CCI 2025 SMM铜业论坛暨铜产业博览会
【时间】2025年4月22-25日
【地点】江西·南昌
【参会企业】鹰潭陆港、西部矿业、江西铜业、紫金矿业、恒邦冶炼、新煌集团、铜陵有色、江西省铜业协会、起帆电缆、浙江万马、上海靖升、广西北港、龙电华鑫、诺德新材、金叶大铜、欧莱新材、龙兴合金、新能集团……[点此查看详情]
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来源：SMM铜加工交流平台，作者：耿志瑶、周滟、龙华琛、姜善誉。上海有色网原创信息未经授权，任何媒体、个人不得以任何形式传播、发布、复制。（包括但不限于行情数据、价格信息、市场统计信息、调研信息等）部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。
本周现货交易从沪期铜2501合约跨入沪期铜2502合约，现货升水由周初百元每吨附近逐渐走跌。且随着2024年长单基本执行结束，下游也面临春节放假，备货节奏放缓。广东地区升水迅速回落，亦令沪铜现货升水难有进一步上行空间。据SMM数据显示，截至本周四上海地区库存较本周一增加0.51万吨，开启垒库局面。展望下周，临近春节，下游基本备货结束，现货市场贸易商也将放假，部分冶炼厂仍有货源出售，现货市场总体成交趋向清淡，现货升水或继续小幅走跌。
山东地区本周升贴水重心持续下移，截至本周四山东地区现货升贴水均价报至贴水170元/吨。具体来看，尽管本周下游加工企业开始为节前备货，但采购量依然有限，且周内铜价上涨抑制了下游的采购意愿，炼厂为增加出货量主动下调升贴水。展望下周，尽管下游企业仍有节前备货需求，但由于年末整体需求疲软，加上一些企业的原料库存已经充足，预计采购量将有限。炼厂为降低春节销售压力，或将出现低价甩货，预计下周山东地区升贴水仍存下行空间。
本周华北地区现货升贴水持续走弱，截至本周四时现货升贴水为贴水270元/吨–贴水150元/吨，均价贴水210元/吨。周内随着铜价重心的抬升，下游消费表现越发疲软，加工企业提货进度放缓，部分企业计划放假时间较长甚至提前放假，节前备货需求寥寥，现货市场成交活跃度惨淡，有持货商已发货至南方。展望后市，春节假期临近，但整体备货需求预期不佳，随更多下游企业陆续放假，预计现货升贴水持续表现承压。
本周该地区升贴水呈现断崖式下跌，主要是受到下游需求转弱持货商急于变现主动降价等因素影响。截止至周四时，好铜报升水0元/吨较上周四跌500元/吨，平水铜报贴水100元/吨较上周四跌580元/吨，湿法铜报贴水160元/吨较上周四跌500元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东低170元/吨，价差较小没有异地调货的动作。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为0.89万吨，较上周四增加0.3万吨。具体来看：本周到货量为1.37万吨/周，较上周增加0.22万吨，基本持平于年平均水平(1.4万吨/周)，因上周沪粤价差较大有北方货源到货，且临近交割冶炼厂发货量增加。出库量为1.02万吨/周，较上周大幅下降0.42万吨，明显低于年平均水平（1.42万吨/周），随着春节的脚步越来越近，有更多的下游加工企业加入放假大军，对电解铜的需求减弱。
展望下周，由于下游放假增多而且备货过节的意愿也不强，持货商不得不将货转发至仓库，料下周到货量将会增加。下游消费方面，据我们了解部分企业从本周末开始放假，下周中后段将有更多的企业放假。因此，我们认为下周将呈现供应增加需求减弱的局面，周度库存将持续增加。
来源：SMM铜加工交流平台，作者：耿志瑶、周滟、龙华琛、姜善誉。上海有色网原创信息未经授权，任何媒体、个人不得以任何形式传播、发布、复制。（包括但不限于行情数据、价格信息、市场统计信息、调研信息等）部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。
