图 路透/Nicoco Chan
路透综合逾20家机构预估中值显示，一系列宏观利好政策推动中国11月内需继续回暖，但受去年同期高基数影响，预计中国11月规模以上工业增加值同比增速持平于5.3%。
消费方面，以旧换新政策持续发力，但由于今年“双11”提前在10月开抢且淡季居民出游放缓，11月社会消费品零售总额同比增速料略回落至4.6%；投资方面，地方债发行明显提速，但鉴于需求仍承压，预计1-11月固定资产投资增速持稳于3.4%。
“经济活动可能会继续反映出刺激措施的影响，”花旗集团首席中国经济学家余向荣称，并预计中国11月工业增加值同比增长5.5%。
不过在华泰证券首席宏观经济学家易峘团队看来，11月工业生产同比增速可能放缓至4.5%左右，主要受到高基数影响，预计环比延续10月以来的回暖态势，但下半月随着天气趋冷或呈现季节性走弱。
“高频指标亦显示大多工业生产指标同比延续10月以来回暖，”该团队称，11月整车货运物流指数月均值、焦化开工率、水泥开工率同比降幅均收窄，但建筑钢材成交量同比降幅扩大，可能显示建筑业活动呈现季节性回落。
此前发布的宏观经济先行指标--中国11月官方制造业PMI（采购经理人指数）升至七个月高点，产需均上升，生产指数环比升0.4个点至52.4，新订单指数升0.8个点至50.8，新出口订单指数升至三个月高位48.1。中国11月出口受高基数等因素影响，同比增速逊预期但仍增6.7%，显示外需韧性。
消费方面，易峘团队指出，今年“双11”促销活动时间提前可能对11月消费有所拖累，同时，假期结束后居民出游活动有所放缓，预计11月消费同比增速略回落至4.5%。
不过在“以旧换新”政策激励下，汽车销售继续上行。中汽协上周三公布，11月中国汽车销量331.6万辆，同比增11.7%，环比增8.9%。
花旗对11月消费同比增速预估亦为4.5%，对1-11月固定资产投资同比增速预估为3.4%，认为非地产投资将保持韧性，抵消地产投资的弱势。
中金公司也指出，短期出口维持稳健增长，大规模设备更新改造政策进一步推进，预计1-11月制造业投资增速保持稳健，同比增速将持平于9.3%；11月沥青、水泥等建材需求改善，基建实物工作量可能加快，叠加专项债使用加速、基建工地资金到位率提升，预计1-11月基建投资同比增长9.4%。
此外，政策提振房地产销售，高频数据显示出施工平稳而竣工承压，预计11月房地产开发投资同比降幅或略收窄至10%；1-11月整体固定资产投资同比增速或为3.4%。
上周初中国中央政治局会议释放政策宽松加力的清晰信号。接着中央经济工作会议进一步指明“加力”的具体方向，包括明年提高财政赤字率、增发超长期特别国债和专项债、适时降准降息等；会议将扩内需放在明年各项工作之首，意味着明年各项宏观政策将向提振消费集中用力。
