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A股医药股即将吹响反攻号角？2024年涨幅&市值TOP20全盘点

学术   2025-01-09 09:08   北京  

2024年的A股医药股在诸多不利因素交织之下，表现依旧惨淡。
回首这一年，从开年伊始，医药板块就笼罩在阴霾之中。一方面，行业内部竞争愈发白热化，无论是创新药领域为争夺市场份额各药企的激烈角逐，还是医疗器械板块在产品同质化困境下的艰难突围，都使得企业盈利空间备受挤压；另一方面，外部政策环境持续施压，美国《生物安全法案》等政策限制，使得部分外向型医药企业海外拓展之路布满荆棘。
2024年全年，A股499家医药企业中有394家下跌，占比近八成，远超2023年的259家下跌。IPO方面，2023年有21家医药企业在A股上市，到了2024年全年仅有5家。
在一片愁云惨淡中，依然有振奋人心的消息传来。国产双抗、ADC创新药迎来爆发，在出海征程中成绩斐然，逐步赢得国际市场的青睐，为行业发展注入了一丝希望的曙光。

1

涨幅TOP20：

常山药业、艾力斯、百利天恒连续入榜

2024年，A股499家医药企业中只有104家股价上涨，平均涨幅19.7%。涨幅超过50%的只有7家，分别是浩欧博、双成药业、香雪制药、常山药业、热景生物、景峰医药、佐力药业，与2023年相比变化较大。
浩欧博是一家专注于体外诊断试剂的研发、生产和销售的公司，其产品广泛应用于过敏性疾病和自身免疫性疾病的检测。其股价从10月23日的32.05元/股，连续7个20%涨停达到113.84元/股，最高达到165.21元/股，上涨超4倍。主要是因为中国生物制药公告拟采用“协议转让+部分要约”的方式收购浩欧博，获得公司控制权,引发资本市场强烈关注。
双成药业上涨144.07%，则是因为换了赛道。原本是一家专业从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售的医药公司，在今年宣布收购宁波奥拉半导体股份有限公司100%股权，转型发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务。与医药行业相比，半导体行业现在正是市场的热点。
对比2023年和2024年涨幅TOP20，只有常山药业、艾力斯和百利天恒3家公司连续两年入榜，
常山药业以肝素原料药起家，是国内肝素原料药和制剂的主要生产商之一，产能在行业中排名第三。但是能够让其股价连续两年腾飞的是其在2013年就开始研发的GLP-1药物——艾本那肽。
2023年9月，常山药业控股子公司常山凯捷健收到了艾本那肽III期临床研究总结报告，统计数据表明，试验组和安慰剂组双盲治疗24周后，试验组相对于安慰剂组的优效性成立。当时正处于“减肥药行情”中，常山药业在22个交易日中，收获了18个交易日上涨，涨幅超298%。2024年4月，艾本那肽上市申请获受理，在国产GLP-1创新药竞争中处在第一梯队。
艾力斯的连续上涨则是因为强势的基本面。2021年3月，历经近十年研发的伏美替尼获NMPA附条件批准上市，用于NSCLC二线治疗，2022年6月再次获批NSCLC一线适应症，并在当年纳入医保目录。
作为国内第三代EGFR-TKI，伏美替尼上市以来连创佳绩。2021年，上市当年即实现销售收入2.36亿元，艾力斯扭亏为盈；2022年，销售收入7.9亿元，艾力斯盈利1.3亿元，同比增长614.44%；2023年，销售收入19.8亿元，艾力斯盈利6.4亿元，同比增长393.54%。2024年前三季度，继续保持强劲增长态势，艾力斯实现营收25.33亿元，同比增长87.97%，净利润10.63亿元，同比增长158.99%。
百利天恒在2023年上涨386.61%的基础上，2024年全年上涨37.05%，总市值达到768.8亿元，快速跻身A股医药股总市值前十。
2023年12月12日，百利天恒与百时美施贵宝（BMS）就BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）项目达成独家许可与合作协议。根据该协议，百利天恒将获得8亿美元首付款，达成开发、注册和销售里程碑后，还将获得最高71亿美元的额外付款，潜在总交易额最高可达84亿美元。这项BD交易，刷新了单个国产药物出海最高金额，同时8亿美元首付款也是国产药物出海最高首付款。
7月10日，百利天恒向港交所递交IPO申请书，如若顺利赴港IPO，那么其将成为A+H两地上市的医药企业之一，进一步夯实资金储备，向着跨国药企（MNC）的目标前进。

2023年及2024年A股医药股涨幅TOP20


2

市值TOP20：

药明康德触底回升，百济神州跻身前四

2024年，医药股市值TOP20合计总市值2.12万亿元，较2023年的2.33万亿元，缩水9%。其中千亿市值医药股有八家，分别是迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、百济神州、片仔癀、爱尔眼科、云南白药和联影医疗。
总市值排名第一的依旧是迈瑞医疗，也是唯一保持市值在3000亿元以上的A股医药公司。自2018年上市以来，迈瑞医疗始终保持20%以上的净利润增速，2023年净利润首次突破百亿大关达到115.8亿元。2024年在器械集采和医疗反腐的影响下，前三季度营收294.8亿元，同比增长7.99%，净利润106.4亿元，同比增长8.16%，器械龙头增速放缓。
总市值排名第二的是“制药一哥”恒瑞医药，在逆境之中恒瑞医药总市值不降反升，从2885亿元增长至2928亿元。孙飘扬再次出山后，恒瑞医药定下了“创新药+国际化”的战略，创新药占比逐年提升，国际化方面更是斩获颇丰。
5月16号，以60亿美元将自研的GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司；12月29日，又将一款刚进入临床I期ADC药物授权给美国IDEAYA Biosciences公司，获得7500万美元首付款以及潜在10.45亿美元的研发、销售里程碑等付款，BD能力得到初步展现。
总市值排名第三的药明康德在内外部环境的影响下，股价跌宕起伏，从年初一路下跌至最低36.36元/股后，开始逐渐企稳回升，到年底涨至55.04元/股，重回1600亿元市值左右。值得注意的是，12月24日，药明康德宣布将其美国和英国的WuXi ATU业务以现金对价方式转让给美国股权投资基金Altaris，此举被认为是为了应对美国《生物安全法案》。
百济神州的总市值增长至1469亿元，从第7名跃升至第4名。2024年前三季度，“创新药一哥”的总营收达到191.4亿元，同比增长48.63%，净利润-36.87亿元，亏损已较去年大幅收窄。
2024年A股医药股总市值TOP20


3
2025：医药板块吹响反攻号角？
自2021年以来，A股医药板块已经连续下跌4年，截至2024年12月31日，申万医药生物指数累计下跌近14.3%，在申万31个一级行业中排名垫底。
从估值角度来看，历经此前的持续下挫，医药板块的估值已处于相对低位。一方面，这意味着前期市场的悲观情绪在一定程度上得到了释放；另一方面，也为后续的估值修复提供了广阔空间。
从基本面上看，上市公司盈利能力正处于筑底阶段。根据国家统计局数据，今年1-9月，医药制造业规模以上企业实现营业收入18447亿元，同比增长0.2%；实现利润总额2543.9亿元，同比下降0.4%，整体呈现出企稳态势。
在这一背景下，部分药企通过调整经营策略，削减不必要的开支，优化研发管线，将资源集中于核心产品，已经初显成效。一些创新药企尽管面临资金压力，但研发成果开始逐步落地转化，新药获批上市数量有望迎来小高峰，为营收增长注入动力。
在国际市场上，中国创新药崭露头角，备受瞩目。根据华泰证券统计，截至11月18日，2024年国产创新药达成对外授权交易数量71笔，涉及总金额达404.54亿美元，同比分别增长16%和提升54%。
综合而言，在人口老龄化的背景下，医药市场需求只会越来越大，医药板块未来上涨的底层逻辑非常稳固。2024年下半年以来，A股499家医药股中，有387家实现股价上涨，占比达到77.6%，回暖迹象明显。
虽然前进之路并不平坦，政策调控的不确定性、行业内白热化的竞争、药品集采政策的后续影响等诸多难题依旧横亘在前。但只要药企们精准把握机遇，持续加大研发投入、优化经营管理，凭借前期积累的优势，2025年医药板块有望打破僵局，逐步回暖，重拾增长动力，为投资者带来新的曙光。
参考资料

各大公司年报、季报。来源：官网

*声明：本文仅是介绍医药疾病领域研究进展或简述研究概况或分享医药相关讯息，并非也不会进行治疗或诊断方案推荐，也不对相关投资构成任何建议。内容如有疏漏，欢迎沟通指出！


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