美国总统大选期间，亚太投资人高度担心川普当选后，会造成金融市场剧烈变动。
不过，投资人可能被美国媒体误导，美媒惯用耸动的标题扭曲对手的主张，大量引用反川普媒体的报导，给川普贴上「操控民粹」、「难以预测的狂人」标签。
实际上，投给川普的7,653万名美国公民、整个共和党的联邦参众议员、州长与决策体系，不是毫无理性的群众。
本号通过整理川普2016年的竞选政见，并与其在2024年的政策主张进行比较，发现尽管相差8年，彼此之间却有高度的延续性与相似性。
五大政见 兴商利民
先讲延续性，川普在2016年首度竞选总统时，就提出对中国商品课徵45％惩罚性关税，他在多个竞选场合高喊「我们输掉了战争，我们输掉了贸易，我们输掉了一切，而占我们便宜最厉害的是中国！」
因此，川普认为必须「对中国课徵45％的惩罚性关税」，以此扭转美国的收支平衡。
其他例如控管边境、减少非法移民、压低石油价格、调降企业所得税、增加製造业工作等，都是从2016年延续至今，差异只在2016年当选后，共和党传统势力支持川普的大咖很少，而2024年川普已经实质掌控了共和党。
投资人如果放下成见，冷静剖析川普的经济政见，就会发现他这些政见并不民粹，而且脉络清晰、很好预测，要掌握「川普2.0」的投资主轴并非难事。
川普作为商人，对于经济、就业、股市最为敏感，美国顶尖的企业家与富豪，也大比例支持川普与共和党的候选人，他们当然不会製造经济危机、摧毁股市，而会发挥集体智慧来创造股、债、汇市的最大利益。
五大主张 标本兼治
川普的政见一路符合传统共和党亲商的主轴，加上照顾劳工的诉求，本号从他20大政见中，可以总结出五大核心经济政策。
一是「降税」：调降企业所得税、减轻个人所得税；
二是「抑制通货膨胀」：藉由压低油价，让美国家户实质所得回升、增加消费；
三是「调降利率」：控制通膨之后，联准会就有空间加速调降利率；
四是「增加就业」：用棍子与萝蔔刺激企业投资，为中西部各州创造製造业工作机会；
五是「政府瘦身」：共和党一向主张小政府，川普任命特斯拉执行长伊隆．马斯克担任政府效能部长，任务就是清理叠床架屋的联邦政府架构，事权明确，提升政府效率。
捍卫美元 提振信心
上述这五大经济政见，都白纸黑字写明在他的20大竞选政见（Trump's 20 CORE PROMISES）。
此外还有一条是「坚定捍卫美元作为全球储备货币的地位」，这条可视为经济政见，更大的意义是MAGA（Make America Great Again，让美国再次强大）的霸权宣示。
值得注意的是，主流媒体大肆报导的「高关税」，对中国进口货品课徵60％、对中国以外的国家课徵10至20％关税，并不是川普的主要政见，而只是他在竞选活动中的口号之一。
这里我们花一点时间爬梳川普「高关税」的真实面貌，对中国货品课徵60％高关税，本质是美中对决的贸易战，是地缘政治的战场。
至于扬言课徵贸易伙伴国10至20％的关税，目的在减缓美国飞奔的贸易逆差，倒逼美国企业将海外採购移回美国生产（比如让台积电在亚利桑那建厂），创造本土製造业工作机会。
只是「广设製造业工厂」的政策目标路径冗长，将来是美国政府与企业、贸易对手国谈判的筹码，是否施行、能走多远还是个大问号。而外界担心引发物价上涨、企业获利衰退等，恐怕是有些过虑了。
另外，在竞选期间，媒体、名嘴、专家铺天盖批评川普的经济政策会「造成联邦赤字爆表」，更是误导。
传统上，共和党主张小政府、财政收支平衡；而民主党主张大政府、社会福利、不在意政府赤字增长，甚至许多民主党的最高领导阶层贊同「现代货币论」，认为为了补贴社会福利，政府赤字可以无上限也不会破产。
川普与共和党在白宫、联邦参议院与众议院取得完全执政，在联邦政府预算赤字上，一定会朝减少赤字、平衡预算的方向推进。
这点我们在他上任后，推进企业所得税率、个人所得税调降的政策时，将会看到共和党传统「调降税率、增加总体税收」的政策实践。
在川普的政策规划中，抑制通货膨胀可以创造联准会调降利率的空间，更可以大幅降低美国国债利息支出，有利于减少联邦财政赤字的增速。
瘦身增效 缓解赤字
此外，川普新设「政府效能部」，由马斯克与硅谷创业家拉马斯瓦米出任正副首长，马斯克已经喊出要将直属于白宫的428个部会机构，裁减剩下99个，美国联邦政府公务员将面临重大组织重整，裁员与撙节支出将可预期。
一如企业进行裁员瘦身，有利股价上涨，美国联邦机构的瘦身能做多少当然有待观察，但是长期对于缓解财政赤字肯定会有帮助。
五大经济政策中，最重要、也是对你我投资影响最大的，除了调降企业所得税率之外，就是川普一贯「低油价」的主张。
川普第一任任期，美国页岩油大量开採，传统的油田与墨西哥湾的油井大量增产，美国因此成为全球最大的原油生产、出口国，国际油价也成功压制在每桶40至60美元的低价区间。
拜登上任后，民主党高举环保大旗，美国石油生产不再增长、甚至回跌，国际油价也立刻跳升到每桶70至100美元的区间。
加油站的零售价格，是美国消费者最有感的通货膨胀指标，国际油价每桶90美元时，美国全国平均加油站的油价约为每加仑4美元，最近每桶跌回65美元，加油站平均价格降至每加仑3美元，这对每週都要加油的消费者来说，支出立刻减少25％。
抑制油价 以利降息
川普的「低油价」政策可以打造强大的能源产业，对消费者的荷包有帮助，当然也是选举吸票利器，而且还创造了让联准会能加大调降利率的空间，但得牺牲淨零排放的目标。
川普已经指定页岩油公司Liberty Energy的执行长莱特出任能源部长，还组了全国能源委员会来确保石油增产、销售、输送，到相关法规的瓶颈都要打通。川普全力增产、压低油价的政策，效果很快就会在国际油价上显现出来。
当然，国际政治与经济情势变动不居，投资永远要加上因应重大变局的避险防护，但是我们从川普一贯的经济政策，以及他当选后快速任命部会首长、确认任务来观察。
低油价、低通膨、调降企业与个人税率、引导利率下行、放慢联邦赤字增速、鼓励製造业回国投资，同时也维护美元国际储备地位，这些政策如果能够逐一落实，都有利于股市上涨、债券价格上扬。
综上，川普再次执政的政策方向，将是今后四年全球投资的主旋律。目前可谓方向已定，但并非如媒体所说的多变、无法预测，真正的差别只在他落实政见的速度与力度。
