财政部正在推动给国有六大行的注资工作。对于为什么要给六大行注资，按照财政部副部长廖敏10月12日在国新办新闻发布会上的介绍，这不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度，为推动宏观经济持续回升向好、提振市场信心提供更加有力的支撑。
事实上，目前国有六大行经营整体稳健，资产质量也很稳定，拨备计提充足，按照国际最佳实践标准，主要指标均处于“健康区间”。其中，所有者权益持续增加，截至2024年6月末达到15.1万亿元，较年初增长2.9%；资本实力相对充足，截至2024年6月末核心一级资本充足率平均为12.3%。
就各行的情况而言，截至9月末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行和邮储银行的核心一级资本充足率分别为13.95%、14.10%、11.42%、12.23%、10.39%和9.28%，均高于最低监管要求四大行的9%、交通银行的8.5%和邮储银行的8%，工商银行、建设银行的核心一级资本充足率更是远超最低要求，这些资本都是相当扎实稳健的，交通银行和邮储银行虽然稍低，但也高于最低监管要求。
在这样的情况下，还要给六大行注资，则主要是着眼于未来，作为六大行国有资本出资人的财政部必须未雨绸缪。
目前商业银行面临的最主要的压力是净息差持续收窄，六大行未来的风险加权资产增速或将持续超过资本内生速度，也就是说贷款增速和金融投资的增速将大于净利润的增速，这将导致六大行内生性资本补充的能力大大降低，而这将进一步遏制其对经济增长的支持。
从最新的六大行经营数据看，今年前三季度银行净息差下行压力仍然较大，工商银行净息差收窄幅度较大，截至9月末，该行净息差1.43%，同比减少24个基点。中国银行、建设银行净息差分别为1.41%、1.52%，均同比减少23个基点。农业银行、交通银行、邮储银行净息差分别为1.45%、1.28%、1.89%，较去年同期减少17个基点、2个基点、16个基点。交通银行净息差1.28%，在六大行中降幅较小，仅同比下降2个基点。
由于未来我国经济下行压力较大，物价持续下行，利率还将继续下行，同时存款定期化趋势仍然较高，净息差收窄的压力依然较大。
为了支持实体经济发展，尤其是发展新质生产力，做好“五篇大文章”，商业银行风险权重大的资产占比可能提升，比如在支持科技产业的过程中，可能会加大股权类资产投资力度，需要消耗更多资本。
还有一点可能是被市场忽略的，那就是最近两年，为了控制风险，刺激消费，政府出台降低存量房贷利率和置换地方政府债务，这对商业银行的盈利能力具有一定的影响。
近几年由于一再下调市场利率，导致存量房贷利率和新增放贷利率存在一定的利差，这显然对于高利率时期购买房产的业主是不公平的，由此监管先后启动了两轮存量房贷利率下调的工作。
去年9月25日，监管发布启动存量首套住房商业性个人住房贷款利率下调，根据媒体测算，此次存量按揭利率平均降幅大约为0.8个百分点，截至2023年二季度末，个人住房贷款余额38.6万亿元。如果按照招商证券的计算方法计算，本次存量房贷利率调整将影响商业银行每年利息收入将近1700亿元。
今年9月29日，存量房贷利率再次调整，平均降幅大约0.5个百分点左右。以100万元25年期等额本息还款的存量房贷为例，假设该房贷利率从4.4%降至3.55%，可节省借款人利息支出每年约5600元。批量调整完成后，预计这一项政策将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，每年可为存量房贷家庭节约支出1500亿元。
以上测算应该并不精确，只是一个大概数，但也表明经过两轮存量房贷利率下调，每年商业银行的利息收入减少大约3200亿元。
11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，按照目前的利率测算，每年可为地方政府节省利息支出大约1860亿元，那么这两项政策将会每年减少商业银行利息收入大概5000亿元，2023年商业银行累计实现净利润2.4万亿元，这两项政策将使商业银行利润每年减少大约21%。
以上两轮行动其实才是真正的金融反哺实体，当然为了提高商业银行未来服务实体经济的能力，进一步由中央政府发债注资成为当下最优选择。
本期编辑：李云鹏
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