导语】据Mysteel农产品监测数据显示，截至今日全国外三元生猪出栏均价为16.08元/公斤，较昨日稳定偏强。继周初连续6日下行之后，价格止跌回稳。养殖端出栏增量，终端需求无明显好转，阶段性供大于求，旺季不旺较明显。
9月中旬以后，生猪价格整体趋势向下。虽然区间内频繁震荡，但由前期的涨多跌少转变为涨少跌多，供应端利好持续减弱。据Mysteel农产品数据显示，9-11月份样本规模企业月度出栏计划呈逐月递增态势，且价格下行状态下，散户和二次育肥猪源认卖程度明显增加，悲观预期之下，虽然天气转冷，但标猪出栏占比依旧较高，暂无减量计划，养殖端竞争压力较大。
需求方面增量不明显。当前全国大部分地区开启降温模式，西南等局部区域腌腊零星开启，部分中小型屠宰企业宰量有所增加，需求增量，尤其稍大体重猪源成交尚可。然而随着区域价差拉大，北猪南调增加，供应增量大于需求增量，价格随即跟跌。且气温有所回升，利好不足，腌腊需求不足，大猪成交亦受影响。
心态方面，常规看，月底月初集团场有减量操作，养殖端看涨预期或有所增加，价格持续下行后，反弹概率增加。尤其部分散户产能去化较明显。随着天气转冷，有压栏增重操作，适当挺价。但目前来看明显“心有余而力不足”，养殖端集中出栏有所增加，降温后北方养殖风险增加，大部分选择加快出栏节奏，落袋为安。更为关键的，北方区域猪病发生概率有所增加，前期最大利好支撑二次育肥入场比例明显减少，目前是入的少出的多，利好逐渐转变为利空。
以上均为利空方面。梳理来看，仍有部分利好。首先，官方数据显示，截至三季度末生猪存栏42694万头，较去年同期下降3.5%，同比猪少对行情仍有支撑。其次，类比近年来消费数据，传统旺季的三四季度，供需双增，需求端增量虽不甚明显，但确定增量，预期向好。接下来的腌腊高峰和春节前备货或将形成阶段性利好。第三，当前生猪养殖行业仍处于盈利阶段，今年得益于饲料原料端玉米豆粕价格持续走低，成本同比下降明显。目前价格仍在成本线以上，预计春节前大部分仍或维持微利保本状态。此外，目前产能仍处于修复阶段，缓增为主，尤其散户产能恢复较慢，局部地区大猪供应相对偏紧，据了解当前350斤-400斤猪源相对紧张，仍有支撑。其次南方仍有二次育少量持续不间断进场（冬至前），虽然不及前期，但或利好阶段性行情。
初步判断，需求增量不足，供应端压力增加，短线价格或涨少跌多，后期气温下降，局地大猪供应减少，传统腌腊和春节前备货或形成短暂利好，价格或阶段性走高，但低价基础上，后市高点仍或不达预期。至于春节前和明年上半年具体价格高低点则取决于养殖端现有存栏的集中释放程度和需求恢复情况。
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