【化纤】产业链12月回顾及1月展望

12月，PTA产业链宽幅整理，成交情况表现一般。月初油价涨跌不一，对PTA产业链影响不大，市场整理运行；进入中旬，PTA产业链回落，终端需求表现疲软，市场成交不畅；随着中东地缘局势不确定性支撑油价，对产业链形成提振，价格小幅走强，因缺乏实质性利好提振，走势出现弱化；终端需求进一步下降，部分下游聚酯工厂公布减产计划，PTA产业链价格窄幅走弱。临近月底，PTA新装置投产，供应量增加导致PTA产业链出现走弱；随着欧洲供应中断的担忧缓解，国际油价下跌，PTA产业链市场同步跟跌。

数据来源：金联创

2024年12月份PTA产业链及相关联产品均价大部分走跌，只有乙二醇上涨，从环比数据来看，其中跌幅均在0%-2%之间。从同比数据来看，乙二醇出现上涨，涨幅高达13.66%，其他产品价格下跌，跌幅维持3%-19%之间，跌幅最大的PTA，其次是PX。

PX：12月亚洲PX市场区间震荡，上旬宁波大榭160万吨/年PX装置重启，且产业链整体表现偏弱，国内PX期货市场继续创出新低，随后国内货币宽松政策提振市场情绪，PX市场止跌反弹，中旬原料石脑油市场相对坚挺，成本支持良好，PX供应面变化不大，持货商让利意向不强，由于终端聚酯需求好转，引发PX买盘情绪，特别是国内期货低位反弹，持货商挺价意向走高，下旬虽然PTA一套新装置投产，但由于是计划内投产对市场提振作用不大，另外福建联合100万吨/年PX装置恢复重启，PX整体开工提升，供应量陆续恢复，市场情绪再度转弱，PX买盘意向谨慎，市场继续下行探底。月底中石化公布12月PX结算价在6885元/吨，较上月结算走低45元/吨。截止12月30日CFR中国PX市场估报823美元/吨，较11月29日走高11美元/吨，12月CFR中国PX均价在822.8美元/吨，环比走低0.19%，同比走低17.26%。

PTA：本月国内PTA市场宽幅整理，成交情况表现一般。月初中东局势不确定性仍存，投资者观望情绪升温，油价涨跌不一，对PTA影响不大，PTA市场整理运行；但供需结构表现宽松，下游接货意向不高，导致PTA市场出现走弱，截至5日，本周及下周华东现货商谈4660-4680元/吨。进入中上旬，供应过剩前景仍存，油价出现走跌，受此影响，PTA同步回落，下游需求表现疲软，市场成交不畅，导致PTA价格跌至9月低位水平；随着中东地缘局势不确定性支撑油价，对PTA形成提振，PTA价格小幅走强，因终端春节新款刚需补货，聚酯行业库存压力不大，导致PTA价格偏强整理，截至12日，本周及下周华东现货商谈4725-4745元/吨。中下旬，欧洲央行降息提振投资者对经济前景的预期，油价上涨对PTA形成利好提振，PTA价格出现上涨，下游补货周期使得涤丝产销放量；随着油价技术性回调，PTA市场小幅整理，因缺乏实质性利好提振，PTA走势出现弱化；终端需求进一步下降，部分下游聚酯工厂公布减产计划，PTA价格窄幅走弱。截至19日，本周及下周华东现货商谈4800-4820元/吨。临近月底，美元指数从近两年高位回落，以美元计价的国际原油小幅上涨，对PTA市场形成支撑，然新装置投产，供应量增加导致PTA出现走弱；随着欧洲供应中断的担忧缓解，国际油价下跌，PTA市场同步跟跌。截至31日，本周及下周华东现货商谈4760-4780元/吨。纵观全月，12月华东PTA市场均价在4755元/吨，环比跌0.79%，同比跌18.77%，最高价出现在17日的4870元/吨，最低价出现在9日的4600元/吨。

MEG：12月乙二醇价格延续震荡走势，月内价格先涨后跌然后继续反弹，整体较上月走高，其中高端价格在4850元/吨，低端价格在4680元/吨，价差在170元/吨。月初港口受卸货缓慢影响，港口继续去库至50万吨以下，且月初盛虹炼化检修及浙石化降负，供应减少下整体供应面利好支撑明显，需求也暂无明显压制下市场挺价情绪浓厚；月中原油价格上涨带动市场信心向好，港口继续去库至44.45万吨，且下游聚酯开工在85%以上，刚需买盘支撑下期现货价格出现快速拉涨，基差持续走强，但随着价格上涨过快，下游成本增加下，接货情绪逐渐转弱；月末到港预期继续落空，港口持续去库，虽福建炼化检修装置重启，供应增加，但整体供应仍有支撑，下游聚酯开工维持高位，但刚需买盘支撑下，价格继续走高。

瓶级PET：本月，国内瓶级PET市场区间震荡，现货价格整体僵持，瓶片厂家远月报盘多随原料市场调整。月初，瓶级PET市场震荡回落。国际原油市场下跌，聚酯原料盘面承压走弱，成本支撑不足，瓶片工厂报盘紧随其调整，业内心态悲观，下游及终端追涨乏力，市场现货价格重心僵持偏淡，某大厂低价招标，市场成交放量；月中，瓶级PET市场反弹上涨。欧洲央行降息提振投资者对经济前景的预期，油价上涨对PTA形成利好提振，PTA价格大幅上扬，成本推动下，瓶片工厂报盘积极跟涨，现货价格重心同步走高，然持货商出货压力较大，一定程度限制瓶片上行幅度；月下旬，原油涨跌震荡，对市场支撑有限，聚酯原料PTA区间整理，成本端支撑平平，瓶片工厂报价区间内窄幅调整为主，下游淡季背景下，订单跟进多维持刚需，市场成交情况偏弱，交投趋淡。至月底，瓶级PET市场现货商谈重心至6150-6350元/吨。截止12月31日，12月华东地区瓶级PET市场均价在6155元/吨，环比下调1.36%，同比下跌9.94%，最高价出现在12月8日的6205元/吨，最低价出现在12月9日的6095元/吨。

纤维级PET：12月份，聚酯切片市场偏弱震荡运行。12月随着传统淡季深入，下游商家多刚需采购，场内整体观望气氛较浓。月初，聚酯原料PTA低位震荡，成本端支撑下滑，主流聚酯切片工厂窄幅下调，且下游需求不佳，市场交投氛围清淡，场内成交优惠温和放宽。月中旬，国际原油震荡运行，原料PTA及乙二醇窄幅调整，成本端支撑有限，切片工厂报价大稳小动，下游观望气氛延续,部分厂家刚需补货，整体产销表现平淡。下旬，聚酯原料PTA区间整理，成本端支撑平平，切片工厂报价基本稳定，下游纺织市场进入年末行情时段，订单量跟进不足，商家多逢低刚需补货为主，厂家出货速度较缓，但目前工厂库存压力偏小，切片市场重心窄幅调整。整体来看，聚酯切片供需格局表现弱势，切片市场价格多窄幅整理为主。随着假期临近，下游商家采购积极性不佳，终端织造多回笼资金为主，订单跟进不足，切片市场成交重心或涨跌不易。华东市场半光切片价格为5950-6100元/吨，月内均价下跌47元/吨。截止12月31日，切片市场月均价在6036元/吨，环比下跌0.77%，同比下跌9.46%，最高价出现在12月17日的6200元/吨，最低价出现在12月9日的5850元/吨。

涤纶长丝：本月涤纶长丝市场先弱后强，整体成交表现尚可，涤丝厂家库存下滑。上月末至月初阶段，中东地缘政治风险溢价迅速缩水，原油市场偏弱运行，成本端支撑疲软叠加淡季深入，下游需求有继续走弱预期，国内涤纶长丝市场走弱，整体成交重心走低。月中阶段，欧洲央行降息提振投资者对经济前景的预期，油价上涨对PTA形成利好提振，PTA市场偏强整理，成本端对涤丝市场存一定支撑，下游集中补货，涤丝产销放量，涤丝厂家库存下降，涤纶长丝厂商多上调报价，涤纶长丝市场偏强整理。临近月底，美元指数从近两年高位回落，以美元计价的国际原油小幅上涨，对PTA市场形成支撑，成本端偏强提振涤丝市场，涤丝厂家库存低位，厂家拉涨心态浓厚，涤丝市场重心稳中上行。月内下游整体成交表现尚可，涤丝厂家库存明显下滑，市场供需整体呈现去库状态。截至31日，12月江浙涤纶长丝POY市场均价在6865元/吨，环比下跌1.56%，同比下跌7.84%，最高价出现在12月31日的7100元/吨，最低价出现在12月2日的6700元/吨。

涤纶短纤：本月涤纶短纤市场呈“跌-涨-跌”走势。月初，涤纶短纤市场受原料走弱拖累成交重心小幅下行，工厂报盘多下调50-100元/吨。随后，受国家利好政策提振，短纤市场止跌反弹，下游适当采购，产销顺畅，库存压力略有缓解。进入月中，原料端震荡下跌，下游不买跌情绪明显，下游纱厂及贸易商需求疲软，短纤工厂出货较为乏力，故成交重心小幅走弱。由于短纤工厂库存压力不大，故整体下跌空间有限。截止31日，12月华东涤纶短纤市场均价在6957元/吨，环比下跌1.44%，同比下跌3.05%，最高价出现12月8日的7050元/吨，最低价出现在27日的6850元/吨。中石化12月1.4D*38mm直纺涤纶短纤结算价在7310元/吨，较上月下跌90元/吨。

PX：金联创预计，1月份亚洲PX市场或震荡整理，PX前期检修装置均恢复正常，供应量大幅提升，另外调油需求处于淡季，现货供应压力仍存，不过下游聚酯存在节前备货需求，特别是独山能源PTA新装置投产后，PX需求将进一步增加，或将提振市场情绪，综合来看，供需双增下，市场基本面变化不大。

PTA：金联创预计1月份PTA市场或偏弱整理，从成本端来看，原油市场的基本面依旧不容乐观，虽然OPEC+延长了减产期限，但也抵消不了需求下降的悲观预期，油价维持震荡趋势；PX前期检修装置均恢复正常，供应量大幅提升，另外调油需求处于淡季，现货供应压力仍存，成本端对PTA支撑有限；从供需格局来看，当前PTA加工差维持中性，但PTA供应充足；随着聚酯工厂公布春检，终端需求提前放假，需求端或出现走弱，短期内PTA供需格局或维持弱势，市场偏弱整理为主。

MEG：1月乙二醇市场区间震荡为主。供应端来看，新增装置推迟开车给予市场一定信心，港口低库存也有一定提振，虽部分检修装置重启，但整体供应压力不大；需求面来看，临近春节假期，下游部分装置有减产可能，需求转弱下，乙二醇港口或有累库预期，但累库后整体库存或仍处于低位，底部价格仍有支撑，难有大跌可能，预期波动区间在4650-4800元/吨。 

聚酯：金联创预计1月份，聚酯市场或弱稳运行为主。从成本端来看，原油市场的基本面依旧不容乐观，1月份PTA市场或偏弱整理，成本面支撑不足，尽管聚酯12月份明显去库，但力度仍较为有限，且终端于元旦过后陆续放假，需求持续走弱下，聚酯工厂后期仍有累库压力，受此影响，聚酯工厂多优惠出货为主，成交重心弱稳运行。