冬储，再也不储；钢价，继续大跌……

企业 2025-01-09 17:08 河南

市场冷清清，冬储再遇冷。出于对春节后行情的普遍看空，并鉴于今年钢厂冬储价格高，钢贸商储量较少，目前冬储基本结束，大多数钢贸商已经放假，现货市场处于有价无市的状态。

实探：钢贸市场冷清

1月8日，中钢网新媒体中心在实地走访新金马钢材市场看到，市场内钢贸商差不多都已放假，尽管大部门商户都还在开门营业，但也是个别值班人员，市场空空荡荡冷冷清清。据中钢网调研，造成钢贸商迟迟未能启动“冬储”的主要因素集中在当前价格尚未达到心理预期价位，以及受前几年“冬储”亏损严重和对明年整体预期相对偏弱的影响，从而彻底放弃“冬储”，选择“躺平”。

在某平台对海南建筑钢材贸易企业冬储情况调研时，共调研44个样本。结果显示，主动冬储的商家仅占2.27%；27.27%商家仍处于观望态度，表示仍需参考后续冬储价格、政策等方面；被动冬储的商家占样本的13.64%；完全不做冬储的商家占比大幅增加，占56.82%。

“不论是贸易商还是用钢企业，对冬储的态度都比较谨慎。冬季盘面不再围绕冬储进行交易，现货市场也出现了新变化。”市场内有钢贸商如是说。

业内人士表示，市场主体冬储整体意愿不强，尤其是北方和中西部地区，而江浙一带库存较低，部分企业存在冬储需求。冬储整体意愿不强，一是钢厂和贸易商对冬储价格预期不一致，以螺纹钢为例，12月部分钢厂生产成本在3300元/吨附近，而贸易商冬储价格预期在3100元/吨；二是年内发生几起较大规模钢厂破产和贸易商爆雷事件，令不少贸易商更加谨慎；三是需求需要数据进一步验证，尽管地产政策频出，一二线城市住房销售活跃，但地产投资端的向好有待进一步观察。

上述人士认为，当前黑色系已进入冬储阶段，但就目前情况看，产业链各环节冬储意愿普遍偏低。根据相关调研，广东建筑钢材贸易商冬储心理价格多在3200元/吨以下，当前市场价格仍然偏高，超过90%的贸易商暂无冬储计划。贸易商冬储积极性欠佳，多在等待更合适的价格入场。钢厂对原料的冬储兴趣也较低，铁矿石的补库虽已开始，但力度不强。山东14家主流钢厂中，有冬储计划的仅6家，废钢冬储量预计也明显低于2023年。在唐山地区，超半数主流钢厂对冬储缺乏兴趣。

据悉，钢厂冬储政策与往年并无明显变化，政策期限集中在12月至次年2月。同时，后结算为主流定价方式，超过80%。也有钢厂采取锁价、后结算点价、保价等政策，以适应不同贸易商的结算需求。在资金贴息、销售返利等方面，钢厂也做了相应安排。

在上述人士看来，从2015/2016年度以来的9次冬储，只有两次价格是下跌的，冬储多数年份都是在涨价氛围中完成的，2017/2018年度以及2023/2024年度冬储过程中钢价下跌也是在春节后才出现的。很多贸易商在2023年的冬储中亏损严重，2024年面对行情的不确定性，他们的态度更加谨慎。

深究造成当前局面的原因，主要是市场主体对冬储后钢材价格上涨的信心不足。同时，当前市场价格相对偏高，以上海地区为例，螺纹钢HRB400E20MM在3400元/吨附近，高于贸易商3200元/吨以下的冬储心理价位。对钢厂而言，目前现货点对点利润虽然有100~200元/吨，但由于市场整体下行，会计利润多处于亏损状态，成本约束下钢厂冬储报价面临两难境地。另外，近年来钢材需求尤其是建材需求收缩，贸易格局由卖方市场转向买方市场，贸易商话语权有所增强，但其对冬储的决策更加谨慎。

后市：价格还将下移

2024年以来，钢铁行业需求端下滑超预期，但没有影响到钢铁企业生产的积极性，供给端相对偏强。

展望2025年，需求仍然是2025年黑色系价格走势的核心驱动。除此之外，政策也将带来阶段性影响。宏观政策对黑色系的长期提振程度有待观察，另外，面对黑色产业链的低利润、强内卷状态，是否会有相关去产能或控产量政策出台也值得关注。

业内人士预计2025年全年钢材价格将前低后高。随着需求复苏，叠加流动性改善，钢材价格有望迎来一定反弹空间。钢铁企业应该主动减产，从全局出发作出理性决策。各区域应建立区域产销协调机制，通过区域内企业的协同减产，避免过度生产和无序竞争，确保行业维持正现金流。建议重建钢厂与经销商的关系，推动产销一体化，形成合作共赢，而非竞争博弈的关系。建议加大产能调控力度，加快推动钢铁行业纳入全国碳市场体系，通过碳排放配额机制，迫使高排放、低效率的产能退出市场。

据介绍，5月合约已在定价2025年上半年供需面。从节奏看，2024年需求前低后高，四季度出现年内高点。2025年钢材需求下降预期强烈，上半年需求很难出现环比增加的现象。短期内，钢材库存水平较低，春节开始是库存重建阶段，如果贸易摩擦对出口的影响减弱，那么库存重建的时间将拉长。

对后市行情节奏，上述人士认为，目前钢材库存水平较低，且贸易商冬储意愿普遍不高，若钢厂被动增加检修，导致冬储累库高度有限，则春节后在财政前置、季节性需求启动的背景下，钢材市场可能阶段性供应紧张，进而带动价格走出一波上涨行情。不过，总体需求强度有限是确定的，钢厂尤其是短流程钢厂会对利润作出较快响应，故上涨行情不具持续性。整体上，2025年黑色系价格中枢将进一步下移，以螺纹钢为例，全年运行区间预计在2700~3600元/吨。

华鑫期货黑色分析师潘昊预计，2024年国内粗钢需求下降4600万吨，出口增加2100万吨，出口弥补需求减量的46%；2025年地产新开工面积与施工面积保持负增长，螺纹钢需求下降14%，热轧卷板需求微降0.5%，粗钢整体需求下降3%，螺纹钢价格将在2800~3600元/吨运行，热轧卷板价格将在2900~3750元/吨运行；2025年煤炭产能充足，供应无虞；2025年铁矿石供应增加6000万吨，需求减少7000万吨，供应宽松，价格承压，价格将在75~105美元/吨运行。

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