A股风险溢价指标或可判断底部区域?

财富   财经   2024-10-17 11:29   山东  
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投资有风险,入市需谨慎

利用风险溢价(ERP)来判断底部区域,往往会有着意想不到的效果。

风险溢价(ERP)通常指股票投资预期收益率与十年期国债收益率的差值,衡量的是股票资产相对于无风险资产(通常为国债)所要求的额外收益补偿,反映的是股债投资的相对性价比。这一指标越大,意味着此时投资权益资产的性价比或越高。

比如在2024年9月13日,万得全A风险溢价为4.69%,位于近十年(2014.9.14-2024.9.13)来100%分位点的高位,刷新了阶段历史新高。

(来源:Wind,2014.9.14-2024.9.13,不作投资推荐)

毕竟均值回归是投资中的基本常识,市场情绪的钟摆总是来回震荡,使得市场总是低谷、顶峰交错,但总会可能回归到正常的主线上来。所以在低谷来临的时候,往往可能意味着长期机会的出现。

在节前那样的位置,即便短期或有波折,但长期的布局胜率或已经逐步清晰。

作为普通投资者,如何把握上涨行情的投资机遇至关重要。1993年,巴菲特在致股东的信中指出:通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者,往往能够战胜大部分专业投资者。

2014年巴菲特在《致股东们的一封信》里写到:我的遗嘱里对我信托基金的建议再简单不过了,放10%的现金在政府债券里,其他90%全放在低管理费的宽基指数基金里。自此之后,他曾在多个场合都表达了类似的观点。

标普500指数跟踪和衡量美国股票市场上500家最大上市公司股价表现的指数,该指数自创立以来表现如下:

(数据来源:wind,截至2024.9.23)

回到A股,其实中证A500指数的表现也是可圈可点,比如近十年(2014.12.31-2024.9.23)相较沪深300、中证500的长期超额收益分别达到7.85%、16.93%。

(数据来源:Wind,2014.12.31-2024.9.23;指数历史业绩不预示未来表现。)


根据中证指数官网信息,中证A500指数定位于反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。指数采用以行业均衡为核心的编制方法,编制理念与国际接轨。具体是从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本,提升市值规模指标选样下指数的行业分布均衡度。中证A500指数相对于其它宽基指数,覆盖范围更广,整体市场代表性或更强。

(资料来自中证指数有限公司、上交所)

同时,中证A500指数引入ESG可持续投资理念与互联互通筛选条件,优先选取三级行业龙头公司,纳入更多信息技术、生物医药等新兴行业龙头公司,多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现,为境内外中长期资金配置A股提供了多元化选择。

(数据来源:中证指数官网,2024.9.20,以上个股仅为指数成份股展示,不作为个股推荐)

中证A500指数盈利能力和成长性表现占优,中证A500指数归母净利润增速(24E)为10.7%,高于上证指数、上证50、沪深300指数的9.4%、5.7%和8.9%。股息率方面,指数当前股息率TTM3.2%、也高于全部A股的股息率TTM的中位数1.6%水平。(数据来源wind,2024年9月30日)

(数据来源:Wind,2024年9月30日)

从长视角的角度看,经济发展都是波浪式前进,螺旋式上升的。中证A500指数成份公司又都是各个行业的龙头公司,同时我国经济正处于转型期,各行业集中度还在快速提升中,龙头公司的业绩优势更加显现,且未来仍有很多提升空间,这也是中证A500指数值得长期关注的底层逻辑。

从估值层面看,截至2024年9月23日,中证A500指数PE(TTM)为12.2倍(数据来源:Wind, 2024.9.23),处于过去三年偏低位置。按中证A500指数当前成份股回溯过去三年(2021年9月23日至2024年9月23日)估值走势,当前中证A500整体估值水平在近三年的相对较低区间内。其中指数成份股的市盈率PE(TTM)分位数中位数为18.38%,沪深300指数同口径估值水平为23.42%。

(数据来源:wind, 2024.9.23)

综上,中证A500编制方案的特点使其成为具代表性和投资性的指数,是符合时代特征、反映经济结构的本土指数“新标杆”。在我国高质量发展的当下,投资者可重点关注A500ETF(159339)!

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风险提示



上证50指数基日为20031231日,2019-2023年收益率分别为33.58%18.85%-10.06%-19.52%-11.73%

上证指数基日为19901219日,2019-2023年收益率分别为22.30%13.87%4.80%-15.13%-3.70%

中证A500指数基日为200412312019-2023年收益率分别为36.00%31.29%0.61%-22.56%-11.42%

标普500指数基日为192813日,2019-2023年收益率分别为28.88%16.26%26.89%-19.44%24.23%

中证500指数基日为20041231日,2019-2023年收益率分别为26.38%20.87%15.58%-20.31%-7.42%

沪深300指数基日为20041231日,2019-2023年收益率分别为36.07%27.21%-5.20%-21.63%-11.38%

数据来源:Wind,截至2023.12.31;指数历史业绩不预示未来表现。

中药50ETF2022720日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.36%-5.56%,同期业绩比较基准收益率依次为0.27%-8.17%

银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDIIA2023315日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为36.87%,同期业绩比较基准收益率为19.99%

银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDIIC2023315日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为35.91%,同期业绩比较基准收益率为19.99%

港股通医药ETF202237日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%-31.53%,同期业绩比较基准收益率依次为-23.42%-37.74%

中证500价值ETF202347日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为-6.30%,同期业绩比较基准收益率为-9.01%

科创100ETF202396日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为-26.91%,同期业绩比较基准收益率为-26.68%

谭跃峰履历:学士学位。曾就职于交通银行股份有限公司北京分公司。20128月加入银华基金,历任量化投资部助理量化研究员、基金经理助理,现任量化投资部基金经理。曾担任小盘价值ETF2021.12.29-2023.10.24)、银华华证ESG领先指数(2021.12.29-2023.10.24)、影视ETF2022.6.20-2023.10.24)、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A2021.12.29-2024.4.25)、银华巨潮小盘价值ETF联接C2022.8.10-2024.4.25)、化工产业ETF2023.7.11-2024.7.30)等基金基金经理。现管理基金如下:深100ETF银华(2021.12.29起)、科技创新ETF2021.12.29起)、农业50ETF2022.6.20起)、有色金属ETF2022.6.20起)、沪深300成长ETF2022.9.1)、机器人ETF基金(2022.11.21起)、VRETF2022.11.21起)、房地产ETF2022.11.21起)、沪深300价值ETF2022.12.29起)、创业板200ETF银华(2023.12.20起)、电力指数ETF2024.1.9起)、物流快递ETF2024.1.9起)、高股息ETF2024.5.6起)、A500ETF2024.9.26起)。

谭跃峰现管理基金业绩如下:

科技创新ETF2019111日成立,2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为58.00%11.26%-26.51%-8.94%9.70%,同期业绩比较基准收益率依次为60.58%6.36%-27.85%-9.49%5.19%

100ETF银华于2019628日成立,2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为48.27%-0.90%-25.19%-16.55%1.54%,同期业绩比较基准收益率依次为49.58%-1.27%-26.13%-17.36%0.24%

有色金属ETF2021310日成立,2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.84%-9.39%0.96%,同期业绩比较基准收益率依次为-19.22%-10.43%0.04%

农业50ETF20201210日成立,2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%-15.89%-13.16%-29.99%,同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%-17.02%-14.66%-36.48%

沪深300成长ETF202291日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%-32.34%,同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%-34.50%

机器人ETF基金于2021922日成立,2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-30.69%5.85%-30.44%,同期业绩比较基准收益率依次为-31.76%6.01%-33.34%

VRETF2021729日成立,2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%14.78%-30.92%,同期业绩比较基准收益率依次为-45.00%14.51%-30.16%

房地产ETF2022127日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%-52.37%,同期业绩比较基准收益率依次为-33.23%-54.56%

沪深300价值ETF20221229日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.88%9.67%,同期业绩比较基准收益率依次为-4.10%7.87%

物流快递ETF202214日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%-16.54%,同期业绩比较基准收益率依次为-17.63%-21.09%

电力指数ETF2022630日成立,2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-0.46%10.05%,同期业绩比较基准收益率依次为-0.98%14.70%

创业板200ETF银华于20231220日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为-17.32%,同期业绩比较基准收益率为-20.86%

(数据来源:基金定期报告;截至2024.6.30

尊敬的投资者:

投资有风险,投资需谨慎。文件内容仅供参考,不作为投资建议,投资者应根据自身风险承受能力、投资需求、投资目标自主独立判断和决策。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。

三年一倍
2003年入市,《慢即是快:一个投资者20年的思考与实践》的作者,雪球2023年度基金十大影响力用户,通过证券从业资格和基金从业资格考试。信奉价值投资、周期、人性及均值回归,低估买入、耐心持有、高估卖出,追求大概率高胜率,稳健获利、长期复利
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