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8.18忠言周评：A股市场为何又一次价值失灵？国家队二次出手反击后大盘将怎么走？
财富
2024-08-18 06:06
上海
忠言周评视频版▼
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A股市场为何又一次价值失灵？
国家队二次出手反击后大盘将怎么走？
各位投资者朋友，大家好，我是忠言
今天是
8
月
18
日，星期天
今天忠言周评跟大家讨论的话题是：
A
股市场为何又一次价值失灵？
国家队二次出手反击后大盘将怎么走？
在
上一周《忠言周评》里
我的标题就是
市场将再回到新
村
长上任起点
也就是
2829
点
那个时候看看管理层将如何出手
果然到了本周四上午
开盘就直接
刺向
2839
点
仅仅比新
村
长上
任起点高
十点
这个时候国家队迅速的通过
四大
E
T
F
展开
反击
星期四五
两天下来拉到了
2879
点收盘
回想新村长上任后说了一段话
当市场出现非理性下跌
市场的价值失灵
时
该出手就果断出手
那么这一次又到了新
村长
的起点
等于
新村长
半年的各项改革措施都失效
这个时候会不会出手呢？
我们看到又出手了
第一个
话题：
必须承认
A
股又一次价值失灵了
我认为表现在八个方面
第一是估值
失灵
沪深
300
指数的市盈率
10
倍
上证指数的市盈率
12
倍
深成指
19
倍，创业板
26
倍
科创板
30
倍左右
大批
新质
生产力的优质高科技股
以前都是五六十倍
三四十倍是司空见惯的
现在都是在十几二十倍
甚至十倍都出现了，仍然在跌
这么低的估值还在跌
，失灵
了
第二个
失灵：
成交量
失灵
或是交投效率
失灵
星期一二三连续三天
成交量在五千亿以下
有两天就是四千七百七十亿
已经低于
2020
年
5
月
25
日的地量
回到了
2019
年
12
月
24
号的低量了
就是五年零八个月的低量都出现了
换手率低
到了
0.45%
有人说
历史上
0.4%
也有的
但那时候
整个
市场
的规模是很小的
2019
年以后
前任
村长
新股扩容
1900
多个
加上今年发行的
50
个
这样
又增加了几万亿
所以成交量和市值比
是
创了新低了
第三
政策失灵
以前
A
股是文明的政策
市
给
点阳光雨露它就闻风而上
那时候
政策效应非常明显
唯独这一次从去年
7.24
会议
以后
一
连
串的
50
多项利好
包括市场认为长期熊市的最大
症结
就是扩容大跃进
和
大小
非清仓式减持
还有造假上市
这些
都得到
比较严厉的遏制了
尤其是扩容大跃进的遏制最为坚决
但是出一项政策
反弹就跌，反弹就跌
政策
市却出现了
政策失灵了
第四经济晴雨表功能的
失灵
在全球的经济当中
今年我们定了
5%
经济增长目标
一些
重要会议都一再强调
今年完全有信心完成
而且从七月份公布的经济数据
已经有走好的迹象
同时我们的人民币汇率从
7.3
以上
现在已经升值到
7.15
左右
也没用
第五跟外围股市的关联
失灵
因为全球一体化嘛
美欧日股市都是涨到了十几年的新高
而且是五倍六倍的上涨
本周继续
大涨
比如日本股市在八月五号出现暴跌
到
现在已经全部收复
失地
周五一天就涨了
1336
点
这一周日本股市涨了
8.9%
就连我们中国香港股市
本周涨了
1.99%
美
国
股市
也
连涨四天
唯独
A
股
跟外围好像没关系似的
外围涨
它不涨
，外围
跌它跟
着
跌
第六
个失灵是
国家队救市
失灵
救了半年了，
又
回到老地方
虽然
国家队的
银行股盈利了
但是
他的
四大
ETF
都被
套
牢了
尤其是
中证
A50
一块钱的面值
现在九毛了
还有
央企
科技
ETF
一块钱的面值
现在
七
毛
多，
跌的很厉害
第七市场信心失灵
资本市场本质上就是一个
信心
市场
有信心大盘就能涨，没信心就跌
有信心资金就进来，没信心资金就出去
那么信心跟什么联系？
就是跟市场的赚钱效应
相连
如果投资者进来就能赚钱
那么资金源源不断的进来
如果买一个套一个，而且是深套
那么里面的资金要割肉出来
外面的资金就不愿意进去
第八市场的资金
失灵
73
万亿市值的市场
他是要靠资金维系着的
场外的资金不进来
场内的资金在不断的退出
每一次反弹都退出
而且
基民
大量
赎回基金
上半年就
赎回
了
6190
亿
比我们国家
队
进来的四千多亿还要多
在本周四国家队再次出手拉升
从
2839
点
拉到
2888
点
，最高将近
50
点
但是市场资金不跟风
这导致周四周五的成交量依然在五千多亿
而以往只要国家队出手
中阳线一拉大盘就闻风而动，
而且成交量迅速放大
现在
就
是
市场资金的闻风效应失灵了
这是第一个
话题
我感到管理层尤其应该看到这一点
这是三十多年中国股市
从来没有出现过的
八种
价值
失灵
的表现
政府要出手，必须面对
八种失灵
第二个
话题：
真正的要纠正
失灵
靠什么？
上
周
我已经很明确的提出了
一个是靠
叫停
量化
交易
基金
鼓励中长线投资价值投资理性投资
打击投机
第二个就是
巨额平准
基金高调入市
招示全市
场
让人们
鼓舞信心
进来
或者增加国家队的实力
高调的连续
的
进攻
那也是可以的
第三我感到对
面值退市
需要打补丁了
不是什么二十天
跌破
一元就
退市了
据说是学美国的
但是现在根据上证报披露的美国退市准则
连续三十天跌破一美元这是第一个宽限期
第二个宽限期再给九十天宽限
让你重组让你
缩股
最多可以两百五十股
缩
一股
然后再给第三个宽限期
就是交易所要求开听证会
听证委员会根据上市公司的申诉
你有什么打算，你公司的质量
大家评估下来再给你一段时间
最多可以有一年的时间。
如果你仍然无可救药那么就退市了
所以这个我
感到
需要纠正
另外对一些信息欺诈
、
违规退市的
必须给投资者经济补偿和赔偿
要有专门的机构来面对
既然你有上市委员会
你必须也成立退市委员会
两个交易所都要有这样相应的机构
来真正保护投资者的利益
我认为必须做这三件事
才能真正的纠正
A
股的价值
失灵
第三个
话题：
国家队二次出手后，
大盘如何走
？
走向何方？
第一点本周后两天的反弹力度是不足的
尽管国家队出手
但是我们看周四的反弹
各
指数的涨幅也小于
2%
成交
量
还是在六千亿以下
量
能
不足，还有力度
也
不足
历史上的几次地量底部反弹是什么力度？
我报一下
2020
年
5
月
25
号从
2802
涨到
3458
，
涨了
23.4%
，持续了两个多月
2020
年
9
月
30
日
从
3029
到
3731
，
涨了
23.5%
，又涨了两个多月。
2021
年
4
月
从
3300
到
3723
涨了
10.55%
2022
年
4
月和
10
月两次
2863
、
2885
涨到了
3418
点，
也涨了
20%
那么这
一
次从反弹两天来看力度比较小
但是没走完
我们要看看跟历史上底部反弹比较一下
看看能涨多少
现在来看比较弱
弱的另一个表现
就是两天了都没站上
20
日
线
20
日线
是
2888
点
只
是碰到了，
但
没站上
再一个就是看周线
经过两天的反弹
本周的周
K
线
4
涨
7
跌
只
有中证
20
、
上证
50
、
沪深
300
、
上证指数
四个指数涨了
0.36%
、
1.17%
、
0.42%
、
0.6%
首先要承认反弹的力度跟历史相比比较弱
第二
点国家队
拉银行股效果不佳
造成跌多涨少
但是国家队必须拉
这一周银行板块涨了
2.66%
为什么国家队明知道拉银行股
对市场效应不佳，还要拉呢？
我感到有两个意图
一银行板块大有
42
支银行股
通过
拉
四大行可以带动另
38
个一起涨
对指数的贡献很大，
能托住
指数
所以眼看
2829
岌岌可危的时候
就都是
托
银行股
大盘跌的时候
四大银行股
往往
是红盘
另外跟国家队的自身利益有关
国家队
重仓持有工农中建
所以
他拉起来很轻松
做空盘不敢
介入
第三
、
四
大
ETF
拉伸的可能性更大
因为国家队
重仓
是被套住的
比如
沪深
300
ETF
他
的成本是
3.4
元
它跌破过
现在这两天刚回来一
点
华夏上证
50
ETF
成本
是
2.4
元
左右
现在也
跌破
了
，现在
刚刚回来
国家队
拉
四
大
ETF
一个是自救的需要
同时
对拉动大盘有四两拨千斤的作用
沪深
300
对应的三百个
核心资产
股票
中证
50
对应
50
个超大盘股
上证
50
有它
对应
的超大盘股
央企高科技
ETF
有它对应的股票
所以它对应几百个龙头
股、
绩优股
它稍微一打
，个股就是涨多跌少
我算了一下
如果华泰博瑞
沪深
300
ETF
涨
10%
到
3.7
华夏上证
50
ETF
涨到了两块七毛
大盘指数就到
3200
点
了
所以我断定要救市的话
他必须打这两个一起
所以如果真的认为
新
村长上任
起点
2829
是价值
失灵
为政府要果断出手的话
那么我认为两千九百点这个位置
他们还会继续出手
所以对投资者来说
如果你仓位很轻，也在观望的话
如果你选股困难的话
四大
ETF
是比较稳健的选择
就像我元旦后
说
买四大银行股必赢
现在我敢说买四大
ETF
必赢
因为
国家队
重仓被套
但是国家队怎么可能被套，他怎么会输？
他从来没输过，他最终一定是赢的
周四周
五
虽然
反弹
力度不是很大
但是我认为已经试探出了国家队
乃至管理层政府的态度
：
新
村长
的起点不容告破
这个颜面丢不起
跌破
了这一点就是换村长换错了
国家队就是失败了
这还了得，所以必须
重
拳出手
上一周证监会讲了五端论
其中有一端是工具端
要储备更多的政策工具
还要引进源头活水
所以我认为这一次
国家队是得到了新
子弹、
新的使命
不
能再
下去了
至少试探
出
2830
点
这个位置就底部了
再能够靠近这个位置
你就慢慢建一点仓。
至于你做长做短自己
决定
反弹了你走掉也都是盈利的
这个底部的态势
明
了
但是我认为这个底步
不像我刚才列举的
2020/2021/2022
年
几次的
有
20%
几的
上涨
我认为他这个底部是缓慢抬高的
它的高点是缓慢上移的
因为经历了三个多月的大跌
很多机构做空了
他即使要买回来的话，
也
是慢慢买
而且会在不断的高抛低吸走震荡
第二量化交易基金在那里捣乱
北向
资金
也不想一月到五月
净流入
本周四虽然买入了
122
亿
周五又买卖出了
68
亿
说明他们在底部还在震荡
捣糨糊
想
拿到更低的筹码
国家队在银行股里面没对手
但是在四大
ETF
救市的话
他碰到了北向资金量化交易基金
好在四大
ETF
也有高分红的
所以我认为
沪深
300ETF
和上证
50
ETF
值得投资者高度重视
我认为反弹没结束
两天不可能反弹昙花一现
下周的任务就是把
20
日线
2888
先拿下
然后把
五周
均线
2904
点拿下
重返多头市场
，
就是成功了
我刚才讲
了这是
很慢的
因为人心不稳
稍有盈利就抛了
几分钱，一毛钱，两毛钱。
以前人家都看不上
现在抛的快
我感到八九月份大概就是能够恢复到
两千九到三千点不到的这种位置
不错了
真正
有
行情
可能
要等到国庆长假以后
我感到还有一次三千两百点的机会
国家队要
真正救市的
就必须连续的涨
下周一绝对不能跌
跌的话就是昙花一现
那
国家队打出
的
子弹
就
白打
了
所以我感到对三四季度的交界处
说不定
行情说来就来的
但是它不是全面涨涨，是结构性行情
是结构性的个股涨
像最近银行股涨得好
还有高速公路板块涨得好
又来了一个概念
AI
眼镜连续拉涨
等月底中报在陆续公布完
去看看估值十多倍的
优质的新质
生产力的个股
还有收购
和兼并
因为现在
新股上
的少了嘛
所以央企国企都去收购优质资产
尤其是新质生产力资产
然后也要求央企和国企加强市值管理
就是要么
增持
要么回购
我们选股的时候
除了优质低估值高分红以外
还要关注一项指标
就是它连续下跌以后慢慢起来了
能够收在一百二十天线
就半年线之上
说明主力
吸足
了筹码
可能要
开始
出行情
了
本周我相信投资者不像上一周
那么悲观绝望
至少试出了国家
队
和管理上的态度
会
有点不怕了
我想这一点是本周最大的成果
好，以上的意见和分析
仅
一家之言
供各位参考
谢谢各位的收听和收看
李志林
曾任华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授 。股市名博。著作有：《股市中的哲学智慧》、《走近赢家》、《解读中国股市》、《股市超限战》等。
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