将数字普惠金融嵌入农村发展是发展中国家普遍关注的问题。本研究利用 2011 年至 2021 年中国 283 个地级市的面板数据，实证检验了数字普惠金融对发展中国家农村发展的影响。研究结果表明，数字普惠金融极大地促进了农村发展。此外，人力资本和数字经济对数字普惠金融与农村发展之间的关系具有显著的正向影响。此外，虽然数字普惠金融促进了较发达农村地区的农村发展，但其对发展水平较低地区的影响并不显著。
（1）本研究从多维视角探讨了数字普惠金融促进农村发展的机制。
（2）本研究探讨了人力资本积累和数字经济发展的整体发展在数字普惠金融与农村发展关系中的调节作用。
（3）本研究利用量化回归分析了数字普惠金融在不同发展阶段对农村地区影响的异质性。
研究假说：
H1:发展数字普惠金融可以有效促进农村发展。
H2:人力资本积累正向调节数字普惠金融对农村发展的影响。
H3:数字经济整体发展水平正向调节数字普惠金融对农村发展的影响。
H4:数字普惠金融对处于不同发展阶段的农村地区的影响各不相同。
1.基准回归
本文采用 GMM 模型进行回归检验，相关回归结果见表 3。在第（1）列至第（4）列中，依次加入了控制变量。结果显示，在所有模型中，数字普惠金融都能显著提升农村发展水平。这些结果与假设说1 一致。
2.稳健性检验
农村居民收入是衡量农村经济发展和农民生活水平的直接指标。因此，在回归分析中，本文用农村人均收入代替农村发展指数作为因变量。表4第（1）列显示的结果证实，数字普惠金融显著提高了农村居民的收入。
中国政府发布了《促进普惠金融发展规划（2016-2020年）》，旨在促进数字普惠金融的发展。这一政策对数字普惠金融的发展构成了外生冲击。本文引入一个虚拟变量（DIF_plan）来代表这一政策，并在基准回归模型中用它来替代 DIF。如表4第（2）列所示，该政策显著促进了农村发展。
在第（3）列中，本文剔除了2020年后的样本，以考虑 COVID-19 对农村发展的潜在影响。在第（4）列中，本文剔除了副省级城市的样本。结果表明，在这两种模型中，数字普惠金融在推进农村发展中发挥着至关重要的作用。
发行农业专项债券已成为农村发展融资的重要机制。2017年，中国出台了《农村产业融合发展专项债券发行指引》。在第（5）列中，本文添加了一个虚拟变量ASD来控制该政策的影响。回归结果表明，在控制了该政策的影响后，DIF显著促进了农村发展。
3.内生性检验
根据现有研究，本文选择1984年每个地区每100人拥有的电话数量作为数字普惠金融的工具变量，将其与时间变量相乘，并转化为自然对数。表5中的第（1）列和第（2）列分别展示了第一阶段和第二阶段的回归结果。结果表明，数字普惠金融与工具变量之间存在显著的正相关关系。此外，工具变量对农村发展有显著的正向影响。
4.影响途径
在表 5 的第（3）列至第（5）列中，本文分别以人均农业机械总动力、农村劳动生产率和农村人均道路面积的自然对数作为因变量。结果表明，数字普惠金融对这三个变量都有显著的正向影响。这表明，数字普惠金融主要通过实现农业生产现代化、提高农村资源配置效率和加强农村基础设施建设来促进农村发展。
5.调节效应分析
本文创建数字普惠金融与地区人力资本积累的交互项，并将其作为控制变量纳入基准模型进行回归分析。表 6 第（1）列显示，交互变量具有显著的正向影响，表明地区人力资本积累显著增强了数字普惠金融对农村发展的正向影响。该结果支持假说2。
本文构建数字普惠金融与区域数字经济发展水平的交互项，将其作为控制变量进行回归分析。表6第（2）列显示，该交互项对农村发展有显著的正向影响。这一结果表明，地区数字经济发展的整体水平对数字普惠金融的影响起着积极的调节作用。这一发现支持假说3。
6.分位数回归
本节将变量农村发展总体水平（RurDev）分为三等份，进行分组回归，评估数字普惠金融对不同发展水平农村地区的影响。表6第（3）列的结果表明，数字普惠金融对农村发展水平最低的样本组的农村发展没有显著影响。然而，第（4）列和第（5）列的结果表明，数字普惠金融对农村发展水平较高的样本组的农村发展有显著影响。该结果支持假说4。
针对以上研究结果，采取以下措施：
（1）发展中国家需要利用数字普惠金融，扩大其覆盖面，深化其影响，从而支持农村生产和发展。
（2）发展中国家应优先发展教育，促进农村人力资本积累，完善数字基础设施，推动电子商务发展。
（3）政府应重点在有一定发展基础的地区推广数字普惠金融。
初审：严 露
审核：徐彩瑶
排版编辑：陈 楠
文献推荐人：陈 楠
参考文献：Han Lin, Pin Peng,Impacts of Digital Inclusive Finance, Human Capital and Digital Economy on Rural Development in Developing Countries,Finance Research Letters,Volume 73,2025,106654,ISSN 1544-6123.
以上内容仅代表个人对文章的理解，详情请点击阅读原文。
推荐阅读
探索基于自然的生态文明解决方案，助力实现“双碳”战略目标，协同推进人与自然和谐共生与全体人民共同富裕的中国式现代化建设，让我们一起加油！
