民间智慧丨春季行情如何演绎

财富 2025-01-11 11:31 北京

主持人 | 尹星

再品向下要空间

主持人：本周指数波动幅度极小，成交金额也出现了大幅萎缩，但场内个股活跃度还行。泛舟分析一下，这样的状态要持续多久？

泛舟：市场本来就处于中周期的震荡阶段，这个阶段的特点就是，指数只有出现波动时才能做出收益，主题投资大行其道，短线活跃度较高。历史上这一阶段平均周期是400天左右，换算成交易日，大致310个交易日，最短也要200多天。到目前为止，一共也就过去90多天，还早。

主持人：对了，说到指数的波动，上周你一句“指数向上没空间，只能向下要空间”，部分读者没看懂，再解读一下。

泛舟：哎，你这么多年春秋看来是白写了，也许好多人一直没懂。我细说说，2021年到2024年，沪指300指数持续下行，这段时间内，其一共出现五次阶段反弹涨幅超过10%的行情，去年9月启动的行情暂不纳入上述计算内。这五次阶段上涨，站在纯趋势的角度，是怎么启动的？不就是因为阶段跌多了才启动么？每次指数出现阶段反弹前，都出现了加速下跌的过程。也就是说，没有加速下跌，就没有阶段反弹。因为在当时指数向上是没有空间的，只能先向下跌出一段筹码真空期，随后再把这段涨回来三分之二左右。这个涨回来的动作，就是向下要空间。

主持人：意思是当时指数很难涨，所以先为下次的反弹跌出空间。

泛舟：是的，当时每年指数的吃饭行情都是靠先跌出上涨的空间得来的。回到当下，也是如此，沪指过不去3500点的，所以只能先向下打出未来上涨的空间。这就是指数运行的本质，事物总是向阻力最小的方向运行。

主持人：那么当下指数阻力最小的方向就是向下咯？

泛舟：沪指3500点暂时是过不去的，所以只能先向下，这两周最直观的印象就是市场缩量了，这是好事。因为这意味着未来指数涨回来阻力就很小。凡事都要辩证的去看。在我看来，指数一旦在此处加大波动率，就意味着最佳布局时点的到来，所以没啥好担忧的，现在的跌，就是为了后续的涨。其它也没啥好多说的，该说的都说了。指数耐心等待，个股活跃度不错，可以继续关注，自主创新、内需、央改等大主题。

主题板块内部分化会非常严重

主持人：市场在3200点这里的盘整是不是偏弱了一点？

海风若雨萧萧：现实的困难就是，能打的蓝筹板块已经不多了，过去两年，春季行情中双轮驱动模式，一边是低估值蓝筹板块拉动了指数效应，一边是成长股板块尤其是TMT板块带动人气，当下观察市场，除了银行和部分高股息之外，像石油能源等资源股、地产及茅哥群体都很一般，但是一拉银行，又会导致严重的二八分化，市场活跃度反而会快速下降，这个局不太好解，就看券商能不能来一轮带节奏的行情。本周市场缩量走平，是一种相对较弱的反弹模式，市场风险偏好较低，可能市场还是要等1月20日不确定因素落地后再启动春季行情。

主持人：春季行情会如何演绎？

海风若雨萧萧：目前汇率还在7.34左右震荡，我们只能先按照无消息来思考行情的演绎方向。这个春季行情可能主要围绕着国内产业政策扶植方向来展开，AI+应用、消费扶植政策、机器人、低空经济乃至超跌的信创板块都有表现的机会，指数效应可能偏弱。成长股板块的困难在，四季度的行情从自主可控到低空经济、机器人等都经历了较为充分的炒作，具备低位+政策扶植属性的个股已经比较少了，所以主题板块内部分化会非常严重。如果宽松政策能落地，那么行情的广度和高度就会更加乐观。

下周宜谨慎

主持人：本周AI果然和骄阳上周说的一样，各细分龙头基于30天线的强劲支撑大幅反弹。

骄阳：但下周就谨慎点吧，这周指数横盘震荡，AI各细分核心可以依靠30天结构和外部消息催化大幅上涨。但是这次反弹后，短线进入超买阶段，很大概率陷入震荡。消费的强势股也是一样，同时，高位几个大市值互联网金融的形态也很危险。一旦这3条线都震荡，市场很可能继续向下寻底。下一次指数性机会很可能像我们之前预期的那样，出现在下旬的某一天，具体哪天，我们到时根据结构形态进行确认。

主持人：近期我发现，不仅仅是垃圾股调整，核心红利也开始调整，这是什么原因？

骄阳：从周四公布的4季度数据看，机构大量减持了红利蓝筹，大幅加码了科技。但是这个数据太滞后了，很可能这次数据公布后机构又会反过来操作。到时候怎么办呢？所以非即时数据没太大参考价值。至于红利下跌，还是要区别看待，最核心的红利还真没咋跌，跌的都是基本面存在不确定性，比如电力。但是银行呢，基本面最硬，一直震荡向上。

主持人：如果市场后面继续下台阶，那么下一次低点后，什么样的品种值得布局？

骄阳：我觉得还得是AI。　

（本文已刊发于1月11日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）

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