购买的朋友请在当当和京东搜索关键词“伍治坚”下单。![]()
