来源 | 深蓝财经
撰文 | 吴瑞馨
泡泡玛特，又火了。
《哪吒2》爆火后，泡泡玛特联名的盲盒也在全国范围内脱销，线上方面，泡泡玛特天猫旗舰店中，哪吒2联名盲盒销量已经超7万，并且现货已经卖完下架，预售也多次售罄。微信小程序预售也多次售罄。目前预售发货时间已经排到了6月中旬。
现货盲盒更是被炒上高价。据媒体报道，哪吒2盲盒整盒产品，在二手转售平台交易价已经从发售价552元涨至1689元，5天涨3倍。
在外界看来，提前联名《哪吒2》的泡泡玛特，无疑又成功接住一波泼天富贵。
事实上，去年泡泡玛特在东南亚突然爆火后，股价就如同开了火箭加速器，从16港元左右冲到如今的100港元之上，重回千亿市值。
但另一边，爆火的泡泡玛特，在今年年初，也陷入“博彩”争议中。
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陷入“博彩”争议
“特别高兴能参加咱们境内最大的博彩公司的年会。”
今年年初泡泡玛特的年会上，郭麒麟一开口，直接把泡泡玛特老板和公关团队吓出了一身冷汗。泡泡玛特的老板王宁被吓得连忙抢过话筒纠正。
虽然是抖包袱、开玩笑，但在部分网友看来，郭麒麟这句话直接揭开了盲盒的本质。
而在另一层面上，泡泡玛特确实和博彩有很多相似点。比如成瘾性和不确定性奖励。
有媒体统计，泡泡玛特部分盲盒隐藏款概率比博彩业多种赌博的中奖概率都低，部分隐藏款盲盒的概率通常低至1/144，特别款概率甚至低至1/720。
而赌博根据游戏类型的不同，胜率通常在2.63%-15%。比如，美式轮盘赌的中奖概率约2.63%，欧式轮盘赌的中奖概率约2.7%，二十一点的黑杰克中奖概率约4.8%，老虎机可达10%-15%。而彩票方面，刮刮乐小奖的中奖概率约10%～25%，体育博彩的庄家优势中奖概率约为5%～10%。
虽然盲盒并不具备直接兑换为现金的属性，让泡泡玛特直接规避了“赌博”风险，但在二级市场上，部分稀有款盲盒基本都被炒上了原售价的数倍乃至数百倍。
这就导致了盲盒具备了极大的成瘾性。为了获得价值更高的稀有款、收集全套盲盒，消费者往往持续购买。
从毛利率来看，盲盒的毛利率甚至还高于博彩。
据财报显示，泡泡玛特2020年~2023年毛利率分别为63.42%、61.43%、57.49%和61.32%。
而全球知名博彩企业，常年的整体毛利率也不过50%左右。
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未成年消费者线上监管形同虚设
从一些盲盒受众来看，盲盒的成瘾性已经不亚于博彩了。
但和博彩不同，盲盒的主要受众，主要是年轻消费群体，尤其是未成年人。
比如郭麒麟在调侃泡泡玛特为“博彩公司”后，随即就解释到，自己的弟弟就是泡泡玛特的忠实用户，买了他们很多产品。而郭麒麟的弟弟郭汾阳，出生于2015年，今年才刚满10岁。
低龄消费群体，再加上成瘾性消费，二级市场高溢价炒作，往往会催生出诱导非理性消费的争议。
据《2023潮玩消费维权舆情分析报告》显示，泡泡玛特的投诉量占行业的85.56%，问题集中在产品质量、虚假宣传以及未成年人消费退款难等方面。
事实上，在市场对盲盒市场乱象的质疑声中，国家市场监督总局就印发了相关规范指引，对整个盲盒市场的乱象进行监督整治。
根据指引，向未成年人销售盲盒商品，应当依法确认已取得相关监护人的同意。
而在《指引》发布后，泡泡玛特曾向媒体表示，已经对门店做出相关培训，如遇到8岁以下顾客单独到店购买，店员会立刻劝阻；8岁以上未成年消费者购买盲盒时，一律要向对方确认是否取得监护人同意。如果监护人不在店中，店员会通过与家长电话沟通，确认后才可交易。
然而在线下自动贩卖机和线上多种渠道中，泡泡玛特仅增加了未成年购买盲盒的提示，但至今也没有对未成年的消费监管的身份验证和监护人同意相关设置。
比如泡泡玛特天猫旗舰店，所有盲盒产品直接点击购买即可下单，无论是宝贝详情还是购买界面，都没有对未成年消费者购买的提示。
泡泡玛特的微信小程序在产品详情和付款界面都有对未成年消费者的提示，但也形同虚设，直接点击确认，就能正常下单，并没有额外的身份验证。
而线上渠道和线下自动贩卖机，都是泡泡玛特收入的重要来源。
据泡泡玛特2024年半年报显示，中国内地渠道收入中，线上渠道贡献了近11亿收入，占比达24.0%。而中国内地线下渠道收入贡献了17.86亿，其中，机器人商店贡献了约3.15亿。
这中间，又有多少来自未成年人？
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跨界珠宝，效果不佳
泡泡玛特也试图转型扭转“盲盒”印象。比如与漫威、迪士尼、哪吒等知名IP推出联名盲盒手办，此外，还主动走出盲盒的“舒适圈”，入局球形关节人偶、毛绒玩具等衍生品。
而在已有IP运营方面，泡泡玛特的“迪士尼梦”也在顺利推进。2023年9月，泡泡玛特的城市乐园（POP LAND）正式开业，深挖其IP的价值。
今年年初，泡泡玛特正式对外发布旗下饰品品牌“POPOP”，正式进军珠宝首饰领域。同时宣布在1月15日-2月14日期间，在上海深圳两地开展快闪活动，迅速成为年轻人春节期间的热门打卡地之一。
据了解，POPOP的首饰类似于此前大火的潘多拉，多采用s925银、合成立方锆、水晶等材料，其最大的特色就是设计基于泡泡玛特的大热IP，包括Molly、小野、Skullpanada、Labubu等5个系列，此外，还结合了中式手串的“玄学”元素。比如白贝珠寓意好运和吉祥，红玛瑙象征热情和力量、紫水晶代表智慧。产品定价在249-2699元之间，并且仅在快闪店出售，限时不限量。
“限时限地+大热IP+玄学元素”的模式，POPOP一经推出迅速吸引了大量潮玩粉丝的关注和抢购。
但也有不少网友在社交平台上吐槽泡泡玛特“割韭菜”：“银饰卖出了金价”、“2699的天价银饰是哪些冤种在买？”
而从小红书等种草社交平台和闲鱼等二级市场的反响来看，泡泡玛特的首饰并没有掀起太大的水花，相关讨论的帖子寥寥无几，黄牛代购的帖子也屈指可数，总体来看，首饰的热度和吸引力依旧不及盲盒手办。
另一边，国内潮玩市场退热，泡泡玛特全靠海外市场再创辉煌。但东南亚市场的成功难以复刻，一旦热度过去，很难会说不会重现国内的潮玩的降温现状。
此外，国内新锐潮玩品牌崛起，名创优品也切入潮玩赛道，这意味着，在国内潮玩领域，泡泡玛特将面临更多挑战。
