不锈钢周评：钢厂继续施压原料 现货行情震荡偏弱（12.16-12.20）

行情预判

近期原料行情底部支撑有所增加，但钢厂仍有采购计划对原料实施压价，且钢厂1-2月需求减少，因此原料行情短期还是维持偏弱格局。这也导致不锈钢市场情绪维持谨慎，悲观预期并没有改变。周内不锈钢期货震荡下跌拖累现货行情走势，现货价格进一步下探低点。从成本考虑，不锈钢下方空间比较有限。但短期价格震荡偏弱的格局难以改观。继续关注期货盘面走势、钢厂原料采购情况。

市场综述

本周不锈钢行情震荡下跌，SS主力合约最低下跌至12830，比上周低价高出30，周五收盘至12895，跌幅1.3%。而304冷轧现货价格继续下探至12600元/吨毛基，比上周价格跌200元。周初几天钢厂盘价维持平稳，但随着期盘走跌市场情绪受挫，价格进一步走低，周四，五钢厂价格政策也随之调整。太钢（山东）鑫海锁价降至12400元/吨，周五青系产品304冷热轧卷价下调100元。本周304品种价格跌幅100-200元，316L品种跌幅200元，201品种下跌50元。430品种暂无变化。

这周市场成交表现偏弱，下游终端需求不多，平板销量较差。市场采购情绪维持谨慎，原料弱势格局加之期货震荡走跌，销售表现疲软。热轧产品销售情况稍微好于冷轧，成交价格继续走低，304冷轧成交价格围绕12600-12700元/吨展开，304热轧成交价格12400-12450元/吨。最近钢厂接单情况也偏弱，行情弱势下跌，盘价高于现货，报量稀少。

周五无锡响水德龙304冷轧期货12900元/吨毛基返利100元，2025年1-2月；佛山响水德龙304冷轧期货12900元/吨毛基返利100元，交货期2025年2月28日前。山东宏旺304冷轧期货12650元/吨毛基自提，2024年12月-2025年1月。太钢（山东）鑫海304热轧期货报价12400元/吨，2025年1-2月交期，报量待批。青山钢厂盘价维持限价，304冷轧期货不低于12800元/吨返100，304热轧期货不低于12500元/吨返100。溧阳不锈304热轧准现货报价12500元/吨返100。溧阳宝润316L热轧准现货五尺22500元/吨返100。

货源情况来看，由于价格持续下跌，市场贸易商按需备货，多数库存处于正常。目前冷热轧现货资源比较充足整体没有缺货情况。钢厂端正常到货，而销售比较低迷，导致无锡社会库存增加。青山钢厂本周一分货3天的量，后几天不分。目前青山304冷轧库存相对较高，以印尼资源为主，月底继续到货。青山304热轧资源相对不多，而近期青山316L热轧资源到货较多，库存增量明显。青系价格维持限价导致代理出货不畅。目前304热轧市场五尺资源缩量明显，德龙，北港新材，东特等钢厂304热轧产量减少。而一米八，两米宽幅资源有增量趋势。最近提货难也成为钢厂及代理困扰的问题，因价格不断走跌，早期订的期货订单价格已经高位，代理及下游用户都有点提不动货。有消息称部分钢厂已经通知协议户逾期未提货者将收取利息。

成本方面，近期高镍铁成交价955元/镍，高碳铬铁价格维持7300元/50基吨，304废不锈钢价格9000元/吨（不含税）。按照当前原料价格测算，304不锈钢冷轧现金成本在13000元/吨附近，对比现货市场卷价12900元/吨，钢厂利润情况亏损。按照当前钼铁价格22.7万元/吨来算，316L热轧成本在22500-22600元/吨，对比热轧现货卷价22500元/吨，利润情况处于边际。成本压力上升传导钢厂端，钢厂端势必对原料价格继续打压。不过目前原料下方支撑也在逐渐增加，下跌空间比较有限。

原料市场

【高镍铁】

本周高镍铁行情维稳运行，国内高镍铁主流报价维持945-950元/镍（倒产含税）。周内镍及不锈钢盘面颓势难改，钢厂对外询盘冷清。周五华东某钢厂（德龙响水）高镍生铁成交，成交价955元/镍点（到厂含税，Ni≥11%），另成交价955元/镍点（舱底含税，Ni≥11%），印尼铁，成交量总计数万吨，交期1月中上旬。钢厂招标价表现坚挺。消息面，周四有媒体报道称印尼考虑大幅削减镍开采，将明年允许开采的镍矿石数量降至1.5亿吨。但据各方估计，2024 年印尼镍矿需求量约为2.3-2.6亿吨，差额巨大，削减计划恐难施行。镍矿端，周内镍矿报价暂稳，印尼1.6%内贸中镍矿成交价维持HPM+15至HPM+17；菲律宾至中国中镍矿（1.3%）主流成交价35-37美元/湿吨。目前高镍铁的生产成本降至1017元/50基吨附近，高镍铁成本支撑继续下移，12月镍铁总体供应量略增加，不锈钢低位震荡，钢厂压价原料，预计短期内高镍铁保持承压节奏。

【高碳铬铁】

本周高碳铬铁低位维稳运行，国内高碳铬铁主流价格维持7300元/吨。原料端，铬矿本周弱稳运行，南非40-42%铬矿港口现货周内下跌1元至45-46元/吨度，周四南非大型矿山新一轮40-42%铬精矿长协价格维持220美元/吨，但对国内现货提振有限，此前铬矿受铁价影响大幅走跌，本周跌势放缓，但市场缺乏信心，工厂采购继续压价，但成交有些许改善。本周焦炭价格暂稳，目前高碳铬铁生产成本降至7303元/50基吨附近，工厂亏损空间收窄。高碳铬铁价格目前与大型钢厂招标价大体一致，本周成交体现在钢招和刚需采购，据市场消息，华东某钢厂12月高碳铬铁采购价7395元/50基吨（现金含税到厂），环比下调750元/50基吨。铬铁市场成交氛围偏谨慎，钢厂按需采购，受工厂停产影响，贸易市场流通资源缩减，铬铁供应商出货让价意愿减弱。从供需看，下游不锈钢低位震荡，若下月钢厂减产，铬铁需求或将减弱；另一方面，目前南方工厂大面积停产，北方产量则供应长协量为主，下月铬铁供应必将缩减。预计短期高碳铬铁继续弱稳运行。临近月末，市场期待大型钢厂进场招标，对市场形成指引。

【钼铁】

本周钼铁行情延续僵持运行，小幅盘整，国内钼铁现货主流报价在22.9-23.2万元/吨。原料端，周内钼精矿市场稳中偏强运行，矿山报价坚挺，工厂询盘原料，补仓逐渐活跃，但45-50%钼精矿报价3600-3620元/吨度，折合钼铁成本在23.3万元/吨附近，成本压力下，工厂询盘价格偏低，但低价采购不易。年底钢厂积极备货，周内多家大型钢厂进场招标，青山现金价22.7万元/吨采购钼铁150吨，市场反馈此低价较难成交，目前部分钢厂招标价格略低于23万元/吨，散货市场成交价格在现金23.2万元/吨，供货商惜售，散货成交量有限，钼铁价格倒挂加剧。年底钼铁需求稳健释放，本月钢厂钼铁招标量已接近9000吨，叠加钼精矿报价坚挺，钼铁底部支撑较强；但周内316L价格继续下行，且钼铁供应充足，也拖累钼铁行情上行，钼铁市场供需博弈激烈。预计短期钼铁仍将小幅盘整运行。

【废不锈钢】

本周废不锈钢弱稳运行。钢厂废不锈钢304钢水不含税采购价报至9000元/吨（出水96%，镍8），较上一轮价格下跌100元/吨；316钢水价（出水96%，镍10钼2）报至17100元/吨，较上一轮下跌100元/吨；不含税，报量待批。现货市场，目前304新料周内价格报至9500元/吨（-）；201新料跌至4700元/吨（-100），回炉料跌至4100元/吨（-200）。

【电解锰】

本周电解锰保持回暖势头，国内主流产地报价累计上涨100至12400-12500元/吨。周初电解锰市场受钢招支撑，散单报价继续抬升，但市场需求谨慎，高位成交略显疲软，目前锰片市场可流通总量存在缩减预期，电解锰价格支撑较强。辅料硫酸本周延续涨势，铜价本周小幅震荡偏弱，电解锰成本支撑仍在。另外，周内锰硅期货主力合约震荡波动，锰铁价格延续稳中偏强运行。预计电解锰短期仍有向好趋势。

现货行情

304品种周内价格下跌100-200元，冷轧民营现货主流价格12600-12650元/吨毛基，304热轧卷价12400元/吨。青系产品维持限价规定，304冷轧宏旺/永旺/瑞浦卷板限价不低于12800元/吨毛基，平板不低于12700元/吨过磅价格，理算价格不低于12600元/吨。青山304热轧卷板限价不低于12500元/吨，切边平板过磅限价不低于12640元/吨。

周内316L品种下跌200元。青山集团周二更新316L期货盘价与代理售价再降200元，更新后的价格为：青山316L热轧卷板22500元/吨，切边平板22720元/吨过磅，报量待批！1-2月期货。甬金316L冷轧卷板23050元/吨，1-2月期货，报量待批。目前来看316L市场资源比较充足，而需求表现偏弱，热轧销售情况稍微好于冷轧。

316L品种受到成本及钢厂减量等因素支撑，价格抗跌性逐渐增加，但上涨也受到抑制。316L品种目前抗跌性增强，一方面来自原料的支撑，钢厂采购钼铁价格在22.7万元/吨以上价格，低价难采。钼精矿市场货源不多，预计年前难以放量，价格比较坚挺，40-50%钼精矿3600-3620元/吨度。钼铁成本倒挂底部支撑增强。钼铁止跌企稳对316L品种支撑增强。第二个方面来自成本的支撑，按照当前钼铁价格算316L品种成本在22500以上，何况月初钼铁采购价在23万元以上，成本更高。第三个方面来自钢厂减量的影响。甬金316L冷轧12月份有3.2打折，最近新货不多，商家都在消化前面的库存；316L热轧12月打6折，最近到货增多，持续跌价难以出货且青山代理卷平板限价更导致库存逐渐垒增。青山公库库存比较多，而且这些货的成本比较高。钢厂316L品种2025年1-2月继续有打折计划。所以综合来判断，316L价格跌幅将收窄。

400系品种价格维持平稳，但市场需求表现较差，这周成交比上周更弱。但市场贸易商手里库存不多，因此价格相对稳定。短期来看，虽然铬铁仍显承压状态，但跌幅有限。预计月底之前400系品种价格整体变化不会太大。430价格维持7350元/吨（-），409L冷轧7600元/吨毛边基价（-），439冷轧9450元/吨毛基（-），441冷轧10700元/吨毛基（-），436L冷轧14600元/吨毛基（-），443冷轧10350元/吨切基（-），443M冷轧11500元/吨切基（-）。据市场了解今年终端市场收尾比较早，基本开票时间截止到本月底到1月初，浙江地区反应明显。

201品种周内价格小幅下跌50元，周内成交偏弱。现货市场目前201冷轧J1价格7600元/吨毛边基价，J2/ J5/BN1D4价格降至6850-6900元/吨毛边基价。201热轧J2/J5五尺卷价6750-6800元/吨。市场供大于求格局未改，但价格受到成本支撑。钢厂有挺价意愿，1月份有检修减产计划，缓解201品种资源压力。青系201冷轧品种维持限价规定，J2四尺现货卷板不低于6900元/吨毛基，期货卷板不低于6850元/吨毛基。J2现货平板不低于6850元/吨毛基。限价比上周下50元。由于当前原料行情表现偏弱，市场情绪仍显谨慎，整体需求环境偏弱，成交趋于低位。周五山东宏旺一月期单6800元/吨毛基山东自提，下跌100。