仁桥月度观点 | 行稳方可致远
文摘
财经
2024-11-05 08:08
北京
十月，“失控式”上涨结束，市场转向震荡。其中上证50下跌4.4%；沪深300下跌3.2%；中证500上涨2.8%；创业板下跌0.5%，恒生指数下跌了3.9%。虽然指数冲高回落，但市场的热度并未同步降低。这表明长期亏钱效应被外力扭转之后，投资者的心态已经发生了变化。尽管当下的机会更多的集中在主题和概念的炒作上，机构的定价权在减弱，但我相信这些现象都是阶段性的，不管怎样，一个不贵并活跃的市场我们还是要用正面的态度去解读。客观地讲，之所以主题、概念，甚至是重组风格在当下市场盛行，核心原因在于机构投资者对经济基本面和市场风格走向仍缺乏共识。有人觉得政策力度足以扭转经济颓势，有人觉得还远远不够；有人觉得市场回暖后中小市值弹性更大，有人仍坚守在高股息，认为这次和以往不同。这有点像现在的天气，尽管季节已开始改变，但由于人们对温度的感知是不同步的，所以大街上路人的穿着也必然是形形色色，各不相同，但随着时间的推移，行人们的衣着也会越发的趋于一致。股票市场也大致如此，现在是一个空窗期，但持续时间恐怕也不会太久。说实话，我们对并购重组等风格没有太多的发言权，但细数过往案例，市场中存在的一个基本的现实是，所有重大且成功的并购重组都发生在标的无人问津之时，而不是诞生于人声鼎沸之处，所以，现阶段需要保持一份清醒和理性。本周是宏观大事件周。当然，大家最关注的可能是美国大选的结果。本来想等盲盒揭晓后再写月报，但仔细想想必要性也不大，因为无论谁当选都不太影响我们的投资判断，我们短期没有交易这件事情，也不会为此而调整组合。但对美国经济而言，特朗普的政策我们倾向于短多长空，哈里斯可能会相反。至于对中国的影响，我想无需过多的推演和预判，中国的问题始终都更取决于我们自己，所以，与其关注美国大选，我其实更看重本周全国人大的会议。除了化债和发债的规模，提信心、稳消费的政策将是我们更为关注的，耐心等待，答案很快就有了。最后，我想说，我们无法预知未来的事情，包括股票行情，但这个世界上存在一些很朴素的规律，比如快的方式往往并不能持久，只有慢下来才能走的更远。从9月底算起，短短几个交易日，市场涨幅巨大，有效激发市场做多热情的同时，也注定了这样的“暴涨”不可持续。从那时开始，仁桥也开始做一些战术上的调整，相较于获取收益，我们把控制短期波动放在了更重要的位置上，力求通过结构的变化来降低组合的弹性。当然，在当下的空窗期，我们会密切跟踪宏观政策和经济复苏的进程，去寻找那些可以穿越周期或为股东持续奉献回报的企业。还是那句话，我们始终相信“慢即是快，行稳方可致远。”声明：本文由仁桥（北京）资产管理有限公司撰写，本报告内容是基于本公司认为可靠的目前已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。内容仅供参考，在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，并不构成广告或销售要约。市场有风险，投资须谨慎。
