美东时间11月6日凌晨（北京时间11月6日下午），美国前总统、共和党候选人特朗普宣布其在2024年总统选举中获胜，鉴于特朗普上一届任期期间，中国向美国采购了大量玉米等谷物，期间爆发了新冠疫情和俄乌冲突，国内玉米价格大幅走强，一些业内发出灵魂拷问“川普回归，中国玉米价格能否重振雄风”？JCI认为，难。以下是简要分析。利多因素1：全球两大主要谷物（玉米、小麦）库存消费比趋于下降
根据USDA最新（10月）月度供需平衡表数据统计显示，与上一次特朗普上台时的202/21年度比较，全球玉米库存消费比小幅下降，不考虑中国因素情况下，全球玉米库存消费比上升；而全球消费小麦库存消费比明显下降，与俄乌冲突有一定关系，参见下图。由此来看，全球谷物价格存在低位反弹的可能。![]()
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利多因素2：国内外谷物价差缩窄利于加快国内谷物消耗
据JCI长期跟踪数据可知，2019年以来国内外谷物季度价差（主要是中国玉米进口成本与国内比价）是中国玉米乃至整个谷物进口量的先行指标。从下图可见，目前国内谷物价差维持在200元/吨左右，为近年来的中位水平，但叠加政策因素引导2025年中国玉米进口量恐进一步下降，有利于加快国内玉米乃至其他饲用谷物的消费。![]()
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限制因素：中国三大谷物库存消费比变化趋于增加
在经历了中美贸易摩擦、新冠疫情和俄乌冲突，中国正通过多种方式加强国家粮食安全。据JCI平衡表数据显示，与2019/20年度相比，中国三大谷物库存消费比均得到明显提升。其中，玉米库存消费比从此前40%提高至60%以上，稻谷库存消费比维持在80%左右水平，小麦库存消费比接近100%，参见下图。![]()
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由此可见，与上一次特朗普上任相比，2024年的今天已是今非昔比。诚然，我们不排除后期因货币等因素粮价上涨的可能（例如，11月8日美联储可能再次降息，后续中国财政政策的影响也可能影响粮价），但从当前供需面情况来看，国内玉米价格否极泰来有望，重振雄风很难。同时，对于美国玉米而言，重演“2020年前后大量对华出口”剧本的可能性也极低，因为全球玉米贸易的格局已经根本改变，当前的中国拥有了更多“选择”的权利。历史回顾：2020年1月15日，中美两国签署“第一阶段贸易协定”，协定的一部分内容是美国取消关税制裁，并将对价值1200亿美元的中国产品征收的关税从15%降至7.5%。中国承诺在未来两年，将额外购买价值2000亿美元的美国商品和服务，这其中就包含大约800亿美元的美国农产品。汇易网提供每日农产品饲料价格销售库存、全球产区动态、行业新闻政策、供需报告、深度研究报、各种农产品中英文数据及资讯等一系列数据与信息，是国内首屈一指的农产品饲料咨询平台，欢迎关注及联系。
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