最近这轮债市行情，踏空者甚。
如果要复盘最近两周的行情，大背景是年末抢跑行情，具体驱动因子则是三个:
低估了场外资金的弹性，理财自建估值驱动+非银同业存款自律管理驱动。
最近连续三天的大额净申购数据，就能说明第一个因子的影响，在前期分析年末行情时，也是把这个因子摆在第一位，而且这个因子的驱动依然存在，也是判定后续接力“债市第二阶段”的原因。
理财自建估值的事情其实很早就开始在做，但被市场讨论并催化行情的时点确实比较“巧妙”；非银同业存款在上周末被市场讨论消化，周六第一时间公众号做了解读，而这也是今天市场的最大催化剂（提示市场要有足够重视），以至于市场对周末PMI数据完全“忽视”。
短端收益率普遍下行10bp左右，存单表现也很突出。
在提出年末债市“两阶段行情”后，27号在星球再次确认了利率下行趋势，今天10年国债在新的利好催化下一举突破2%。
目前收到最多的问题是:10年国债破2后要止盈吗？
在分析之前，可以先看一个“老瓜”，就是之前被调查的四小龙，今天出了调查结果，而这个结果的公布也很“巧合”的选在了10年突破2%的今天。
12月2日，据交易商协会通报，近期，交易商协会已查实江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员交易行为扭曲，通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格，部分交易涉及利益输送。交易商协会将根据相关法律法规以及自律规则予以自律处分并移送相关部门。
部分市场资金很快get到了一些不一样的地方，收益率下行幅度收窄。也有同业眼里只看到了令人羡慕的“对交易员激励过度”（之前坊间传闻确实诱人）
