2025年，可能是企二代们集中分化的一年。
当“华为二公主”姚安娜在《猎冰》中的表演成为无数影评人年终盘点的重头戏之际，
“天合小公主”高海纯从父亲的手中正式接过了董事长的权杖。
两人上一次同框，还是在英国杂志TATLER拍摄的名媛特辑封面上，彼时姚安娜站C位，左一的高海纯因其出众颜值，被誉为“最美光二代”。
只是最美光二代接班的时机并不理想，过去一年里，其父高纪凡多次为天合光能及光伏行业的前途奔走，也直言中国光伏正处于“‘内卷’‘外堵’交织”之时。
此时接班，高海纯肩上的担子不是一般的重。
天合光能是一家怎样的企业？
要说清这一点，两项数据足矣。
成立于1997年，组件出货量常年位居全球前三。
1997年，通威还在养鱼卖饲料，隆基和晶澳的诞生还要等到3年后，晶科更要等9年。
1997年至今，光伏行业经历了至少三次剧烈的周期风暴，无数明星企业倒下，天合光能每次都能全身而退。
韧性十足的行业元老，没有比这更贴切的形容了。
而出货量，则揭示出了天合光能的业务结构。
组件业务自然是营收大头；第二部分是分布式光伏业务，是其优势板块，在国内市占率达20%，第三部分是储能，算得上是其新兴业务。
这样一家元老企业过渡给年轻一代，本就自带关注度，再加上天合光能正处于营收中心由第一部分业务向第二、三部分转型的当口，就更能引发讨论。
明面上的原因，是这轮光伏周期已经波及到了它。2024年第三季度，天合光能归母净亏损13.73亿，同比暴跌189.31%，是2019年以来首次单季度亏损。
根本原因，是在组件业务上，天合光能的优势很难维持。
光伏组件竞争力的决定性因素，是光电转换效率，而决定光电转换率上限的，是技术。
当前，PERC电池（P型电池）产业化的转化效率已经达到23.5%，逼近24.5%的理论极限，进一步提升的空间已经所剩无几，光伏行业再度来到技术分化的岔路口。
天合光能、晶科能源等选择以TOPCon电池为主，而隆基绿能、爱旭股份等则选择了BC电池，以隆基为代表的巨头甚至更进一步，提前在“下一代光伏材料”钙钛矿上加紧布局。
表面上看，天合光能在技术上并不落后，自家TOPCon产品效率高达26.58%，在同类产品中属于遥遥领先的水平。
问题是，隆基更早发布的BC电池，转换效率高达26.6%，钙钛矿更是实现了34.6%的转换率。
不要小看时间和转换效率上的微弱优势，如果说钙钛矿实现量产仍遥遥无期，那么至少BC电池在能量密度、转换效率、甚至外型的美观度（BC电池表面可以没有栅网）等方面，都已经全面超越TOPCon。
天合当然可以尝试追赶，但那并不经济。
光伏行业媒体黑鹰光伏曾做过一项统计，按照资金净值排名，隆基以230.58亿规模位列光伏行业榜首，而天合光能只有-254.96亿元。
截至2024年上半年，隆基账上的现金为545亿元，天合为239亿，仅为前者的一半不到。
能自由支配的现金不多，意味着难以甩开手脚在研发上持续攻坚。而光伏行业的残酷之处，在于一旦没有技术上的领先，则很容易被前沿技术在成本和效能上“降维打击”。
相比之下，把有限的资金投入在更具优势和确定性的市场，无疑是更加明智的做法。
天合光能向分布式光伏转型，算得上是种必然。
这一方面是情怀使然。回顾高纪凡的创业历程，你会发现这家光伏企业的理想，更贴近C端。
1997年6月，时任美国总统克林顿在对国会所做的关于环境和发展的报告中，雄心勃勃地提出了“百万太阳能屋顶计划”，要在2010年以前，在美国100万个屋顶或建筑物可能的部位上安装太阳能系统。
这个在当时无比超前、宏大的计划，给世界带来了震动，当然也包括在广东创业的高纪凡，那年他32岁。
作为吉林大学量子化学专业硕士毕业的高材生，他太清楚这个宏伟计划背后的机遇和前景。1997年12月，天合公司正式成立，主业是生产铝板幕墙。
此后天合光能的几乎所有动作，不管是“天合18勇士”孤身奔赴西藏昌都搭建40座光伏电站，为大山深处的山村通电，还是2016年成立天合富家，抑或是2017年高纪凡喊出“百万太阳能屋顶计划”，都是对当年这一震动的回应。
天合富家主要负责家庭场景的分布式光伏业务，正是天合光能的灵魂所在。
更能体现高纪凡对其重视程度的，是他将高海纯安排在了天合富家董事长的位子上。
除此之外，天合光能的核心班底，都成了辅佐高海纯的幕后重臣：
张兵，光伏行业浮沉十多年的老兵，曾任天合光能副总裁和家用光伏事业部一把手，行业影响力不俗；
吴森，2013年加入天合光能，担任财务负责人，目前是天合富家董事；
丁华章，2014年加入天合光能，任副总经理，也是天合富家董事。
排面拉满，天合富家也不负期待，2020年至2022年，天合富家的总资产由9.65亿元增长至90.60亿元；净利润由3791.62万元增长至4.34亿元，年复合增速高达237.95％。
时机似已成熟，2023年4月，天合光能启动了天合富家的分拆上市。如成行，高海纯将成为中国光伏上市公司最年轻的舵手。
只是后续的故事不尽如人意。2024年，天合富家的上市之路戛然而止，彼时有业内人士接受媒体采访时表示，作为爱女的立威之战，中途叫停不是高纪凡的风格，半路折戟，只能是形势比人强的结果。
当前形势下，分布式光伏这门生意的难度正在直线上升，因为整体过剩严重。
2021年开始，分布式光伏新增装机超过集中式光伏，到了2023年，分布式光伏累计装机量已占光伏总装机量的42%，占全部电源装机量的9%。
隐患也在飞速扩张中不断积累。由于分布式光伏发电并入电网的收益远大于自用，用户几乎没有自发消纳的动力，但低压电网的承载能力有限，加上缺乏介入容量规范要求，多余电量强行并网的结果，就是电网不堪重负。
据中国储能网报道，2024年以来，全国分布式光伏接入受限问题愈发严重，接入容量为0的“红区”仍在扩大。据不完全统计，目前包括广东、河南、黑龙江、福建等8省份超300个县域已无分布式光伏接入容量。
但这并不代表分布式光伏市场没有前景了，高海纯曾表示，分布式光伏不仅是“承业，更是与父亲两代创业者的思想碰撞”。
高纪凡时代，他更注重分布式光伏在乡村振兴中的作用，而当前市场的趋势，是需求变得更定制化。
比如南方湿热地区，要求光伏组件能够抗湿热；工商业相关场景，要求光伏组件能防积灰；别墅光伏，每户业主更是有自己的独特需求，走的是“非标准件”的路子。
政策变化也为这种碰撞提供了空间：
上海虹口区人民政府发文称，至2025年新建建筑光伏安装面积比例不低于30%；
广东坪山也表示到2030年，以分布式光伏、新型储能为代表的产业集群将实现1500亿元的总产值。
......
其他大厂因此叫苦不迭，毕竟早已习惯了规模经济，量产早已成为肌肉记忆，满足定制化需求实在有些强人所难。
但这是天合富家的强项，也可能是高海纯的。
早在2017年，天合富家就提出了所谓“原装光伏”的概念，其内涵除了组件都来自天合光能以外，还包括“设计方案要因地制宜”和提供“系统全生命发电周期内，持续运维服务”，你能在这些字眼中，看到定制化的影子。
高海纯的另一角色，是天合储能董事。天合储能是天合光能旗下全球性储能集成产品及系统解决方案提供商，是其近两年在储能赛道的布局。
储能，尤其是大储，与光伏主业具备相当程度的协同潜力。所谓“大储”，指的是在电源侧（比如发电厂端）或电网侧的储能。
好消息是，这是一片相当广阔的蓝海，不仅在国内如此，在全球市场也是。
新型储能在国内发展尚早。“十三五”期间，政策明确了储能产业的战略定位，提出了十三五“商业化初期”、十四五“规模化发展”两个阶段性目标。
中电联统计数据显示，2024年上半年我国“大储”大力储能新增装机6.9GW，占储能新增装机的66%，已成为国内大储装机的主力类型。平安证券预计，2025年全年同比增速将达到31%，市场前景十分广阔。
除此之外，美国市场大储装机增长也十分明显。根据EIA数据，2024年美国大储新增装机5.96GW，同比增长57.4%。平安证券预计，2025年美国大储装机增速仍将高达25%。
但美国大储增长并非一帆风顺。电网设施老旧、变压器等电力设备本土供应不足等问题，是影响其进度的最主要因素，要想顺利推进，需要“外援”。
即便特朗普2.0时代可能对中国储能厂商出海带来更多风浪，但相比其他企业，天合光能具备一个独特优势。
那就是美国是它的优势市场，其品牌在美国具备相当的认可度。
马萨诸塞州的四座电网端储能站，是天合储能与美国公司合作建设的；
去年8月，天合光能在美国获得了一笔高达2.35亿美元的银团贷款，其特别之处在于，它是“无追索权”的。
所谓无追索权，是指借款方承诺以项目完成后的收益作为贷款的唯一偿还来源，同时提供一定程度上的基本担保，除此之外，不提供任何其他信用增强手段。项目发生任何意外导致停工或破产，借款方不承担任何损失。这往往能作为出资方信任借款方的体现。
若再加上高海纯的留美经历，无疑也能帮助天合光能在美更进一步。
但坏消息是，这个赛道已被各方诸侯盯上。
在上游，宁德时代、比亚迪等电池厂商，凭借自己深厚的技术积淀强势入局，如阳光电源这样的光伏企业，也早已开始了跨界。
系统集成端更是拥挤不堪，南网这样的国资巨鳄自不必说，华为这样的巨头也是难缠的对手。
行业竞争加剧，产能过剩仍未出清...对高海纯来说，这无疑是最坏的接班时刻。
更遑论各家掌门人大多都是身经百战，从群雄争斗中凶狠搏杀取胜的豪杰。他们紧盯自己的底盘，也对其他对手盘中的蛋糕虎视眈眈。
但这也是最好的时刻。天合光能在分布式光伏、储能等方面都具备独一份的增长潜力和优势，巧合也好，有意铺垫也罢，它们都瞄准了所剩不多的市场增量，只要培育得当，足以脱颖而出。
高海纯时代的天合光能，未来究竟是在旧范式里奋力博弈，还是引领创造新范式，考验的是高海纯的身段和手法。现在下结论，仍为时尚早。
