☞ 温氏股份2024年10月肉猪和肉鸡销售及前三季度业绩情况
2024年11月6日，大北农披露2024年10月生猪销售情况，公司控股及参股公司生猪销售数量当月合计为65.21万头，环比增长19.83%，同比增长37.81%，连续2个月同环比增长，10月销量为今年以来最高；
销售收入当月合计为 12.95亿元，环比增长7.83%，连续4个月环比增长，同比增长65.18%，连续8个月同比增长，10月收入为近22个月最高，也就是自2023年1月以来最高收入；
商品肥猪当月销售均价为17.35元/公斤，环比下跌7.02%，连续2个月环比下跌，为近5个月最低价，同比上涨16.6%，连续7个月同比上涨。
2024年1-10月，公司生猪累计销售数量为492.85万头，同比增长6.36%，完成今年销售计划600万头的82.14%，已超过2020-2022年全年销量；
累计销售收入为91.03亿元，同比增长20.51%。
大北农2024年前三季度公司业绩情况
大北农发布2024年前三季度报告，市场供需关系波动，公司持续优化经营，降本增效，2024年1-9月，实现扭亏为盈，整体收入 201.42 亿元，同比减少15.83%，归母净利润 1.33亿元，同比增长约 115%；
其中：饲料板块创利 5-6 亿元；养猪板块创利 2-2.5亿元；种业板块亏损 1 亿多元，主要系种业有季节性因素影响，销售及业绩主要体现在四季度，截至三季度尚不能体现全年经营业绩情况；其他业务损益及公共费用等 5 亿多元，同比减亏。
公司第三季度营业收入为70.47亿元，同比减少14.73%，归母净利润为2.89亿元，同比增长315.38%。
其中，饲料板块创利 1.9 亿元；养猪板块创利 3-3.5 亿元；种业板块亏损 7000 多万元。
（上表来源于大北农2024年前三季度报告）
从养殖模式上，肥猪出栏中“公司+生态农场”模式占比约 85%。
2024年前三季度末，公司总存栏有 400 多万头（含参股），其中：基础母猪25-26 万头，后备母猪 10 万头左右。
2024 全年出栏目标保持在600 万头左右。
近期育肥猪完全成本约 14.7 元/公斤，相比去年下降幅度大，相比 7 月变化不大，增加约 0.1 元/公斤，主要是有部分外采猪苗，对应近期出栏的肥猪中这部分成本略有增加，代养费略有增加，其他如饲料，兽药疫苗等下降，兽药疫苗下降较小，期间费用相对固定，出栏增加，期间费用下降 3 毛左右。
未来降本方向与优势将体现在：
① 优秀专业队伍：公司近年形成了多只专业的生猪养殖队伍，如东北、中南、华东、正能等平台，积累了丰富经验，取得了不错成绩。
② 生物安全：对部分猪苗场进行了空气过滤系统等全面生物安全升级改造，根据过去一年情况看，有效果，健康状况改善大。
③ 育种改善：以东北为例，经过一年多两年的调整，现母猪群基本已调整到高产的二元母猪上，出产的肥猪也都逐渐回归到三元杂交，从品种到猪群健康状况改善非常大，对料肉比、成活率、日增重促进作用大。
④ 供应链体系支撑：公司饲料业务经过近 30 年发展，产能分布广，体量大，从生产制造、原料采购、配方技术、运输距离、运营效率等具有供应链体系支撑优势，将促进对育肥猪产生较好的利润回报。
2025 年在生猪育肥成本上还有进步空间，在积极构建思路，未来将结合市场行情、公司饲料体系优势及养殖优势，优化产能利用率，提升运营效率。
总体上，公司在生猪养殖上的进步和竞争力，使我们对未来充满信心。
公司 2024 年前三季度利润分配预案为：向全体股东每 10 股派发现金红利 0.58 元（含税），预计共分配现金股利 2.49 亿元（含税）。
公司自 2010 年上市以来，累计现金分红 16 次（含 2024年前三季度分红预案），累计现金分红 39.4 亿元。
中长期看公司的分红政策，会综合考虑公司盈利状况、未来发展需要、市场环境等综合因素，在稳健运营基础上，适当择机分红，有条件情况下，可考虑推动一年多次分红，积极回报投资者。
【提问】为何分配的现金红利会超过净利润，这合理吗？
这种情况可能看起来不合理，因为通常公司分配的红利不会超过其当期的净利润。然而，有几个因素需要考虑：
1、累积未分配利润：公司可能有累积的未分配利润，这意味着在过去的年份里公司赚取了利润但没有全部分配给股东。因此，即使当前年度的净利润不足以支持如此高的红利分配，公司也可以使用累积的未分配利润来支付红利。
2、现金流状况：公司的现金流状况可能允许它支付超出净利润的红利。如果公司有稳定的现金流，它可能能够支持这种支付。
3、股东回报政策：公司可能有明确的股东回报政策，旨在定期向股东支付一定比例的红利，即使这意味着在某些年份里支付的红利会超过当年的净利润。
4、法律和章程规定：公司的利润分配预案符合相关法律法规和公司章程的规定。这意味着公司在做出现金红利分配决策时，遵守了适用的法律框架。
5、其他财务考虑：公司可能基于其他财务考虑决定分配较高比例的红利，例如减少债务、优化资本结构或反映对公司未来盈利能力的信心。
总之，虽然红利总额超过净利润的情况在某些情况下可能看起来不合理，但在考虑到累积未分配利润、现金流状况、股东回报政策和其他财务因素后，这种做法可能是合理的。
来源：大畜牧综合，仅供参考。
