调味品行业或将开启新一轮“并购潮”

百科 2024-12-29 05:00 河南

“大鱼吃小鱼”的进程将进一步加快

“龙头企业寻增长，腰部品牌稳局面，小微企业求生存。”

存量竞争时代，随着行业集中度稳步提升，整个调味品行业“大鱼吃小鱼”的进程将进一步加快。截至目前，已有多家企业表露了自己的并购意愿，因此，在未来几年，或将掀起整个行业新一轮的并购浪潮。

巨头们的“并购”意愿

海天味业欲借道港股加快国际化进程，金龙鱼和中粮完成了和鲁花的股权置换和交割……不过，其他企业也没闲着。天味食品在多次并购投资之后，于近日拿下了加点滋味；而中炬高新最重要的孙公司厨邦食品的股权争夺也顺利落下帷幕……

不过，调味品龙头企业们的“野心”远不止于此。

12月17日，日辰股份在披露的投资者关系活动记录表中表示，公司坚持“内生式增长”与“外延式扩张”双轮驱动的发展战略。未来，公司将在不断发展现有业务的同时，加大投资并购的资源投入力度，积极挖掘产业内纵横合作的机会。

日辰股份表示：“目前公司主要面向食品加工、连锁餐饮和品牌零售等B端企业客户，为其提供个性化定制的味道解决方案，B端渠道销售收入占比在90%以上。C端市场是公司近几年新开拓的业务渠道，正在拓展过程中，公司拥有“味之物语”自有品牌，在商超、电商等渠道进行销售。未来公司将根据市场形势变化，科学配置资源，稳步推进C端渠道业务发展。”

无独有偶。

当天，“榨菜茅”涪陵榨菜也在投资者关系活动记录表中表示：“公司持续进行并购标的考察工作，目前主要考虑酱腌菜市场与复合调味料市场并购标的，在合适的时机公司将启动并购工作。”

不止如此，早在今年8月，中炬高新就在投资互动平台上回答投资者提问时表示：“公司积极找寻并购标的，主要方向以调味品为主，以渠道补充，产品互补方向，醋类具有较强的地域产品属性，也会作为我们考虑未来并购扩展的品类之一。”

而梅花生物则直接公告称，拟以105亿日元（约合5亿元）收购东京证券交易所上市公司Kirin Holdings Company, Limited（麒麟控股）的全资子公司Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.（协和发酵株式会社，以下简称协和发酵）旗下的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖（HMO）业务及资产。

长远来看，有能力对外并购的巨头越来越多，但能被巨头相中的标的却是有限的，因此，单从并购行为上来看，各家也是在暗自“赛跑”。

“逻辑”与“思考”

相比日常的商品买卖和二级市场的股票买卖，企业并购的逻辑要深得多。无论是对于并购邀约的企业还是被并购的企业而言，需要思考的东西也就越多。

目前来看，整个调味品行业的并购逻辑大致可以分为三种：

一是补齐品类。比如卡夫亨氏收购味事达进军酱油品类；海天味业先后通过收购镇江丹和醋业、燕庄芝麻油、久晟茶油来正式进军食醋、芝麻油和茶油品类等等；

二是补齐渠道。比如天味食品并购的食萃食品，浩天味美、墨比优创以及金麦地和千喜鹤，都是为了给自己的产品增加一些新的销售路径；

三是补齐供应链。比如天味食品并购的张兵兵牛油、海科机械等。

就目前来看，调味品上市企业的并购中，天味食品属于较为完备的。既有上游产业，也有中下游布局。单从这一点来看，上市公司的优势就显现出来了。如果要靠天味食品自己去培育或者孵化这些被并购的板块，无论从资金投入、时间周期等多个维度看，成本可能远不止于此。

比如前面提到的日辰股份，在2021年5月，日辰股份和呷哺呷哺成立合资公司，来增强和下游客户的粘性和。而最新消息是，双方合资的天津工厂仍在建设中，今年上半年才完成土建。真正建成投产的周期可能还会更久。

由此可见，并购并非不好，反而能节省不少时间，少走不少“弯路”。

而对于涪陵榨菜这样的企业而言，其在酱腌菜行业算得上是寡头，无论从品牌、产品和产能等多个维度看都是“一家独大”。而涪陵榨菜当年就是通过并购“惠通”泡菜进军泡菜领域的，因此其未来的并购方向在酱腌菜领域的可能性并不大。

早在2018年，涪陵榨菜就试图收购四川恒星食品有限公司和四川味之浓食品有限公司，只不过最终未能如愿。

在涪陵榨菜新一届领导班子的率领下，该企业或许不久之后，就会有新的并购消息传出，并且，大概率标的会是一家复调企业。

对于中炬高新而言，并购事宜稍显“被动”。为什么这么说？

坦率来说，中举高新的“日子”挺舒服的。但逆水行舟，不进则退。虽然贵为“酱油巨头”之一，但其地位也颇为尴尬——“前有劲敌，后有追兵”。

所以，中炬高新才制定的了2024~2026年三年战略目标：“再造一个新厨邦，实现发展高质量”。更为具体的是“到2026年，美味鲜公司营业收入目标100亿元，营业利润目标15亿元。”而今年前三季度，整个中炬高新的营收不到40亿元，净利润也只有5.57亿元，若不并购新的标的，美味鲜很难实现上述目标。

根据中炬高新的并购预期，渠道类标的和食醋类标的或将是其关注的重点。

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作者：矛石

编辑：鱼丸

设计：凌希

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