保持联系，一起前行2015年，巴菲特在致股东的信中说了这么一句话：“没有一个人可以靠做空自己的祖国而成功”。他的原话是这样的：“事实上，在过去的238年里，谁曾因做空美国而获利？”——“Indeed, who has ever benefited during the past 238 years by betting against America?” 巴菲特这样的“股神”都知道不能做空自己的祖国。但是，在中国的资本市场上却有大量做空中国经济、中国股市的人。什么叫做“做空”？你持有股票，然后卖出，这就叫做“做空”？不是这样的。 所谓的“做空”是一个专业术语，指的是：先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。比如，你有一套房子闲置着，也没有卖的打算，因为那套房子是你为你儿子将来结婚准备的。这个时候，我找到你，对你说：你把这套房子借给我，一年后我还给你，然后给你5万的利息。你一听，心里盘算一下：现在这房子价值100万，而且是毛坯的，租都没有办法租出去，而且就算租出去，也不可能获得5万的租金。于是，你便借给了我。我为什么要借你的房子？还给你5万的利息？ 因为我通过分析，认为房价马上就要大跌，如果我现在把房子卖掉，然后在房价暴跌以后再把它买回来，这样不就大赚一笔了吗？但是，由于我自己没有多余的房子可以卖，于是就找到你了。假设我的分析是正确的，那么在我借到你的房子后，立刻把房子以100万的价格卖出去。一年后，如果这个房子跌到80万，我再把它买回来，这就等于赚了20万，就算还掉给你的5万利息，那么我还能赚15万。 在股市中的“做空”和这个是一模一样的：借入不属于自己的股票，然后卖出去，赌未来一段时间股市会下跌，然后再买回来偿还给借贷方，以达到获利的目的。最近3天，中国股市暴涨，于是便出现了大量“做空”股市的人。昨天，一张截图刷爆网络：9月25日，中信期货净买7166手空单、中信期货净空单总数为-85634手……这些年，中国经济形势不太好，股市也不太好，很多股民都损失惨重，结果刚涨两天就出现这么多的空单，再加上前几次股市暴跌，中信也出现了大量的空单……中信自然被骂上热搜了。上次，中信被迫发表声明：中信期货开展期货经纪业务（代客业务），没有自营业务，因此中信期货的成交量和持仓量，无论是多头还是空头，均为代理客户交易。其实，这件事确实和中信没有关系，中信只是一个“中介”，空单也不是中信自己开的，而是客户开的。很显然，普通散户是没有实力开空单的，因为开一单空单动辄就是几十万、几百万，普通散户根本没有那个实力。所以，做空的必然是基金（公募和私募）、大资本等。 做空的风险是非常大的。 比如，我以100元的价格购买了一个股票，那么就算这个股票跌到0，那么我最多也就是亏了100元。但是，如果你以100元的价格借来一个股票做空，将其卖出，如果这个股票涨到10000元，那么你的亏损就是9900元。 做空的风险这么高，所以哪怕你赚了100次，只要亏一次就可能让你倾家荡产。为了提振股市，2023年8月财政部，国家税务总局决定将证券交易印花税减半征收，大量投资者介入股市，结果股市高开低走，随后开启了暴跌模式，股民损失惨重；在2024年2月的时候，国家队以真金白银亲自上场，同时全面收紧融券卖空、不再新增转融券规模、严禁利用融券进行变相T+0交易等措施，股市再度上涨，大量散户再次杀入股市，然而，股民再次损失惨重。可以说，这两次可把普通散户给坑惨了。 从指数上，下跌幅度似乎不多。但是，持有股票的朋友一定知道，个股的跌幅是非常大的，很多股票的跌幅都是50%以上，甚至有很多股票直接面值退市，血本无归的。可以说，这两次利好后暴跌让做空者赚得盆满钵满，但是普通股民却亏得哭爹喊娘。但是，这一次，做空者却没有那么“好运”了。9月24日，在降准、降息和专项再贷款鼓励股票回购增持等政策的支持下，股市出现暴涨。但，随后便出现大量空单……9月25日，在大量空头的打压下，上证指数走了一个长长的倒锤头阴线……按照正常理解，接下来的形势就会非常不妙……但是，9月26日，上证指数再次暴涨，吊打了空头。其实，上证指数的走势看起来还不那么明显。但是，如果你看上证50、中证100等的走势，你立刻就会明白了。9月24日，上证50指数暴涨4.86%；9月25日，上证50指数涨1.45%；9月26日，上证50指数再次暴涨4.69%。三天时间收复了3个月的“失地”。 这时就出现一个问题：这个暴涨是谁拉动的？去年8月份和今年2月份，国家出台两次重大利好消息，大量普通股民早就被套进去了。再加上，这几年经济形势不好，大家赚钱很难，所以这次利好出现后，绝大部分股民早就没有钱、也不敢再投入股市了。所以，这次暴涨极有可能就是国有资本大规模介入导致的——国家队或国企。大家注意，千万不要小看这次暴涨的幅度好像不大，只有4-5%左右，但是它对做空者却是致命的打击，很多做空者可能因此而血本无归，因为做空的杠杆比例是非常高的。 一般来说，股指期货的杠杆倍数通常是在5到12倍左右，具体的杠杆倍数取决于交易所的规定和投资者的具体合约。例如，根据中国金融期货交易所的规定，沪深300、上证50、中证500、中证1000等国内股指期货的最低保证金比例均为8%。因此，通过公式“1÷保证金比例”计算，理论上股指期货的杠杆倍数可以达到12.5倍。你有100块钱，那么我就可以借你900块，这样一来，你就有1000块钱可以做空了。所以在这种情况下，只要指数涨10%，你的本钱就亏光了，血本无归了。如果涨20%，那么你不但亏光了本钱，还倒亏100块。 从目前的情况来看，后面极有可能还有继续逼空的动能。为什么这么说？两点：第一，以上证50为代表的大盘股依旧有上涨的动能；三天中有两天涨幅都在4%以上，一天在1%以上，这就说明介入资金非常大，这种大资金进场必然不是短线，所以后续还有上涨的动能。 第二，中小盘还在“坑里”，有“补涨”的需求，会带动指数。虽然大盘股已经收复前期的“失地”，但是以中证1000、中证2000为主的中小盘还在“坑里”呢，有补涨的需求——大盘股出现了大幅度上涨，很多人不敢买入了，但中小盘股票涨幅比较小，很多人就会买入中小盘。 大盘股能稳住、中小盘股票补涨，那么也能带动指数的上涨。所以，这一次，做空中国股市的人必会亏得吐血。人性是贪婪的，你有10万，通过做空又赚了10万，当你看到机会的时候，你必然会将这20万都投进去……所以，就算你以前做空赚了些钱又怎么样？只要你输一次，你就血本无归了。看到这，或许你就能彻底明白巴菲特的那句话了：“事实上，在过去的238年里，谁曾因做空美国而获利？”这次股市的上涨或许还有更深层次的原因：拉高做空中国经济的各路资本的“回流”成本。 做空中国经济的有哪几种人呢？第一种，贪图美国高利率的人。 这几年，美联储持续加息，基准利率最高达到5%以上。一些有点钱的人，就把资金转移到香港或美国，想要赚取更多的利息——在美联储加息期间，将人民币换成美元不但能获得5%左右的利息，还能获得1-2个点美元升值的汇率。但是，现在美联储已经开启降息模式了，而且一次性降了50个基点（0.5%），而且后面还会继续降。在这样的背景下，美元就会贬值，对应的就是人民币升值。所以，那些人不将美元换成人民币，极有可能就会有亏损——把钱存在美国银行的利息只有4%左右，如果换成人民币还要损失1-2%点，最终利息只有2-3%点，和存国内银行差不多了。最关键的是，美联储还有降息的空间，如果它们不赶紧“回流”到中国，一旦美联储降息到0，它们不但没有利息，还要承受美元贬值的风险——如果美联储将利息降至0，再加上贬值3-5%个点（甚至更多），那时它们再将美元换成人民币，那么亏损就达到5-7%个点（含中国银行利率2%左右）。第二，跨国企业。现在中国的跨国企业是比较多的，很多企业在和其它国家做生意的时候，赚了一些美元。但是，由于中国在2012年的时候已经取消了强制结汇的政策，所以很多企业都没有把美元拿回来。比如，我开了一个服装厂，大量服装都出售给美国人了，从美国人手中赚了一些美元。但是，由于美国的利息高，所以我就没把那些美元换成人民币，就存在美国的银行了。或许有人会问：你不把美元换成人民币，你怎么给工人发工资？怎么购买原材料继续生产服装？从中国银行贷款啊。 把钱存美国，年利息5%，从中国银行贷款利息3%，中间的差值有2个点。但是，在美联储降息的背景下，如果他们还采取这么模式，风险就非常大了。所以，这些企业就会将大量美元换成人民币，回流到中国。 7月24日的时候1美元可以兑换7.27人民币。但是，仅仅2个月时间，1美元就只能兑换7人民币了。美元对人民币就贬值了3.7%。所以，如果那些人还不把美元换成人民币，接下来的损失可能会更大。 第三，投资美国股市的机构。这几年，我对中国的金融机构是有一些不满的，因为这些金融机构做了“做空”中国经济的帮凶。我们不可否认，对于一个国家来说，金融机构很重要，国家也鼓励金融机构为中国经济更好发展做出一些创新。但是，我们的一些金融机构的“创新”不是为了促进中国经济的更好地发展，而是让普通人也能将资金流出国境。在去年的时候，我就发现微信的“理财通”里面有“海外基金”这个投资项目了。点开后就会发现很多基金公司都有购买美国、日本、德国等国家股票的通道——基金公司帮你去购买海外基金。说实话，美股的走势是相对容易分析的，所以当我看到可以直接购买美股指数的时候，有那么一段时间，我还真想通过这种“便捷”通道去购买美股的。但是，最终我还是放弃了——就算不看好中国股市，咱也不能把钱转出去购买美股等。口说无凭，咱是有证据的：5年来，即使在我知道可以通过微信直接投资外国股指的情况下，我也从来没有购买过外国的股票。……随着美联储降息，那些把钱存在美国的、投资外国股市的和一些跨国企业，都有把资金回流回国的需求；另外，还有一些国际游资可能也想来中国薅一把羊毛……在这样的背景下，如果股市出现大涨，就算他们把资金转回来了，想要再在股市里捡便宜，那也会抬高他们的资金成本。最后，我想要说的是：你可以不看好中国的经济，你也可以不看好中国的股市；你可以不买中国的股票，你也可以不把钱存中国的银行，但是你千万不要做空中国经济、不要做空中国股市，不要把钱转移到其它国家，因为没有人可以靠做空自己的国家成功。声明：本文可能涉及到一些投资方面的内容，我们只是给大家做分析，给大家普及一些内容，不构成任何投资建议，因为我自己投资金额比较少，而且也没赚什么钱。对于普通人来说，老老实实的工作，学点知识就可以了，投资的风险是比较大的，那个钱不是那么好赚的。——全文到此为止。如果您想看到更多的原创文章，请点击下面的公众号名片，关注即可。
