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曾经，2012-2015年牛市，东财涨了59倍；2018-2021年牛市，东财涨了6倍。
东方财富于2024年10月25日晚间发布了2024年三季报。司马第一时间进行了详细阅读。数据显示，今年前三季度，公司实现营业总收入73.04亿元，同比下降13.96%；归属于上市公司股东的净利润为6 0.42亿元，同比下降2.69%。其中，第三季度实现营业总收入23.59亿元，同比下降13.86%；归属于上市公司股东的净利润为19.86亿元，同比增长0.09%。尽管整体营收和净利润有所下滑，但东方财富依然保持了较强的盈利能力，特别是在自营业务方面表现突出。
二、自营业务成为利润韧性重要支撑
2024年前三季度，东方财富自营业务实现投资收益及公允价值变动收益合计24.06亿元，同比增长49.26%。这一数据不仅远超公司整体营收和净利润的增速，也充分展示了东方财富在自营业务方面的投资能力和市场洞察力。
在资本市场波动加大的背景下，东方财富能够充分把握债券市场机遇，稳健开展自营业务，实现投资收益的快速增长。这主要得益于公司对于市场趋势的准确判断和对投资风险的严格把控。同时，公司进一步加大对自营固收业务的投入，加速发展非方向性交易与做市业务，进一步丰富了自营业务的盈利渠道。
自营业务的亮眼表现，不仅为公司整体利润提供了有力支撑，也增强了市场对公司未来发展的信心。随着市场环境的逐步改善和公司业务的不断拓展，自营业务有望继续保持稳健增长，为公司创造更多的价值。
三、Q3单季利润预期差因素待Q4弥补
虽然东方财富第三季度营收同比下降13.86%，但归属于上市公司股东的净利润却实现了0.09%的微增。这一表现超出了部分市场预期，显示出公司在成本控制和利润挖掘方面的能力。然而，由于市场环境和业务结构的变化，Q3单季利润仍存在一些预期差因素。
这些预期差因素主要包括资本市场交易量低迷、佣金率下降以及投行业务承压等。这些因素对公司经纪业务、投行业务等产生了一定的负面影响，导致公司整体营收下滑。不过，随着市场信心的逐步回暖和政策的持续推动，这些不利因素有望在Q4得到一定程度的缓解。
特别是近期A股市场的大幅反弹和交投活跃的态势，为公司经纪业务和投行业务带来了更多的机遇。同时，公司也在不断加强内部管理，优化业务流程，提高运营效率，以应对市场环境的变化。因此，Q4单季利润有望出现递增，从而弥补Q3的预期差因素。
四、研发投入持续增长，人工智能领域加速布局
从最新财报来看，东方财富仍在持续加大研发投入。2024年前三季度，公司研发投入达8.48亿元，同比增长7.28%，占营业总收入的11.62%，较去年同期提升2.30个百分点。
公司不断加强对于多模态大模型等人工智能前沿领域的研究探索，持续改进“妙想”金融大模型产品功能。这一举措不仅有助于提升公司的技术实力和创新能力，还能为公司多元业务提供更加智能的用户体验。
例如，在投资陪伴方面，“妙想”金融大模型可以通过智能分析和预测，为用户提供更加精准的投资建议；在投研提质方面，大模型可以辅助研究员进行数据挖掘和分析，提高研究效率和准确性；在交易提效方面，大模型可以优化交易策略和风险控制，提高交易效率和盈利能力。
随着人工智能技术的不断发展和应用，东方财富在人工智能领域的加速布局有望为公司带来更多新的增长点。
五、东方财富证券拟自购旗下基金产品，彰显市场信心
10月22日，东财基金发布公告称，东方财富证券拟自购东财基金旗下权益类基金产品不超过20亿元。这一举措充分彰显了公司对于中国资本市场长期健康发展的信心，也体现了公司与投资者收益共享、风险共担的诚意。
自购基金产品不仅有助于提升公司的品牌形象和市场影响力，还能为公司带来一定的投资收益。同时，通过自购行为，公司可以向市场传递出积极的信号，增强投资者的信心。
此外，东方财富证券拟自购旗下基金产品也反映了公司对于自身投资能力和市场判断的信心。在当前市场环境下，公司能够准确把握市场机遇，积极布局优质资产，为投资者创造更多的价值。
六、各项业务表现及市场展望
经纪业务：受交易量低迷叠加佣金率下降影响，经纪业务收入同比下降16%。然而，随着市场信心的回暖和交投活跃的态势，经纪业务有望在Q4迎来反弹。特别是东方财富作为互联网券商的龙头，其线上平台和用户优势将为其经纪业务带来更多的机遇。
投行业务：受IPO及再融资规模下滑影响，投行业务收入同比下滑约39%。然而，随着政策的持续推动和资本市场的逐步成熟，投行业务有望迎来更多的发展机遇。东方财富也在不断加强投行团队建设，提高投行服务质量，以应对市场的变化。
资管业务：受管理费率下滑影响，资管业务收入同比下滑约1.6%。不过，随着公司资管规模的逐步扩大和资管产品的不断创新，资管业务有望继续保持稳健增长。
信用业务：受主动负债规模提升所致，信用业务收入同比下滑24%。然而，随着市场环境的逐步改善和公司业务的不断拓展，信用业务也有望迎来更多的机遇。
展望未来，东方财富将继续坚持创新驱动发展战略，加强内部管理，优化业务流程，提高运营效率。同时，公司也将继续加大在人工智能等前沿领域的研发投入，推动“妙想”金融大模型等创新产品的落地应用。在自营业务方面，公司将充分把握市场机遇，稳健开展投资业务，实现投资收益的持续增长。
此外，随着资本市场改革的深入推进和政策的持续推动，东方财富作为互联网券商的龙头，有望受益于行业发展的红利，实现业绩的稳健增长。因此，投资者可以关注东方财富在Q4的业绩表现以及明年的估值依据。
七、资产负债表变化及股东人数增长
从资产负债表来看，三季度末代理买卖证券款比年初暴增73.69%（净增478.7亿元），而二季度末这个数据只比年初增长5.6%（净增36.5亿元）。这说明第三季度新增转账的不少，但资金尚未转化为实质性的交易和营收。这可能与市场环境和投资者的观望情绪有关。
然而，随着市场信心的回暖和交投活跃的态势，这些新增资金有望在Q4转化为实质性的交易和营收，为公司带来更多的业绩增量。
此外，第三季度股东人数增长11.47万人至90.77万人。这一数据表明，尽管市场整体环境不佳，但投资者对于东方财富的认可度依然较高。随着公司业务的不断拓展和业绩的稳健增长，股东人数有望继续保持增长态势。
东方财富2024年第三季度财报显示，公司在自营业务方面表现突出，为整体利润提供了有力支撑。尽管受市场环境和业务结构变化的影响，Q3单季利润存在一些预期差因素，但随着市场信心的回暖和政策的持续推动，这些不利因素有望在Q4得到一定程度的缓解。
同时，公司在人工智能领域的加速布局和研发投入的持续增长，为公司未来发展提供了更多的增长点。此外，东方财富证券拟自购旗下基金产品也彰显了公司对于中国资本市场长期健康发展的信心。
展望未来，东方财富将继续坚持创新驱动发展战略，加强内部管理，优化业务流程，提高运营效率。同时，公司也将继续加大在人工智能等前沿领域的研发投入，推动创新产品的落地应用。在自营业务方面，公司将充分把握市场机遇，实现投资收益的持续增长。
因此，投资者可以关注东方财富在Q4的业绩表现以及明年的估值依据。相信在公司的不断努力和市场的共同推动下，东方财富有望实现更加稳健的业绩增长和更加美好的未来。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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