“退群”、“加关税”、“扩张领土”！特朗普2.0来了！我国首套年产50万吨新一代瓶片装置投产；终端开工加速下滑，库存何去何从？
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2025-01-22 08:21
浙江
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前沿观察：当地时间1月20日，北京时间21日凌晨，美国当选总统、共和党人特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅举行的就职典礼上，宣誓就任美国第47任总统。特朗普宣布将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”；宣布国家能源紧急状态，加大传统能源开采，结束拜登政府“绿色新政”，撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业；建立对外税务局，对外国进口产品加征关税；宣布美国政府将只承认男女两个性别；将“墨西哥湾”改名为“美国湾”；将扩张美国领土，把美国国旗插上新的地平线；将把美国宇航员送往火星。![]()
当地时间20日，美国总统特朗普在美国首都华盛顿第一资本体育馆内签署一系列行政令，包括：市场动态：近日，我国首套采用聚酯中黏工艺技术建设的50万吨/年瓶级切片装置在中国石化仪征化纤公司成功投产，该项目采用中国石化自主研发的国内最先进短流程生产工艺，标志着我国在聚酯非纤维领域取得技术装备新突破。至此，仪征化纤85万吨/年的功能性聚酯新材料一期工程3个项目全部建成投产，助力优化我国聚酯产业结构，为我国制造业高端化发展提供材料支撑。
仪征化纤 50 万吨/年瓶片项目突破了传统的生产工艺，首次实现了从原料直接到瓶级聚酯切片的“跨越式”联结，生产过程更节能，预计减少碳排放20%以上，能耗物耗等指标均处于国内领先水平。此外，该项目设备国产化率达到95%，并且紧邻上游装置，可以更好地一体化协同发展。
CCF视点：上周江浙终端开机率随着工人返乡而加速下降，其中江浙加弹综合开工下降至45%，织机综合开工下降至30%，印染综合开工率持下降至64%。预计本周初除了个别加弹企业春节正常运行之外，其余加弹织造和印染企业全部进入放假状态。年后开工基本上在正月初十到十五期间，但外地工人全部到位，开机恢复到高位水平需要等到正月二十附近。
图：江浙织造开机率走势
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下游织造端年底下游坯布库存明显高于往年同期，本质原因是终端需求尤其是内需表现不及预期导致坯布库存去化力度小，同时在低原料价格背景下，下游尤其是喷水织造企业也存在主观累库存的意愿。在上游原料持续上涨的背景下，对下游来说，成品库存存在升值的红利，一些下游不愿意为了去库存而低价抛售库存，更多的是想要涨价去库存。不过年底市场进入休市状态，坯布市场更多是有价无市的状态，能否实现涨价去库存得年后再看。另一方面下游对持续上涨的原料恐高情绪渐起，基于对年后市场的不确定性，尤其是特朗普上台之后的风险，下游对原料继续追涨采购的动力有所减弱。图：下游织造涤纶坯布综合库存走势
当前，下游生产收尾的同时，一部分工厂对年后的原料备货还稍有追加，近期产销还有3-4成的余量。根据CCF统计，下游备货量继续高低分化，备货较少在15-20天附近，备货较多在1-2个月，平均备货量估算在20天出头，属于往年平均水平。预计年前随着回款到位，下游终端还有一些零星补货。年前下游原料备货+成品库存综合来看处于偏高水平，同时油价、长丝较前期低点均有明显反弹，年后持续上涨的驱动需要其他利好驱动，尤其是特朗普上台后的关税政策是否会引发上半年终端抢出口的行为，进而阶段性继续支撑下游对原料的购买力。如果年后需求端和原料端没有超预期表现，上半年下游终端开机有可能会低于2024年同期水平。获取更多产业行情信息，请点击下方链接注册CCF试阅会员前往查阅！
