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惊喜不断……
加拿大央行周三将政策利率下调25个基点至3%，此举符合投资者和经济学家的普遍预期。央行同时警告称，与美国长期贸易战的经济后果可能很严重，阻碍经济增长，同时可能重新引发通胀。
这是加拿大央行在去年6月开始的利率调整周期中连续第六次降息，当时利率为5%，略低于3.25%的中性区间上限。
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)指出，尽管自8月以来通胀一直保持在央行2%的目标附近，而且家庭支出正在回升，但与美国发生贸易冲突的可能性给经济和通胀前景蒙上了阴影。
麦克勒姆说，一场持久且广泛的冲突将严重损害加拿大的经济活动。与此同时，进口商品成本上升将直接给通胀带来上行压力。
**关税能起什么作用？
美国总统唐纳德·特朗普表示，他最早将于本周六对加拿大和墨西哥征收25%的关税。央行已经开始研究与美国爆发贸易战的不同情景及其后果。
央行在货币政策评估中提出的一个模型显示，如果加拿大和美国都对彼此征收25%的关税，将导致今年的第一年GDP下降2.5%，第二年GDP下降1.5%。
根据这些数字，加拿大将陷入经济衰退。央行认为，贸易冲突将对加拿大的出口和进口产生负面影响。
央行预测，25%的关税将使加拿大的贸易平衡恶化，并可能导致加元贬值。
由于对加拿大商品的需求减少，出口商可能会减少产量并裁员。这会导致商业投资下降，从而大幅降低加拿大的GDP。
“不幸的是，关税意味着经济运行效率降低——我们的生产和收入比没有关税时要少，”麦克勒姆说。“货币政策无法抵消这一点。我们能做的就是帮助经济调整。”
麦克莱姆补充说，央行只有一种政策工具，即利率，它无法同时解决产出疲软和通胀上升的问题。
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麦克勒姆在渥太华与记者举行的新闻发布会上表示：“这对货币政策来说是一个复杂的冲击，因为增长将会减弱，通胀将会更高。我们将评估这两者的相对权重。”
加拿大央行的政策声明和行长的开场白中缺少对未来利率走势的任何指导。
“存在很多不确定性，提供指导似乎不太有用，”麦克勒姆补充道。“我们不知道美国会做什么，即使我们知道更多，我们也必须做更多的工作来弄清楚这将如何在经济中发挥作用。”
**经济学家认为利率仍然太高
“利率仍然太高！”CIBC Economics首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）在一份报告中表示。“加拿大央行不确定接下来会发生什么。”
他表示，央行的行动意味着未来要谨慎，因为尚不清楚中性利率在哪里，“以及利率必须降到多低才能提供仍然需要的刺激”。
政策制定者表示，增长和消费正在回升，因此明年的扩张将超出潜力。
申菲尔德表示：“我们的判断是，包括五年期抵押贷款在内的利率仍然过高，无法带来必要的提振。”
鉴于加拿大央行将劳动力市场描述为“疲软”，并表示通胀“接近”2%的目标，他认为政策制定者今年将需要再降息75个基点，这将使利率降至2.25%。
在关税方面，申菲尔德认为，通胀的任何上升都将受到“暂时”的打击，但增长将受到“实质性的打击”。
Rosenberg Research & Associates Inc.创始人兼总裁大卫·罗森伯格（David Rosenberg）表示，未来市场预计3月份再次降息的可能性仅为60%。
罗森伯格在给客户的一份报告中表示：“到年底，市场预计隔夜利率将从目前的3%降至2.5%。”
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蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）认为，在贸易战的情况下，央行最终将不得不进一步降低政策利率。
他在一份报告中表示：“加拿大央行今天的举措可以被视为为可能爆发的贸易战风暴做准备。下一步显然取决于贸易方面的进展；我们怀疑，虽然央行最初可能会对贸易战做出谨慎反应，但最终将被迫削减比市场目前预期更多的资金。”
多伦多道明银行(TD Bank)高级经济学家詹姆斯·奥兰多(James Orlando)表示，他仍然希望关税是一种谈判策略，但一旦实施，央行将不得不进一步削减利率。
他在一份报告中表示：“这是加拿大央行始终关注的尾部风险。我们的基线预测仍然是加拿大央行将在年底前将利率降至2.25%，但如果25%的关税持续几个月以上，我们预计央行将进一步削减利率。为了缓冲经济而积极采取行动。”
在没有关税的情况下，央行将之前的GDP增长预测从2025年的2.1%下调至1.8%，这主要是由于联邦政府秋季推出的移民目标减少，而且因为关税的威胁加拿大的投资情绪下降。
货币政策报告称：“在加拿大，已经有迹象表明关税威胁正在影响消费者和企业信心以及投资意愿。这种威胁也导致了加元最近的贬值。”
央行预计未来两年通胀率将保持在2%左右的目标附近，暂停HST/GST造成的暂时影响将在3月份免税期结束时逐渐消失。
央行还解决了对加元贬值的担忧。虽然它承认加拿大和美国之间不断扩大的利差产生了一些影响，但表示贬值的主要原因是由于美国关税威胁带来的不确定性而导致的外汇溢价。
麦克勒姆表示：“我们认为，近期加元的贬值更多是受到贸易不确定性的推动。”
央行还宣布结束量化紧缩，并将存款利率调整至比银行政策利率低5个基点。
加拿大央行2025年8次议息公告的预定日期分别是：
1月29日，星期三
3月12日，星期三
4月16日，星期三
6月4日，星期三
7月30日，星期三
9月17日，星期三
10月29日，星期三
12月10日，星期三
消息来源：
https://www.ctvnews.ca/business/article/boc-cuts-key-rate-by-quarter-point-to-3-as-tariffs-threat-loom/
https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-cuts-rate-to-3-percent-0129
https://financialpost.com/news/economy/rates-too-high-economists-bank-of-canada-rate-cuts
