不锈钢周评：宏观情绪提振行情回暖 市场补货增多成交量上升（12.9-12.13）

行情预判：

近期市场受到宏观情绪带动行情回暖，整体成交也有转好。价格表现相对坚挺，但大幅上涨还是比较困难。因为目前钢厂端仍然维持原料压价心态，且年底在即钢厂需要完成1-2月订单任务，因此预计现货价格难以出现大涨行情。由于需求端表现时好时坏，不锈钢行情维持震荡格局，上下空间有限。

市场综述：

本周不锈钢行情震荡上涨，期货盘面涨势偏强，现货价格小幅上涨。宏观面周二12月9日中共中央政治局会议上提出了很多积极的政策提振市场信心。消息面又传来印尼政府将进一步限制镍产品生产的计划。多重利好不锈钢期货震荡走强。SS主力合约最高上探至13195，周五收盘至13065，周内涨幅1.67%。现货市场氛围也有回暖，不过价格涨幅有限，304不锈钢品种周内小幅上涨50-100元。一方面是由于贸易商长时间出货不畅有出货需求，因此稳价出货为主，价格缓慢上涨。另一方面，市场对行情持谨慎态度，成交围绕低价进行，因此也制约现货价格涨幅。此外，目前淡季效应逐渐显现，价格涨的过高也会出现有价无市的情况。本周316L品种下跌100-300元，周初青系价格领跌导致市场价格继续下移。201品种维稳运行。430品种弱稳运行。

近期市场情绪好转，加之当前价格低位，交易量有明显增加。热轧销售情况要好于冷轧。社会库存也继续呈现去化状态。周二午后及周四成交氛围较好，304冷轧民营成交价格围绕12700-12800元/吨毛基，304热轧成交价格12500-12550元/吨。市场贸易商冷轧期货接单也可以，价格12750-12800元/吨。钢厂近期也继续加强接单，部分钢厂接单情况较好。溧阳和无锡响水德龙最近304冷轧期货代理价格12900元/吨返100，佛山响水13000元/吨返100。溧阳304热轧12600元/吨返100。太钢（山东）鑫海期货12450-12500元/吨。青山钢厂盘价维持限价，304冷轧期货不低于12900元/吨返100，304热轧不低于12600元/吨返100。本周青山钢厂周一继续分货，后几天以代理报量的形式接单，但据了解接单情况并不理想，预计下周钢厂又会实行分货模式。

货源情况看，目前冷轧市场资源相对充足，青系资源目前主要以印尼资源流通为主，公库资源近万吨。青系薄料资源偏缺，价格贵50-100元。德龙冷轧资源到货正常。冷轧货源总体不缺。热轧资源相对偏少，目前青山钢厂现货流通资源不多，德龙钢厂目前热轧产量偏低且接单以宽幅厚料为主，五尺资源偏少。因此导致市场五尺热轧卷板偏紧。目前市场贸易商库存正常，大家按需补充备货不多。

不锈钢成本方面，近期主流钢厂暂无高镍铁成交消息，上一轮采购价940-950元/镍点，高碳铬铁价格7300元/50基吨，304废不锈钢价格9100元/吨暂无变化，钼铁价格维持22800元/60基吨。304不锈钢冷轧现金成本在12900元/吨，现货市场现货卷价13100元/吨。用钼铁算316L热轧品种成本在22700元/吨附近，现货市场316L热轧价格22600-22700元/吨，成本倒挂。钼铁原料仍有压力。目前来看，钢厂端仍有压价情绪，原料价格难涨，不过下方支撑逐渐增强，预计短期内不锈钢成本变化不大。

原料市场

【高镍铁】

本周高镍铁行情延续承压态势，国内高镍铁主流报价小幅下跌。周内钢厂对外询盘相对冷清，有市场消息称某大型钢厂940元/镍询价高镍铁，但未有成交消息传出，钢厂意向采购价格区间继续下移，零单成交价下跌，市场整体成交冷清。消息面，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，目前暂无明确举措，短期对镍铁市场刺激有限。高镍铁价格持续承压下行，负反馈至上游，工厂对镍矿也持看空态度。镍矿端，周初印尼苏拉威西地区镍矿成交降至HPM+15至HPM+17，印尼1.6%镍矿CIF成交价格溢价升水略下降2美金至43-45美元，印尼铁成本继续下行；菲律宾镍矿周内下行趋势明显，中镍矿CIF成交价下行，周五菲律宾至中国中镍矿（1.3%）主流成交价跌至35-37美元/湿吨（-2）。目前高镍铁的生产成本在1036元/吨附近，高镍铁成本支撑减弱，市场报价下行，工厂亏损依旧。不锈钢处在低估值区间运行，钢厂继续压价原料。预计短期内高镍铁保持承压节奏。

【高碳铬铁】

本周高碳铬铁低位小幅调整，国内高碳铬铁主流价格跌至7300元/吨。原料端，铬铁行情弱势倒逼铬矿继续下行，本周南非40-42%铬精矿期货成交维持在220美元/吨，但其他主流系铬矿期货有15美元左右的跌幅。港口现货价格也是全线走跌，南非40-42%铬矿港口现货周内累计下跌4元至46-47元/吨度，目前铬矿现货市场成交不畅，国内铬铁工厂大面积减停产，部分工厂少量采购维持生产。贸易商对后市缺乏信心，下游采买谨慎压价，铬矿期货和现货仍有下行风险。目前高碳铬铁的生产成本在7412元/吨附近，成本支撑继续下移。高碳铬铁跌至近三年低点，铁厂停产检修应对亏损，刚需逢低采买，市场有少量成交推进，但下游不锈钢低位震荡，拖累铁价。但随着工厂停产减产，本月产量预计缩减，供应压力的减弱，或对铁价形成支撑。目前铬系市场氛围低迷，预计短期高碳铬铁弱稳整理。

【钼铁】

本周钼铁行情僵持运行，涨跌两难，国内钼铁现货主流报价周内维持在22.8-23.2万元/吨。原料端，周初钼精矿市场优质资源偏少，供应偏紧，周三河南洛阳盛龙矿业竞拍销售50%以上品位钼精矿共计360吨，成交均价为现金3617元/吨度，钼精矿报价仍旧坚挺，折算钼铁生产成本为23.2-23.3万元/基吨。年终钢厂陆续开始备货，周内多家钢厂进场招标，但代表性钢厂暂未有成交消息传出。钢厂招标价格围绕23万元/吨附近博弈，散货市场成交价格保持现金23-23.2万元/吨，钼铁价格倒挂持续。目前钼铁市场终端需求不断释放，本月钢厂钼铁招标量已至6000吨附近，且钼精矿低价采购不易，在需求和成本支撑下，持货商让价销售意愿偏弱；另一方面，周内316L仍保持低位运行，终端钢材表现疲软，对钼铁价格上行形成阻力。钼铁市场供需博弈激烈，预计短期钼铁行情企稳运行，市场期待大型钢厂进场招标，对市场形成指引。

【废不锈钢】

本周废不锈钢偏弱运行。钢厂废不锈钢304钢水不含税采购价报至9100元/吨（出水96%，镍8），较上一轮持平；316钢水价（出水96%，镍10钼2）报至17200元/吨，较上一轮下跌100元/吨；不含税，报量待批。现货市场，目前304新料周内价格小幅下跌至9500元/吨（-100）；201新料维持在4800元/吨（-），回炉料维持在4300元/吨（-）。

【电解锰】

本周电解锰行情延续上涨势头，国内主流产地报价累计上涨200至12300-12400元/吨。周初电解锰市场仍受低锰相关需求增加的利好支撑，稳中偏强运行，市场期待钢招定价指引，工厂无意对外报价。周内受宏观环境利好影响，电解锰继续偏强震荡。随着宝钢电解锰钢招定价出炉，本部12850元/吨，湛江12749元/吨，市场氛围进一步回暖，现货市场报价继续上探。目前电解锰供需基本面没有较大变动，需求仍然偏紧。硫酸本周延续涨势，电解锰成本支撑仍在。另外，周内锰硅期货主力合约震荡波动，锰铁受成本端锰矿价格上行和低锰钢招等利好因素驱动，价格稳中偏强运行。预计电解锰市场仍有小幅向上的空间。

现货行情：

304品种周内小幅上涨50-100元，冷轧民营现货主流价格12750-12800元/吨毛基，304热轧卷价12500-12550元/吨。青系产品维持限价规定，304冷轧宏旺卷板不低于12900元/吨，平板不低于12800元/吨过磅价格，理算价格不低于12700元/吨。青山304热轧卷板限价12600元/吨，切边平板过磅限价12640元/吨。

316L不锈钢品种下跌100-300元，市场需求偏弱。周初青系代理316L冷热轧价格继续下调200元左右。甬金316L冷轧下浮至23250元/吨毛基限价，青山316L热轧下浮至22700元/吨卷价限价，平板下浮至22920元/吨限价。市场其他产地价格也随之下降。受到不锈钢期货震荡上涨及钼铁原料止跌企稳因素支撑，周后几天316L品种趋稳运行。现货市场316L主流冷轧卷价23800元/吨切边，316L热轧民营卷价22600-22700元/吨毛边。目前316L品种成本倒挂，对原料钼铁行情形成压力。周内316L废不锈继续窄幅下跌100元至17200元/吨。

400系品种价格维持平稳，但需求表现不佳。430价格维持7350元/吨（-），409L冷轧7600元/吨毛边基价（-），439冷轧9450元/吨毛基（-），441冷轧10700元/吨毛基（-），436L冷轧14600元/吨毛基（-），443冷轧10350元/吨切基（-），443M冷轧11500元/吨切基（-）。原料高碳铬铁近期弱稳运行，成本端支撑400系价格暂无变化。但铬铁市场供大于求格局尚未改观，价格有走弱趋势。预计400系价格维持偏弱格局，下方空间有限。

201品种周内价格维稳，市场供大于求，但受到成本支撑。钢厂有挺价意愿，1月份有检修减产计划，缓解201品种资源压力。201品种后续价格抗跌性将增强。现货市场目前201冷轧J1价格7600-7650元/吨毛边基价，J2/ J5/BN1D4价格6900-6950元/吨毛边基价。201热轧J2/J5五尺卷价6750-6850元/吨附近。青山对201品种继续限价，J1卷板不低于7650元/吨毛基，J2卷板不低于6950元/吨毛基， J2平板不低于6900元/吨毛基。