今天，逆变器板块受海关出口数据刺激，本来应该迎来一个大涨，但却遭遇了爆锤。德业股份成为这次暴跌的带头大哥，上了龙虎榜。德业领跌，主要是受到一则传闻的影响：巴基斯坦的电价有可能会下降。
上周末，中国海关公布2024年8月份进出口数据，光伏主材仅实现25.85亿美元的月度出口，创下近三年来单月新低。但是，我国逆变器出口在8月份的表现却可圈可点：8.61亿美元，环比上月增长9.4%，同比大增24.78%。
所谓“利空”，是如何产生的？
莱加里电力部长强调，目前的电价水平是不可持续的。工作组正在研究哪些发电厂是必要的，并探索将电价降低至每单位1卢比的可能性。
和2022年的南非、现在的乌克兰类似，虽然经济水平一般，但巴基斯坦的电荒成了一个老大难问题。
“报告期内，公司逆变器产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家，共销售71.1万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。”
也就是说，巴基斯坦这个小众市场竟然被德业列为公司海外第一市场。该国电价如果出现波动，未必会对公司经营产生太大影响，却有可能会影响到投资者的心态。
特别是，广发系基金扎根盘踞于德业股份已久。有人向赶碳号表示，逆变器板块相对大盘整体估值偏高，但该板块机构众多。一有风吹草动，很容易抢跑引发踩踏事件。当然，任何利空消息也极易成为机构用来砸盘、洗盘的工具。
巴基斯坦，德业在半年报中5次提及
来自公司20234年中报
对于巴基斯坦这个列在首位的海外市场，德业股份显然还是比较重视的，在2024半年报中一共提到了5次。
这样的解释，显然是合理的。但为何要在半年报中专门解释一下各个海外市场的毛利率情况，令人倒是有些不解。因为在2023半年报中，公司并没有类似的解释。
如果是为了回应市场质疑，那么同步披露在每个海外市场的出货量或者营业收入，岂不是更能令人信服吗？
这并非没有先例，公司在2023年年报中就曾经披露过，既有销售收入情况，也有销售毛利率情况。
来自公司2023年年报
如果说在半年报中难以统计那么清楚，这似乎也说不通。因为，公司已经说了：今年上半年，“共销售71.1万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。”只要有销售收入和成本这两个指标，才可能统计出销售毛利率。公司却偏偏不告诉你，每个海外市场具体出了多少货。这个，涉及商业机密吗？
因为有德业股份这样的白马存在，券商研报甚至也在关注巴基斯坦的逆变器市场了。
巴基斯坦（逆变器市场）：雨季短暂影响需求，电价上涨刺激光储需求的核心逻辑不变，出口至巴基斯坦数据环比下滑10%。8月出口至巴基斯坦逆变器数额3.26亿元，环比-10%。 我们认为出口下滑主要系受到季风暴雨灾害拖累。根据巴基斯坦国家灾害管理局，今年 7~8 月的两个月内，季风暴雨引发的灾害已在该国造成至少293人死亡、564人受伤。随着雨季影响的减弱，以及当地电价的调涨，未来需求有望回暖。
上述观点，和巴基斯坦财经媒体Profit的报道，显然恰恰相反。
今天下午，赶碳号在光伏群里讨论德业股份时，一位行业人士表示：“巴基斯坦有个独代，不过代理好几个品牌，卖的最火的应该不是德业，是一个功率更小的型号，不是德业的。”对此，赶碳号没有进一步求证。
用海关数据说话
既然德业股份没有披露今年上半年公司在巴基斯坦的销售收入，那么赶碳号只能求助于海关数据了。
如果德业股份在海外没有生产基地的话，那么海关数据对于德业股份的海外销售就具有相当的参考价值。
2024年上半年我国各省对巴基斯出口逆变器情况
今年上半年，我国对巴基斯坦出口逆变器合计17.14亿元人民币，其中广东仍然是第一大省，为9.13亿，强手如云的浙江省位列第二，为6.345亿元。
今年上半年，德业股份实现营业收入47.48亿元。值得关注的是，今年上半年公司境内外收入占比、分产品占比等情况，均未披露。巴基斯坦市场能够为德业贡献多少营收和利润呢？估计公司在今年年报中，会有详细的披露。
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