玉米市场价格持续上涨后的隐忧

文摘 2024-11-08 17:48 广东

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2024产季新作玉米登场前后，玉米市场价格出现了较大幅度的下跌，而国庆节后，之前不断探底的玉米市场价格终于止跌，并迎来了一轮级别较大，持续时间近一个月时间的反弹，尤其是黄淮区域，更是呈现出绝对的单边上涨势头，目前市场价格最大反弹幅度已超过200元/吨。虽然反弹传导至华北后，其力度有所减弱，但对东北玉米的止跌企稳反弹也起到了关键性的作用。而从近期的玉米市场表现来看，经过持续上涨后的玉米市场价格的反弹力度已明显不足，多数区域有再次走弱的趋势，那么玉米市场价格接下来是会被打回原形，还是休整后继续上涨呢？我们还是从触发玉米市场价格上涨的原因并结合供需面来做探讨，看看是否有所变化：

减产：2024新产季玉米播种面积下降，多数区域单产下降目前来看是基本事实，虽然部分区域略有增产，但总体来说对标2023的丰收年份减产是非常明确的，即便是对标正常年份，部分区域也是明确减产的，随着收割进入尾声，产情也已明朗，减产对于供需面结构来说，应该是不可逆的。但我们也要清醒地认识到，从多方面的调研数据来看，核心玉米产区的减产幅度有限，更多的是表现为品质下降。

惜售：承接之前的大幅下跌势头，2024新产季玉米的开秤价属于全域性的低开，部分区域更是直接跌破了生产成本，在抵触情绪的支配下，当然也毫无悬念地引发了全域性的强烈惜售心理，因此我们看到的是刚性需求不得不持续上调收购价，以达到以价换量的效果。同时之前持续低迷的各类政策性储备玉米成交率也开始大幅上升，虽然有底价下调的因素，但无论是从量和价的角度来看，这种全域性惜售引发的供应面偏紧依然是主基调。那么玉米市场价格经过较强幅度的反弹后，现阶段惜售心理虽有所淡化，但也只是淡化而言，并不能从根本上出现转变。下方这张中央储备粮玉米竞价采购的成交率不断走低，也是明确的验证。

替代：之前玉米市场价格的快速下跌，也使得与小麦市场价格的价差越来越大，被替代饲用的机会也渐行渐远，那么以小麦主产区黄淮区域而言，当地产玉米饲用到厂价2250元/吨，东北玉米到厂价2300元/吨，小麦到厂饲用价2450元/吨，价差已开始不断收缩中，那么接下来如果玉米市场价格继续向上反弹的话，是存在着再次被替代的机会的，当然小麦市场价格也存在着向上反弹的机会，因此对于再度被替代，虽然存在着可能性，但综合评估来看，机会不至于很多，规模也不会大。

渠道库存：对于2024新产季玉米而言，之前快速下跌后出现的低价机会确实也使得为数不少的渠道库存开始虎视眈眈，且开始入场抄底，这也是玉米市场价格快速反弹的一股重要力量，那么经过快速反弹后的玉米市场价格对渠道库存的诱惑力已大幅下降，开始转变为即期贸易行为，这也必定会影响到当前玉米阶段性的供需结构和阶段性的机会，但就长线市场机会而言，反而是一件好事。

综合以上分析，笔者以为经过持续反弹的玉米市场价格对各类市场主体的诱惑力已开始下降，短期市场隐忧正在成为现实，玉米市场价格要想走的更高更远，需要将底部构筑更坚实一些！

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