上周铝价大幅回撤至两万下方，除华南地区现货维持强势升水外，周内沪铝与现货贴水双双走弱。尽管受淡季、出口退税取消及地区环保限产扰动，下游企业开工率继续下滑，但出库数据却与开工表现大相径庭，时隔三个月重回两万下方的铝价，叠加国内累库拐点迟迟未能出现，刺激了下游节前逢低补库和建仓的意愿。
SMM统计，上周国内铝锭出库量环比增加2.36万吨至15.45万吨，反映出下游已进入年末和节前的集中补库阶段，且受到持货商年末清库存和低位铝价刺激等因素，带动国内铝锭出库创下年内新高。其中，因巩义地区限产影响有限且预期或将缓和，上周出库现报复性反弹，大幅回升1.3万吨至5.28万吨，同时无锡和佛山地区出库量分别增加0.67和0.29万吨。
同时，近一周的连续去库，推动国内铝锭库存逼近50万吨大关。据SMM统计，截至2024年12月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.3万吨，国内可流通电解铝库存37.7万吨，较上周四去库2.5万吨。除上文分析的出库迅猛因素外，到货方面，近期新疆地区发货受12月中旬煤炭保供因素影响，到货整体维持稳定且仍有一部分积压量未能发出，同时国内整体处于长单谈判期到货较少，多个铝厂已提前超额完成了年度销售任务，外发铝锭的节奏已明显放缓。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期高出7.0万吨。
尽管铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用超出预期，但因下游开工淡季氛围仍然浓厚，后续铝锭出库逆势保持高位的持续性较为有限。到货方面，预计本周中后段新疆地区发运将会出现明显缓解，前期积压量将得到消耗，在途发运量或明显增加。SMM预计，12月国内铝锭库存整体将围绕50-60万吨附近运行，后续出现持续性累库的风险仍将持续增大，且库存拐点或推迟至12月底出现。密切观察年末放假前下游开工的变化情况、以及铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用是否持续。
周末铝棒库存和出库率先出现初步拐点，符合下游消费端的预期。铝棒库存方面，因西北地区包括新疆、宁夏等地发运在途明显增加，周末出现集中到货的情况，据SMM统计，截至12月23日，国内铝棒社会库存为9.90万吨，较上周四大幅累库0.99万吨，重新逼近10万吨的库存大关，铝棒货源略显偏紧的情况得到明显缓解。同比来看，较去年同期差距拉开至3.49万吨，仍处于近三年同期高位的位置。出库方面，上周铝棒出库量环比锐减0.83万吨至3.93万吨。尽管前段时间部分下游有逢低进行年末备库的意愿，但受下游开工表现不佳的抑制，叠加近期加工费偏高影响，相较铝锭出库的迅猛表现，铝棒出库逆势保持高位的持续性则处于下风。
SMM预计，因铝型材板块淡季氛围渐趋浓厚，铝型材开工率维持偏弱运行。年底阶段，国内铝棒仍处于供需双弱的格局中，且新疆地区积压有缓解迹象，发往华东、华南等地的铝棒在途存在明显增量预期，后续到货或将得到较明显补充，月内国内铝棒库存或以持稳小增为主，月底重回10万大关或已是板上钉钉。同样需要密切观察年末放假前下游开工的变化情况、以及铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用是否持续。
铝棒需求端，近一周国内铝加工行业周度开工率环比下降1.80个百分点至48%。主因国内进入消费淡季叠加前期出口赶工透支部分需求，企业在手订单有所下降。分板块来看，建筑型材各地差异依旧存在，华南地区部分企业接到赶工订单稳步生产中，而华东地区部分企业考虑年底汇款，而主动减少产出。工业型材中，光伏型材新增订单不足，主因短期组件厂排产走弱明显；汽车型材持稳运行，部分企业表示主机厂年底有促销计划，给予型材订单支撑，整体来看，国内消费淡季氛围浓厚，铝型材开工率或将持续偏弱运行。
END
【原创申明】本栏目为SMM上海有色网倾力制作，请尊重我们的著作权/知识产权。未经许可，不得转载，如需转载请联系小编微信：13585952056，取得转载授权。
AICE 2025 SMM铝业大会
暨铝产业博览会
引领行业新趋势，聚焦高端圈层，让小圈层发挥大效果！5大特色展区：铝上游、铝压延铝板带箔、铝挤压管棒线型、再生及压铸、铝熔铸设备及辅材——从上游到下游，全方位覆盖铝产业链。
【时间】2025年4月16-18日
【地点】苏州国际博览中心
↓点击查看↓
SMM行情视频
▼点击阅读全文报名AICE 2025 SMM铝业大会
