“蛇舞山川新岁来,红梅翠柏入襟怀。”转眼间，2024已经远去，2025再踏征程，对于今年的钢市，我认为预期还是乐观的，供给侧改革有可能会逆转行业的颓势........
宏观方面，漂亮国债务上限谈判1月14日-23日进行，加上1月20消息，市场对外围压力有预期，重点看国内的应对情况。国内市场，近期传监管第二波约谈国金等基金公司，这些消息影响下，股市出现大跌，但预计下周会有明显修复机会；基本面估值已经越来越有性价比，但淡季下缺少供需面的驱动力，行情主要靠资金和政策在推动。未来一段时间究竟会不会有冬储炒作，依然不能忽视。
静态看螺纹、热卷基本面依然比较健康，本期钢联，螺纹还保持去库，低产量下后期累库幅度也不会很明显。热卷产量下降后， 本周库存也下降。不过市场对节后需求预期一般，加上原材料明年释放压力较大，所以上行空间也被压制。预计短期依然处于震荡行情中。 总体市场对节后需求预期一般，但由于不断减产和低库存下，现货相对抗跌，盘面持续走弱的驱动也不强，下周重点关注下边因素的潜在影响：1.供给延续下降； 2.需求也在回落；3.螺纹、热卷开始累库。
焦煤供给端，元旦前，山西煤矿为保证安全生产，停产检修增多，部分煤矿因完成年度生产任务而停产，炼焦煤产量下滑明显，但元旦后大部分煤矿逐渐复产。进口蒙煤方面，随着口岸蒙煤价格下跌到长协价以下以及口岸库存高位，通关车辆下降。需求方面，钢厂铁水产量下降，焦钢企业冬储，对焦煤进行补库，但难以扭转焦煤供给过剩的局面。但低估值低价格已经对钢厂带来了吸引力，预计节前最后几周下游补库会明显增加，对原料价格形成支撑。
产业来看，预计1月基本面矛盾不大。需求端，近期钢厂盈利率下降，铁水产量12月以来有所下滑。目前钢厂已进入冬季补库季，从近5年数据看，春节前，钢厂补库一般会持续6-9周，目前仅补库4周，因此12月至明年1月钢厂仍有补库空间，但钢厂盈利能力仍较低，补库力度或有削弱，且节前各地钢厂陆续有高炉冬休，铁水产量预计仍有下行空间，铁矿上方压力仍存。供给端，近期远端、近端环比均有回落，且一季度通常是海外发运淡季，明年新增矿山多集中于下半年释放，故供给端或有一定支撑。综合来看，前期政策利好逐步消化，23-24日会议对盘面提振有限，且节前预计暂无更多利好释放，市场情绪一般，1月铁矿交易逻辑以“弱现实+弱预期”为主
钢价本周冲高回落为主，有二次探底的风险，但三低现象会明显支撑市场，基本面矛盾不大，下个阶段钢厂会进入冬季补库季，春节前，钢厂补库一般会持续6-9周，目前仅补库4周，未来的补库预期也会对原料下方形成一定支撑值得关注。本周盘面低位震荡，向上压力明显，周五盘面下探，关注3220-3250区间的支撑情况。预计下周低位区间震荡概率大，即使反弹空间也要看3340能否有效突破，控制好仓位，不追涨杀跌。预计先跟随股市反弹后继续调整，等待更多宏观政策指引。
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