近期以来，随着密西西比河的水位上升，美国大豆出口商以近四年来最快的速度从最繁忙的谷物港口发货。美国中部的大雨为墨西哥湾的谷物发货商带来了转机，此前密西西比河在连续第三年的出口高峰季节降至接近历史最低水平。而鉴于中美贸易冲突前景，出口商们也希望在明年初新收获的巴西大豆涌入市场之前转移库存，毕竟近月船期美豆对于国际大豆买家而言还是具有一定价格优势。而根据美国农业部数据显示，截至11月14日的美豆出口销售总量3160万吨，较去年增幅达到9%，这还是在对华销售同比下滑8%的情况下实现的。所以在明年巴西新豆收获上市之前，美豆出口性价比是否能持续以及来自供应压力转移至巴西大豆贴水的变化，都将是国际买家所关注的问题。# 美豆对华出口检验节奏持续强劲
根据美国农业部周度检验报告显示，截至2024年11月21日的一周，美国大豆出口检验量为210.2002万.吨，较一周前226.64万吨减少7%，但是比去年同期157.40万吨提高34%。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到1968.8252万吨，同比增长12.0%，2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的39.6%，上周是35.2%。截至11月21日，美国对华装运123.0717万吨大豆，较上周139.0万吨减少12%，但较 2023年同期87.2099万吨的周度装运数据增长41%；美豆对华累计装运量为1110万吨，较去年同期1138.11万吨还是偏低了2.46%。![]()
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# 出口国贴水下跌及贸易冲突担忧的影响
在特朗普赢得大选之后，近月巴西大豆对华CNF贴水报价一度反弹，但随着市场对这一风险事件的逐渐消化，南北美大豆贴水报价整体呈现下挫趋势，带动中国进口成本下降，其中美豆近月跌幅较大，12月船期10月下旬以来跌幅超过55美分，巴西大豆12月船期同期跌幅仅为20美分左右，明年1-2季度贴水跌幅则集中在10-15美分；这也是中国厂商对明年1月前美豆船期采购相对集中且装运节奏持续强劲的主要原因。目前市场对出口国贴水报价仍有继续下行预期。我们在此前文章中也有过提及，事实上美豆市场来自中国厂商的采购比重降幅非常明显，相比之下，非中国需求的强劲成为了推动美豆销售数据利多的主要因素（见《美豆震荡中寻支撑：非中国买家成新宠，巴西库存告急添火候》一文）。![]()
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# 密西西比河水位回升加快港口发货力度
此外，由于密西西比河的水位上升，美国大豆出口商以近四年来最快的速度从最繁忙的谷物港口发货。密西西比河是美国最重要的谷物水道，约60%的美国大豆出口是从墨西哥湾沿岸的码头出发，这些码头依赖于沿密西西比河南下的驳船供应。美国中部的大雨为墨西哥湾的谷物发货商带来了转机，此前密西西比河在连续第三年的出口高峰季节降至接近历史最低水平。水位的上升使得粮食处理商能够利用更多的每次驳船将更多的粮食运往墨西哥湾。这一变化恰逢粮食商急于出口美国历史上第二大产量规模的大豆作物，他们也希望在明年初新收获的巴西大豆涌入市场之前转移库存。综上所述，近期美豆出口市场在多重因素的交织下展现出复杂的动态。密西西比河水位的回升为美国大豆出口商提供了加快发货的良机，他们正以最快速度从繁忙的谷物港口运出大豆，以期在巴西新豆上市前减轻库存压力。同时，中美贸易关系的微妙变化及出口国贴水的下跌也影响了市场心态，尽管对华销售同比下滑，但来自非中国市场的需求为美豆销售提供了新的支撑。而在中美贸易关系存在不确定性的背景下，中国厂商未来的大豆采购重心仍然倾向于巴西。回顾过去数年间的南北美贴水结构变化，可以看出美豆定价受到多种因素的影响，包括库存水平、库消比状态、天气状况以及政策变化等。因此，在明年收割高峰3月份之前的南美产区天气情况、美国本土生物柴油政策的预期变化以及中美贸易关系的前景都将持续影响大豆出口国贴水市场的竞争节奏。我们需要密切关注这些市场因素的变化。汇易网提供每日农产品饲料价格销售库存、全球产区动态、行业新闻政策、供需报告、深度研究报、各种农产品中英文数据及资讯等一系列数据与信息，是国内首屈一指的农产品饲料咨询平台，欢迎关注及联系。
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