• 研究发现，更严格的贷款标准往往会推高失业率
• 银行业状况调查显示信贷环境依然紧张
• 美联储决策者将关注近期较长期借贷成本的上升
图 路透/Tom Brenner
美联储周四有充分的理由实施外界普遍预期的降息，其中包括通胀下降和劳动力市场降温，后者导致美国人更难找到工作。
持续疲软的贷款需求和严格的贷款标准可能是另一个不那么明显的原因。严格的信贷环境使企业不愿借贷，因此也不愿招聘，这可能会进一步减缓就业增长。
在美国总统大选之后，美联储官员周三将开始开会，届时他们将看到有关银行业对信贷需求看法的最新数据，以及有多少银行仍在收紧贷款条件。
这些信息本身不太可能影响美联储的利率决定，因为信贷环境确实会让位于其他因素。这些因素包括政策制定者越来越相信，即使利率没有维持在如此高的水平，通胀率（美联储青睐的指标显示 9 月份按年通胀下降2.1%）也将继续下降。此外，在高借贷成本的压力下，就业增长可能进一步放缓，并推高目前为 4.1% 的失业率。
BMO经济学家Scott Anderson表示：“我不认为银行业环境是改变局面的关键因素。”不过，他表示，在政策制定者试图弄清楚在继续降息的同时需求会发生什么变化时，银行业环境将成为“拼图的另一块”。
从边际上看，信贷环境支持进一步降低政策利率；毕竟，Anderson表示，“信贷环境仍然相当严格。”
经济学家和美联储政策制定者普遍认为，美联储目前处于4.75%-5.00%区间的政策利率仍然具有限制性，对经济增长和银行放贷意愿造成压力。
根据旧金山联储今年早些时候发布的一份报告，去年地区性银行倒闭事件后，银行贷款标准趋严，加上美联储的紧缩货币政策，可能导致到 2024年底失业率上升多达半个百分点。
研究人员发现，即便银行收紧贷款条件的速度已经放缓，并且预计还会继续放缓，但情况将依旧如此。
美联储8月份公布的对高级信贷员的最新调查显示，银行业仍在继续收紧贷款标准，尽管力度不如以前那么大。
与此同时，某些类型贷款的需求即使说不上增强，也已开始趋稳。
达拉斯联储上个月对德克萨斯州银行业状况的调查显示，即使在美联储 9 月份降息之后，贷款标准仍继续收紧，尽管力度没有之前那么大。
同一项调查还显示，贷款需求继续减弱，但银行预计美联储进一步降息将在未来几个月重振企业借贷--这正是美联储官员们的目标，他们寻求保持足够紧缩的货币政策，以维持对通胀的下行压力，但又不至于过于紧缩以致于阻碍经济增长。
**长期利率上升**
本周的美联储政策制定者会议还将关注近期较长期借贷成本的大幅上升，这可能会增加对降息的谨慎态度。
指标美国10年期公债收益率目前约为4.30%，自美联储9月18日降息以来已上涨逾半个百分点。长期收益率上升反映出自美联储上次会议以来经济数据总体走强，尽管10月份就业增长大幅下降（部分原因是波音罢工，但罢工现已得到解决）。
长期收益率上升还源于对特朗普若赢得第二任期将推高赤字和通胀的担忧。
如果收益率保持高位，美联储可能不会像之前预想的那样快速或大幅降息。
牛津经济研究院(Oxford Economics)的Bob Schwartz表示，放慢降息步伐符合一些美联储政策制定者可能已经认为合适的做法。
“不过，我也相信，美联储官员中对尽快实现政策正常化的情绪更加强烈，因为实际利率从历史上看仍处于限制水平，且经济正处于放缓轨道，”Schwartz表示。
