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随着美国大选结果出炉、国内重磅会议、化债等一系列靴子相继落地，各大资产的未来趋势也逐渐明朗。
局长认为，债市方面，前期债市的多空交织，是市场对未来经济成色和增量政策间博弈的结果。进入12月，随着供给压力的消退，当前的债市环境可以理解为短期内利空暂时出尽，额外政策出台或将偏缓，整体来看债市环境较为有利。
权益市场方面，预期改善驱动的市场行情起伏明显，市场逻辑或将沿着 “预期政策拐点—预期斜率过高—预期斜率向下修复—预期斜率向上空间重新打开”的逻辑演绎，市场短期波动不改中长期趋势。
境外资产方面，美联储开启降息后还有降息的可能，中期看美债收益率下行的趋势不变；美股估值处于高位，但大幅走弱的可能性不高，整体需保持谨慎。
大宗商品方面，全球大宗商品市场或仍处于大周期底部的调整阶段，中、美经济增长同步修复或有望驱动需求均值回归。
在大方向较为清晰的状态下，若能做到对未来市场“心里有底”，就可以更好地契合进可攻，退可守的稳健型投资策略，从而实现收益可观，回撤可控的投资目标。因此，今天局长就给大家介绍一位曾经专访过的基金经理——南方基金FOF投资部基金经理汪轻舟，一位“心里有底”的基金经理。
一位“心里有底”的基金经理
1、资历有“底蕴”
汪轻舟，北京大学金融学硕士，从业9年，有6年投资管理年限。2015年起任职于建信保险资产管理有限公司，2018年开始独立管理保险资金，包括“固收+”FOF组合和纯债组合，2023年7月14日至今，任南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）基金经理，对直接投资于债券资产，和通过基金做低波固收+FOF均有丰富的经验积累。（资料来源：南方基金，2024.12.3）
2、投资收益有“底气”
汪轻舟的投资属于稳定“划线派”，专注低波。
代表产品：南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）（017085.OF）。基金经理充分发挥债券投资优势，力求积极获取稳健收益，净值一直保持水上，持有体验较好，每半年均为正收益且均跑赢同类产品。数据显示，汪轻舟2023年7月起管理南方浩祥，产品近一年收益率为3.46%，表现超越同期债券型FOF指数。此外，在南方浩祥成立以来，债券类FOF指数在此区间内持续上涨，南方浩祥持续获得超越债券类FOF指数的收益。
数据来源：债券型FOF指数为万得债券型FOF（885079.WI），指数基金完整业绩数据来源于基金定期报告，截至2024.9.30。南方浩祥3个月持有债券发起(F0F)成立于2023年2月27日(鲁炳良从2023-0227起任职至今、汪轻舟从2023-07-14起任职至今),2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.42%/3.24%,成立以来净值增长率业绩比较基准为：4.93%/8.44%,业绩比较基准上证国债指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%；基金投资有风险，基金过往业绩不预示未来表现
3、投资策略有“底线”
汪轻舟的投资策略具备底线思维，固收为主，以风险平价模型为指导，量化确定多元资产配比。擅长中低风险稳健型组合的投资管理，如纯债、1/9、2/8组合等，注重对市场高确定性机会的追踪和把握；由于拥有险资背景，注重波动率及回撤的管理，关注投资者持有感受；积极通过多资产配置对冲组合风险，充分结合主观分析与量化模型，把握配置及交易机会。资产配置方面，充分发挥债券投资优势，主动精选全市场优质债基，风险资产部分以黄金、A股和美股为主，使得组合在不同经济环境下力争都有长期稳健的收益。
局长注：风险平价模型的原理是不从资产配置的绝对比例来构建组合 ，而是从波动率贡献的角度来构建组合，使得每类资产在组合中的风险贡献相等。优势是分散风险的来源 ，避免风险集中在单资产，使得组合在不同经济环境下都有长期稳健的收益。
对于当前市场，汪轻舟表示，展望后市，超预期的政策支持将有助于经济基本面的企稳，甚至回升的预期也较为强烈，但具体效果需要跟踪和观察，若经济基本面修复低于预期，政策面有进一步发力的可能性；对权益资产的配置观点转为积极，对债券资产的配置观点继续防御。
结合汪轻舟的观点，局长认为，当前市场不确定性仍然较多，防御方向的资产配置或具备较大优势。对于普通投资者而言，风格稳健，风险经过二次分散的多资产策略FOF基金或具备不错的配置价值。
一类让人“心里有底”的产品
从投资策略来看，多资产策略组合，利用股、债、商品等大类资产相关性较低的特点，不仅可以把握不同资产及市场的机会，还可以起到风险对冲的作用。值得一提的是，FOF是多元资产配置中重要的产品类型，底层资产丰富、在底层资产基础上可实现二次风险分散。
多资产FOF不只是一篮子基金那么简单，回顾大类资产的表现，即使是在2024年上半年斩获18.28%涨幅的日经225指数，分季度来看收益也并非一直令人满意。“与其预测波动，不如控制波动”。跨地区、跨大类资产配置的意义，不仅有助于扩充收益来源，更有利于降低组合整体波动。
数据来源：Wind，截至2024.6.30
从近10年的数据来看，A股与债券、港股与债券、港股与美股、港股与黄金都存在负相关关系，A股与港股、美股、黄金的相关性也相对偏弱，多资产FOF则借助这一特点，降低单一资产波动对整体投资收益的冲击。
总的来说，多资产策略FOF可以称得上是一类让人“心里有底”的产品。
数据来源：Wind，截至2024.11.26，偏债混合型FOF指数代码为885075.WI，偏股混合型基金指数为885001.WI，偏债混合型基金指数为885003.WI，指数的过往表现不预示未来。
投资大师查理芒格曾言：“投资如同航海，安全边际如同救生艇。永远不要忽视风险，并留有足够的缓冲空间，以应对不可预测的风险”。
汪轻舟如是说过：“自己心里有底，才能让客户心里有底”。
局长想说，投资之路，宛如在长河中航行，其间曲折蜿蜒，充满了诸多未知与挑战。或许多资产策略FOF这种让人“心里有底”的产品，才能成为承载投资者稳健航行的方舟。与此同时，若能搭配一名“心里有底”的基金经理作为舵手，或可实现波澜不惊。总的来说，无论从资历、收益，还是策略来看，汪轻舟确实称得上一名“心里有底”的基金经理，有她掌舵，或可带领投资者平稳穿越牛熊周期，稳健航行至资产增值的彼岸。
注：汪轻舟，女士，北京大学金融学硕士，具有基金从业资格。曾就职于建信保险资产管理有限公司，任固定收益投资二部总经理。2022年9月加入南方基金，2023年7月14日至今，任南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）、南方富祥稳健养老目标一年持有混合（FOF）基金经理；2024年8月30日至今，任南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）基金经理。汪轻舟目前在管3只公募基金，完整业绩数据来源于定期报告，截至2024.9.30。南方富祥稳健养老目标一年持有混合（FOF）A成立于2022年4月7日（鲁炳良从2022-04-07起任职至今、汪轻舟从2023-07-14起任职至今），2022-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：0.18%/1.02%、-0.93%/1.47%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：2.00%/9.85%，业绩比较基准=沪深300指数收益率×15%＋上证国债指数收益率×85%；南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A成立于2022年10月31日（李文良从2022-10-31起任职至今、汪轻舟从2024-08-30起任职至今），2022-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：-0.49%/1.65%、1.29%/2.61%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：2.51%/12.24%，业绩比较基准=沪深300指数收益率×10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中证全债指数收益率×85%；南方浩祥3个月持有债券发起（FOF）成立于2023年2月27日（鲁炳良从2023-02-27起任职至今、汪轻舟从2023-07-14起任职至今），2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.42%/3.24%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：4.93%/8.44%，业绩比较基准=上证国债指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%；基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方浩祥3个月持有期债券型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“本基金”），由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金为债券型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金、混合型基金中基金。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。评论区不代表公众号“养基情报局”意见。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。
