当前棉花市场的破局之路

财富   2024-12-02 18:31   北京  

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中国棉花信息网专稿 当前棉花市场面临的矛盾和困境有以下4点:1、供需的长期与短期矛盾,2、产业利润的分配问题,3、国内外市场的矛盾与利润分配,4、预期与现实的纠结。接下来分别详细论述如下:

1、供需的长期与短期矛盾:今年棉花市场增产已经成为市场共识,加上今年对收购价预期不高,收购加工速度进展较快,成本水平线几乎一致。当前进入供应压力激增时间段,纺织厂采购不紧不慢,供应压力更加明显,但是当前的基差处于居中水平,仓单数量偏低,并没有形成充足的有效市场供应。期货价格向上面临套保压力,向下面临仓单量低和纺织厂的刚需采购,此为价格短期矛盾。长期来看,如果2025年不增发配额,今年的产量加进口,能形成有效的供应大概也就在800万吨左右,与年度消费预期差距较小。因而从长短角度都难以给出当下能选择的明显方向。

2、产业利润的分配问题:从利润角度看,今年的制造业利润是在缓慢恢复的,但是恢复的力度偏弱,纺织企业订单受到大环境的影响,没有明显增量,内地纺织企业利润仍然低位,是边际增量的最大变数。目前价格来看,期货上涨是给给轧花厂送利润,同时基差上涨难度增加,贸易商利润难以保障,下行就是在给纺织厂送利润。从当前情况来看,利润分配僵局也难打破。

3、国内外市场的矛盾与利润分配:内外市场从供需的矛盾来看,就是国内进口棉花数量的降低导致国外供应压力的增加,但是从另一个角度来看,国内目前可接追溯进口棉的价格是非常高,也充分说明出口价格是不错的,因而对原料价格接受度高。从内外棉价差来看,内外价差虽然不是很大,但长时间国内棉花价格高于国际棉花价格,东南亚纺织的利润恢复是不错的,但是受到地缘政治影响,国内暂时吃不到这块“蛋糕”。

4、预期与现实的纠结:现实方面全球都在面临化债的问题。同时国内政策预期仍存,全球货币政策也都进入了降息周期。于此同时特朗普的上台使贸易环境有变差的预期,汇率已经开始有所动作,但资金在商品上又不敢过多的站队和投票,从棉花期货来看,成交量低迷波动率降低,资金明显关注度不够。

问题已经基本罗列完毕,分析大胆预测,交易就小心求证吧,目前来看产业利润恢复,和库存周期,整体基本面是好于去年的,但是资金面、债务方面,以及情绪当前是偏弱的,降息预期以及经济前景的预期对长期是有分歧的。当前共振是不够的。从交易上无论做何种策略,当前都是需要熬时间的,也都需要一点一点去验证是不是能够逐步验证资金的分析和逻辑,总之诸多不易,各自坚持,与各位共勉。(文:小强)


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编辑:谢婷  联系电话:01088086622-835

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