安然公司成立于1985年，是通过休斯敦天然气公司和内布拉斯加管道公司合并而成的。在上世纪90年代，安然公司迅速成长为美国最大的天然气和电力供应商之一，并逐渐转型为能源交易和供应公司，业务涉及能源衍生品交易、宽带服务交易等多种新兴业务。
安然公司在华尔街上的声誉建立在其报告上的巨额利润和创新的商业模式上。公司的股价从1990年代开始飙升，连续六年被《财富》杂志评为“美国最具创新精神公司”。然而，这些辉煌成就的背后，却隐藏着一系列复杂的财务欺诈行为。
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安然事件的起因可以追溯到投资机构老板吉姆·切欧斯对安然盈利模式的怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。
切欧斯还注意到，有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易。作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票，而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。然而，按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。
到了2001年8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。2001年8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。
2001年10月16日，安然公司发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，即每股亏损1.11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。
2001年10月22日，美国证券交易委员会（SEC）开始关注安然，并要求公司自动提交某些交易的细节内容。最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。
2001年11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J.P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保。然而，美林和标准普尔公司仍然调低了对安然的评级。
2001年11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字令人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元，并隐瞒了24亿美元的到期债务。
2001年12月2日，安然公司正式向纽约破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上企业第二大破产案。
首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。
位列世界第一的会计师事务所安达信作为安然公司财务报告的审计者，既没审计出安然虚报利润，也没发现其巨额债务。安然事件曝光后，安达信面临着被诉讼的危险，并最终因妨碍司法公正罪被判5年内禁止从事任何业务，并最终破产。这也导致了全球五大会计师事务所之一的“五大”变成了现在的“四大”。
安然公司的CEO杰弗里·斯基林因此案被判刑24年，并处以4500万美元的罚款。而财务欺诈的策划者费斯托则被判6年徒刑，并罚款2380万美元。虽然公司创始人肯尼思·莱在诉讼期间不幸去世，但仍被处以1200万美元的罚款。
负责安然上市的三大投行花旗集团、摩根大通和美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，并分别向安然公司的破产受害者支付了巨额的赔偿罚款。
股民们获得了总计71.4亿美元的和解赔偿金，整个利益链条上的参与方都受到了应有的处罚。
安然公司的财务造假手段极其复杂，主要通过设立特殊目的实体（SPE）来隐藏债务，并通过复杂的会计手段虚增利润。
安然公司利用SPE来隐藏债务，这些SPE大多被安然高层官员所控制。安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知。
安然公司还通过复杂的会计手段虚增利润。例如，安然通过与关联公司进行交易，将亏损转移到关联公司，从而虚增自己的利润。此外，安然还通过提前确认收入和推迟确认费用等手段来操纵利润。
安然公司破产的原因是多方面的，主要包括以下几点：
安然公司通过设立SPE和复杂的会计手段来虚增利润和隐藏债务，导致公司财务状况严重失真。这种财务造假行为最终曝光，引发了投资者的恐慌和信任危机。
安然公司的核心业务是能源交易，这种生意构建在信用的基础上。一旦安然出现任何丑闻，其信用必将大打折扣，生意马上就有中止的危险。此外，安然的大多数业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。
安然公司的管理层存在严重的疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等问题。这些行为不仅损害了公司的利益，也严重破坏了公司的声誉和信誉。
当时美国的金融监管机构对安然公司的监管不力，未能及时发现和制止其财务造假行为。这也为安然公司的破产埋下了伏笔。
安然事件对美国经济造成了严重冲击，重创了投资者和社会公众的信心，并导致了一系列连锁反应。
安然事件加剧了资本市场的动荡，投资者对上市公司的信任度大幅下降。许多投资者开始怀疑其他公司的财务报告的真实性，导致股市整体下跌。
安达信会计师事务所因安然事件而解体，全球五大会计师事务所之一的“五大”变成了现在的“四大”。这一事件对会计行业的信誉和声誉造成了严重损害。
安然事件促使美国国会通过了2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》，该法案加强了对公众公司财务报告和审计的要求，旨在恢复投资者对股市的信心。这一法案也推动了全球范围内对企业治理的深刻反思和必要的法规改革。
安然事件让所有商学院洗心革面，在高喊利润至上之外，重新向学生传授伦理与道德。这一事件成为商学院案例研究的经典，为未来的商业领袖提供了关于伦理和合规的重要教训。
安然事件导致公众对上市公司的信心大幅下降，投资者对股市的信任度受到严重损害。这一事件也引发了人们对金融监管和企业治理的广泛讨论和反思。
美国安然公司案是一场震惊全球的财务造假风波，它不仅导致了一家巨头公司的破产，还引发了对企业治理、财务报告透明度和金融监管的深刻反思。
七禾研究综合整理
