图 路透/Carlos Barria
自特朗普上个月赢得第二个总统任期以来，包括主席鲍威尔在内的美联储政策制定者都表示，现在将美国当选总统尚未详述的政策计划纳入预测还为时过早。
但会议记录显示，八年前，担任美联储理事的鲍威尔与大多数同事一起上调了对经济增长势头和利率的预期，以反映特朗普减税和其他政策的预期影响。
因此，如果美联储决策者本周上调明年经济增长预测，也许并不令人意外。美联储本周开会时料宣布第三次降息，并更新对经济增长、失业率和通胀的预测。
9 月份，美联储官员们预计明年经济增长率为2%。在费城联储对专业预测人士的调查中，已将 2025 年的预测从之前的 1.9% 上调至 2.2%。
美联储官员也可能降低明年降息幅度的预测。可以肯定的是，他们可能不愿意把责任推给特朗普--相反，他们会指出，最近的一系列数据显示明年经济增长势头强劲，这可能会推动经济增长，压低失业率、并让他们对通胀保持警惕。
但这可能仍然反映了对特朗普将采取的行动的初步判断，他承诺通过减税、放松管制和关税等方式采取更多措施。
“我们相信鲍威尔主席和委员会的说法，他们说将根据财政、贸易和移民政策的实际变化来制定货币政策，而不是提前制定。”摩根士丹利的经济学家们写道。他们表示，即便如此，美联储决策者的预测可能显示2024 年经济增长更强劲，今明两年通胀趋缓速度减慢，“以及在适当的政策路径上减少降息次数。”
**仔细评估**
自11月上次开会以来，多位美联储官员已表示，他们愿意采取更为谨慎的降息步伐，尤其是考虑到目前劳动力市场看上去不像9月他们开始降息时那么脆弱、通胀更具粘性。
他们对未来三年经济和利率走向的最新预估将于周三会议结束时发布的最新季度预测中出现。
即使不考虑特朗普计划仍不确定的影响，也有充分的理由相信，政策制定者将在明年适当地采取更温和的降息路径，因为他们将评估自上次预测以来普遍走强的经济数据。
更坚挺的劳动力市场和更具粘性的通胀，可能会促使一些政策制定者降低降息预期。大多数分析师预计，预期中值会是明年降息三次，每次25个基点，与当前金融市场的定价一致。但也有一些分析师认为，预期中值是降息两次也有可能。
预计政策制定者还会预估2026年进一步减息几次，将政策利率降至3.4%或3.1%，而9月份的预估是2.9%。
2.9%相当于政策制定者一直认可的联邦基金利率的“长期”水准或停止点。
达拉斯联邦储备银行总裁洛根(Lorie Logan)认为，随着美联储的政策利率接近最终的停止点，它应该放慢速度，就像船长驾船驶入港口一样。一些分析师预计“长期”利率估计值将升至 3% 甚至更高，这会进一步增强放慢降息速度的理由。
