铝矾土市场需求：供需失衡与价格上涨
铝土矿市场在全球依然占据重要地位，中国排名第三，紧随几内亚和澳大利亚。尽管这三国共同掌控了市场60%-70%的份额，中国的铝土矿储量却仅占全球的2%。储量主要集中于山西、河南、广西和贵州，但随着国内生产减弱，进口依赖度不断上升。2023年初，中国铝土矿进口增长了6%，其中70%来自几内亚，20%来自澳大利亚。短期内，因几内亚政局动荡、澳大利亚能源短缺以及中国的环保政策，铝土矿价格出现了上涨。值得注意的是，三季度几内亚的雨季将对铝土矿的发运量带来一定影响，但在可预见的范围内。
中国铝土矿依赖度持续上升，全球铝土矿市场格局引发关注。数据显示，中国在全球铝消费中占据约60%的份额，成为无可争议的市场主导者。铝土矿作为铝的唯一矿石来源，主要通过拜耳法进行生产。然而，中国的铝土矿储量仅占全球的2%，在产量上却位列全球第三，仅次于几内亚和澳大利亚，这三国的铝土矿产量合计占全球的60%至70%。
从质量来看，几内亚的铝土矿质量较高，而澳大利亚的铝土矿因其他成分含量较高，质量稍逊。中国的铝土矿整体质量也不算理想，主要储量分布在山西、河南、广西和贵州。值得注意的是，国内铝土矿产量在今年1至4月同比下降了20%，使得对进口铝土矿的依赖程度显著上升。今年前四个月，中国铝土矿进口量同比增长6%，其中70%以上来自几内亚，20%以上来自澳大利亚，显示出对外依存度的逐步加深，预计2023年将有60%的铝土矿依赖进口。
尽管铝在地壳中的含量相对丰富，各国铝土矿储量也较为充足，长期供应应保持宽松状态，但近期的短期扰动却导致铝土矿价格在过去两年有所上涨。去年几内亚的政变引发市场对铝土矿生产的担忧，而澳大利亚的天然气短缺也影响了力拓在当地氧化铝厂的交付。此外，国内矿山因环保和安全等因素出现停产或减产，尽管近期复产，但进展不及预期。这些因素共同推动了铝土矿价格的上涨。
特别是在三季度，几内亚即将进入雨季，可能会影响铝土矿的发运量。尽管市场对这一季节性因素已有预期，预计影响在可控范围内，但未来市场的供需平衡状态仍需密切关注。
电解铝市场：
在电解铝领域，中国的产能接近洪水红线的4500万吨，未来新增空间十分有限。国家的节能降碳行动方案对电解铝新增产能进行了严格限制，因此，供应的紧张对铝价起到了一定的支撑作用。在2023年，电解铝的产量增速较快，主要受云南复产和良好水电条件的推动。电解铝的产能利用率已高达96%，但集中在山东、内蒙古、新疆和云南等地，水电成本带给云南地区明显的优势。
电解铝价格在过去几年内多次攀升，受政策、能源危机和供应短缺的影响，2023年价格保持在2万元以上，并预计将在短期内维持高位震荡。电解铝的消费需求主要来源于建筑、交通运输和电子电力等领域，未来随着新能源车、光伏等行业的发展，铝的需求增速将显著提高。
电解铝市场正经历着复杂的动态变化，引发了业界的广泛关注。自2021年起，因受到能源危机和俄乌冲突的影响，欧洲采取了关闭部分电解铝产能的措施。然而，自去年开始，随着部分产能的逐步复产，欧洲的市场动态值得密切关注。
在供应方面，电解铝库存表现出一定的季节性特征。目前，中国市场的电解铝库存已处于较低水平，正处于去库存的过程中。预计在二季度或七月份，可能会受到季节性波动的影响，但总体库存仍在持续下降。
价格方面，电解铝的走势在今年表现强劲，价格稳定在每吨超过2万元的水平。自2020年以来，铝价经历了几轮波动。首次上涨发生在2020年3月至2021年11月，推动因素包括国家提出的双碳政策和成本上升，使价格逼近每吨25000元。之后，因发改委调控煤价，铝价有所回落。
第二波上涨出现在2021年12月至2022年4月，受到欧洲能源危机的影响，电解铝供给减少，价格随之攀升。而在2022年中，海外加息及需求衰退预期导致铝价大幅回落。
从2022年8月到去年3月，铝价在区间震荡中波动，历经高温限电和水资源紧缩的双重影响，铝价一度上升。春节过后，随着需求回落，铝价再次下滑。
自2023年3月以来，铝价持续震荡向上，受到水电铝增产和复产常态化的影响，价格波动加大。目前电解铝价格已在每吨22000到20100元的区间，维持在历史较高水平，预计在短期内将以稳中带动的姿态运行。
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