汇总截至目前发布的多家上市行2024年度业绩快报，再结合去年三季报，一个结论呼之欲出—— 去年四季度很关键，一批银行用这个季度拉动全年盈利指标大幅优化，甚至同比由负转正。

几名业内人士在归因相关银行营收和净利改善时，都提到了非息收入的拉动作用。去年四季度的一个共性是：多家银行主动把握市场机遇，积极增厚投资收益，交易性资产等其他非息收入猛增。

此外，从资产端投放来看，作为2025年“开门红”项目的储备期，去年四季度银行还遇上了化债用途的地方政府再融资债券密集发行，信贷投放注定不能重规模而应更重视结构。 

这决定着全年营收要保、“开门红”要旺，多家银行去年四季度过得实在不轻松。而今年呢？在政策利率仍将下行、城投化债继续拉低贷款收益率、存款挂牌利率续调等可预见的变量的情况下，2025年的营收主引擎是什么？

多家银行盈利优化，其中四家同比由负转正

据记者不完全汇总并拆解多份上市行2024年业绩预报，不少上市行的经营效益走出了一个翘尾行情，四季度带动全年营收和归母净利润指标大幅改善，其中招行、兴业、郑州和厦门银行四家银行相关经营指标由负转正。

首先是招商银行。去年三季报显示：2024年1-9月，招行实现营业收入2527.09亿元，同比下降2.91%；实现归母净利润 1131.84亿元，同比下降0.62%。

而招行2024年业绩预告显示：其全年营收3375亿元，同比下滑幅度收窄至0.47%；归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22%，一举转为正增长。

也就是说，招行在去年四季度，结束了之前延续多时的营收和净利负增长之势，一举为全年营收降幅收窄、净利润向上贡献了绝对增量。

其次是兴业银行。该行2024年前三季度营收为1624.17亿元，同比增幅为1.81%；归母净利润为630.06亿元，同比还下降3.02%。

经过四季度加码，兴业银行2024年营收为2122.26亿元，同比增幅为0.66%；但归母净利润为772.05亿元，同比增幅0.12%，变为正增长。

再来是郑州银行。郑州银行前三季度营业收入为90.41亿元，同比下降13.71%；归母净利润为22.44亿元，同比下降18.41%

同样是经过四季度猛拉，业绩快报显示，郑州银行去年实现营业收入128.61亿元，同比还是下降，但降幅收窄至5.9%；实现归母净利润18.66亿元，同比变为正增长，增幅为0.88%。

最后是厦门银行。该行2024 年前三季度实现营业收入 41.61 亿元，同比下降 3.07%；实现归母净利润19.34亿元，同比下降6.27%。

而经过去年四季度后，该行全年的归母净利润为25.94 亿元，同比降幅收窄至2.61%；但营收已经转正，全年实现营业收入 57.61 亿元，同比增长 2.82%。

除了上述四家银行，据不完全统计，至少还有中信银行、浦发银行、南京银行相关盈利指标大幅优化。 

中信银行去年前三季度和去年全年的营收及净利增速本身就为正，不存在“逆转”，但也是在四季度大幅提升。中信银行去年前三季度的归母净利润同比增幅为0.76%，而业绩预报显示全年的净利润增幅提升至2.33%。

浦发银行2024年全年的营收同比上年仍是负增长，但下降幅度由去年前三季度的2.24%收窄至1.55%。另外值得一的是，该行全年归母净利润增幅高达23.31%，较前三季度有所收窄，但仍旧是高于20%，表现突出。

南京银行在去年前三季度的营收同比增幅为 8.03%，经过四季度后，全年升为11.32%。归母净利润前三季度的同比增幅为9.02%，而全年也微涨为9.05%。

综上，多家银行都在去年四季度实现了全年营收或归母净利润指标不同程度的改善。

四季度投资做波段，拉非息

事实上如果要对一家银行的经营效益增长进行归因，信贷资产投放力度加大、付息率管控、精细化管理以降本增效、风险管控和处置水平提升、风险成本耗用减少等，都是常见表述。谈及2024年业绩预报整体符合预期甚至超出预期，多名受访人士在上述因素之外，均提及了投资业务创出的非息收入对银行整体收益的拉动作用。

比如浦发银行就在业绩快报明确表示，经营效益增长的主因之一是非息净收入同比增长：称主动把握市场机遇，积极增厚投资收益，交易性资产等其他非息收入增长显著。

招行副行长兼财务负责人彭家文在去年三季度投资者交流会上列举该行五大重点工作时，也专门提及了投资业务，称要“抓住债券市场的波动和震荡带来的市场机遇，做好波段操作”。

此外，长江证券也在相关研报里称去年银行营收端主要受益于债市行情。“预计上市银行2024年四季度普遍依靠投资收益及其他非息收入拉动营收增速回升，同时代理业务收入受益资本市场回暖预计环比改善”。

事实上合理推测去年四季度，多家银行的经营压力肯定是很大的。彼时留给银行将全年营收拉回至正增长轨道的时间仅剩一个季度，而从银行资产端来看，2025年的“开门红”显得与往年不太相同：遇上了化债用途的地方政府再融资债券密集发行，信贷投放注定不能重规模而应重结构。

这也就是为什么，除了抓住债牛行情，也有不少业内人士指出在“量难增、价易降”的2024年，不少银行还依靠控制准备计提来实现盈利的增长。

影响银行2025年营收的主变量是什么？

2025年影响银行营收的关键变量，有几个是明确可预见的：

一是今年政策利率还有下行空间，这会促使存量贷款重定价，以及拉低新增贷款定价；二是城投化债工作推进，法定债务利率大大低于隐性债务利率，债务置换对银行贷款收益率有较大影响，带动银行利息收入下行；三是商业银行的存款挂牌利率肯定还会下调，这样虽然会一定程度上对冲LPR下行的影响，但可能也会加剧居民的储蓄向理财端流入，银行要加强财富管理能力抓住这个趋势。

记者翻看了很多专业机构对2025年银行业经营的展望，比较趋同的、一些定性式的看法是2025年净利息收入降幅有望收窄、净息差降幅收窄、手续费及佣金净收入下滑的坡度收窄、投资收益很难持平2024年、债市回调导致其他非息收入增速有所放缓。

在这些比较一致的表述上，有几家机构对今年银行业信贷投放增速、利息收入、贷款收益率、息差下行幅度等部分关键经营指标做了较为明确的区间预判。现记者整理如下：

一是中国银行研究院发布的《2025年经济金融展望报告》预计2025年净息差将略微下降至1.5%左右，综合规模影响，预计商业银行利息收入将增长7%左右；

二是摩根士丹利预测，2025年平均贷款收益率将下降15至20个基点，同时存款和融资成本也将有类似幅度的下降。其分析师进一步称2025年净息差下行压力将明显小于2024年。

三是湘财证券银行业分析师郭怡萍在接受媒体采访时指出：如不考虑未来进一步降息，商业银行2025年息差下行幅度将较2024年进一步缩窄，预计息差下行幅度为12 BP左右。

四是摩根士丹利预计2025年中国主要银行的利润将保持稳定，股息率约为6%~7%。

五是中金公司研究部做的一系列预测：预计2025年上市银行手续费收入增长在-5%至0%的区间，节奏层面可能体现为前低后高；预计2025年息差同比降幅约10bp以内，收窄幅度小于2024年；预计2025年信贷增速降至约7.2%，较2024年信贷增速下降约1个百分点。