2024年全年来看，铁矿石价格呈现一路下行的走势。从形态来看，像一个倾斜的“W”。
进入2024年后，铁矿石价格因预期改善和节前补库需求支撑而持续上涨。然而，在1月上旬达到高点后开始下行，特别是春节过后，终端需求迟迟未能启动，钢厂高炉普遍处于停产状态，因而铁矿石的整体需求疲软。整个一季度，终端需求始终保持在低迷水平。同时，南半球适宜的天气使得澳大利亚和巴西的铁矿石发运量高于往年同期，供给量明显增加，导致港口库存迅速累积，大幅超过往年水平。
二季度，终端需求逐渐回暖，并伴随阶段性房地产政策的频繁出台，对铁矿石价格形成了一定的支撑。然而，进入6月中旬，行业步入淡季，市场重归基本面逻辑，铁矿石价格进入震荡筑底阶段。整个三季度则维持在行业淡季状态，尤其是因螺纹钢新旧国标的转换引发市场恐慌，拖累铁矿石价格大幅下滑，9月下旬达到新的低点。
9月24日，央行出台一系列财政与货币政策，市场信心转而乐观，铁矿石价格迎来大幅反弹。I2501合约自657.5的底部反弹至844.5的高位，期间价格在高位震荡。这一趋势延续至12月两大重要会议召开，市场预期达到高峰。然而，会议结果公布后，市场情绪回落，转向基本面逻辑。在环保限产和年度检修的双重影响下，国内钢厂高炉进行集中检修，导致铁水产量明显下滑，铁矿石需求大幅减少，价格再次下跌。
PB粉+期货主力合约走势图
数据来源：SMM 大商所
展望2025年，铁矿石供应有望呈现显著增长。据SMM的数据分析显示，国内外将有多个新矿山项目投产，同时，近年来投产的矿山正处于产能提升阶段，这为2025年的铁矿石供应带来了巨大的增长潜力。具体来说，预计2025年海外铁矿石产能将同比增加7300万吨。因此，SMM认为2025年的铁矿石市场将面临更大的供应压力。
铁矿石需求方面，根据国家统计局的数据，2024年1至11月我国粗钢产量为9.2919亿吨，同比减少2794万吨；同期铁水产量为7.8277亿吨，同比减少3226万吨。铁水产量的降幅大于粗钢产量，原因主要有两个：一是由于钢企在微利或者亏损的情况下，降低了铁水的产量；二是受《节能降碳行动方案》影响，计划到2025年底将电炉钢产量占粗钢总产量比例提高至15%。这两方面因素共同导致铁水减量更为显著。预计2025年国内生铁产量将继续下降。但全球数据来看，世界钢铁协会预测2025年全球钢铁需求将增长1.2%，这将带动全球铁矿石需求增长约2500万吨。
综合来看，预计2025年铁矿石对比2024年仍将过剩4800万吨左右，全年国内进口铁矿石累库约7000-8000万吨，要缓解这种库存压力，更多需要高成本的非主流矿山减少供给，预计这一调整过程将通过铁矿石价格的下跌来实现。SMM预计铁矿石价格主要运行区间在80-120美金。
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