造假的就业数据，救不了美国
文摘
2024-10-07 01:42
广东
10月4日，美国劳工部公布了一份相当“炸裂”的非农就业数据。9月非农就业人数增加25.4万人，远超市场预计的15万人左右。![]()
本号很早之前就说过，美国这两年的经济数据，从通胀、就业到增长率，一直在造假。说好听的，叫预期管理，也叫宏观调控。这几年，美国经济数据不佳，在制裁中俄之后，美国的通胀数据一直很糟糕。虽然美国公布的通胀数据还可以接受，在市场上，美国工人却一直在要求大幅度涨薪，这个没法造假。![]()
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维持高利率虽然可以压制通胀，但是也给美国经济带来严重的问题，那就是制造业的融资成本高昂，同时，由于工人持续要求加薪，也增加了用工成本。就业数据持续很糟糕，美国终于扛不住。2024年9月18日的会议上决定将基准利率下调50个基点，目标区间维持在4.75%—5%之间。美国降息，意味着开启降息周期，通常也意味着美国经济开始变差。![]()
中国开始降低存量房贷利率，允许头部企业股票抵押给央行融资，多项重磅政策不断推出，中国股市一飞冲天。美国美联储对利率的调整，并不是纯粹出于领导决策，而是要基于市场公布的数据。
9月份美国启动降息，一个关键的原因就是就业数据被下修81.8万，也就是就业数据糟糕。但是，这次刚刚完成降息，美国10月份公布的数据，就开始上修：7月非农新增就业人数由原来的8.9万人上调至14.4万人；这种数据修完再继续修的做法，让美国的就业数据忽上忽下，基本就等于告诉市场，老子就是要造假，你奈我何，属于没脸没皮。我们知道美国统计局无耻，但是没想到无耻到这种程度。美联储的决策者们根据造假的就业数据决定利率，一方面可以为利率决策甩锅，另一方面也可以让利率服从美国的金融战略。就业数据上修之后，市场对美联储11月降息50基点的概率大幅降温。也就是说，美联储降息的节奏将会放缓，包括中国在内的其他国家，仍然会面临汇率以及美元资本抽逃的压力。其实，早在中国股市暴涨的时候，我就判断美国的降息节奏很有可能会被打乱。中国开始强烈刺激经济，很有可能造成国内的通胀快速抬头，如果通胀加剧，也会刺激美国的通胀。如果美国的通胀继续变得更为严重，美联储将不得不停止降息，甚至重新加息。
美联储的决策，已经不可以无视中国的影响。在2024年之前，美联储的决策从来都是只看自己，但是，从今年开始，美联储将不得不审视中国的应对策略。从军事策略，到金融策略，美国如果再一意孤行，进行决策之前不跟中国沟通，恐怕吃亏的，还是美国人自己。
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