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| 快递生态圈投资组
进入2025年，国际知名大行高盛、瑞银几乎同时发布研究报告，强烈“看多”顺丰控股，另一家国际大行摩根大通持有顺丰控股H股高达18.23%。
1月2日，高盛发布研究报告称，相信顺丰控股(06936.HK)作为亚洲最大的综合物流服务供应商，定位优越，可把握亚洲快递及综合物流业不断增长的机遇，估值亦不高。故建议“买入”顺丰H股，其目标价为51港元。
高盛预期，顺丰将受惠于其强大的基础设施支撑，反向电商包裹竞争的影响可控。同时，持续的成本优化效益将会释放，使集团经调整纯利由2023年的80亿元人民币，逐步提升至2026年的140亿元人民币，在2024-2026年派发合共120亿元人民币的股息及进行额外回购。另外，顺丰服务市场亦由中国扩展至东南亚甚至全球。
从过往业绩看，2023年营收达2584.09亿元，预计2024-2026年营收分别为2822.44亿元、3107.40亿元、3392.85亿元，呈稳步上扬态势；2023年EBITDA达290.13亿元，后续有望持续攀升，2024-2026年EPS预计分别为2.03元、2.36元、2.71元，盈利能力持续增强。顺丰控股依靠在时效快递领域的深厚壁垒、国际业务拓展潜能，以及持续推进利润率提升的系列举措，像是多网融通带来的资产利用率提升、新业务盈利能力改善、资本支出优化等，有能力在行业竞争中崭露头角，达成业绩与估值的双提升，值得投资者重点关注。
1月3日，瑞银发布研究报告，以2023年收入计算，顺丰控股(06936.HK)是亚洲最大及全球第四大的综合物流服务提供商。该行认为，顺丰作为全球四大综合物流服务提供商中唯一的亚洲公司，可能更能受惠于亚洲增长趋势，包括其较其他亚洲同行有更为广泛的全球网络；直接控制整个交付过程，确保服务质量；满足客户物流需求的综合能力；平台中立性，公正地服务广大客户群。
该行预期顺丰2023至2026年净利润年均复合增长率为20%，主要受惠于毛利改善及收入增长稳健；对其总收入的年均复合增长率预测为11%；净利润率预期年均增长20至30基点。该行首予顺丰H股「买入」评级，目标价43.97元。
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