前两天还说本周港股无新可打，没想到话音刚落，顺丰控股、九源基因、梦金园接踵而来，好生热闹。由于梦金园今天才上架，申购截止时间尚早，今天重点聊聊顺丰和九源。
顺丰是大家比较熟悉的物流公司，咱就废话不多讲，直接上干货。
顺丰在A股借壳上市，对于AH两地上市的新股，通常从两个维度来考量：
1、折价率
顺丰在A股股价42.11，市值2028.1亿，市盈率21.14（截至11月21日收盘）。
按顺丰港股招股价32.3-36.3测算，市值1610-1810亿，折价率在20%-30%之间。
说到AH两地股，很多朋友都会想到美的。当时，相对于A股，美的港股打八折上市。
美的港股上市赶上了好时候，正是本轮牛市启动前夕。即便如此，美的暗盘才涨5%，首日涨8%，它是上市第二日股价才开始起飞，几乎翻倍行情。而作为打新人来说，暗盘和首日才算打新，上市第二日之后就归入炒新范畴了。
所以，从折价这个维度看，顺丰的空间预留不太够（除非来个下限定价），就算有肉，也是小肉，不要有太高期望值。尤其是最近港股行情不太好，美的股价也回调了三分之一。
2、行业对标
内地的头部物流快递公司，如圆通、中通、极兔、京东物流等，都已登录港股。不过，A+H同时两地上市的，顺丰是独一份。
竞争对手中，从体量上看，收入能上千亿，只有京东物流。2024年第三季度财报，京东物流收入是1448亿，而顺丰同期收入是2069亿。净利润方面，京东物流第三季度净利润25.7亿元 ，而顺丰同期净利润28.1亿。
从财务状况来分析，顺丰理应获得比京东物流更高的估值。目前，京东物流的PE约为15.5倍。而顺丰港股的市盈率在15-16.8倍之间。因而，顺丰似乎存在一定的溢价空间。
这次顺丰保荐人是高盛、华泰和摩根，整体业绩一般，尤其是华泰，一言难尽。
另外，顺丰IPO有绿鞋有基石，但流通盘比较大，按招股价中位数测算，也有42.4亿。
综合分析，顺丰可以小打一下，大概率上市后小涨小跌。
再来说说九源基因。
九源基因今年1月和7月两次在港交所递表，这次总算通过了上市聆讯，可谓好事多磨。
相对于顺丰的如雷贯耳，九源基因大部分朋友并不熟悉。
九源基因成立于1993年，虽然名字中有“基因”，却并不从事基因工程业务，其业务覆盖骨科、代谢疾病、肿瘤及血液等四大领域，以仿制药为主。
当然，九源基因最有想象力的业务在于传说中的减肥神药——基于司美格鲁胎的仿制药，名为“吉可亲”，已经进入三期临床试验。
从财务数据看，2021年到2024年上半年，九源基因的营收分别是13.07亿、11.25亿、12.87亿和7.02亿，对应的净利润分别为1.19亿、0.60亿、1.20亿和1.05亿。数据马马虎虎，增长并不稳定，谈不上惊喜。
目前，港股的生物医药估值均值约22倍，九源上市估值也在这个范围，从这个角度说，没啥便宜可占。
此次IPO，九源发行股份占全部股份的18.5%，按招股价中位数12.04测算，募资额约5.47亿。基石有7家，认购占比64.15%，约3.52亿。剩下的流通盘约1.95亿。
保荐人是华泰，让人不由得菊花一紧。华泰在打新界容易招黑，有着打新毒药之称，总是破发让人受不了。好在这次搭档了王牌中信，可以高看一眼。毕竟，中信出品，必属精品。
目前，九源基因的申购热度超过了顺丰，大概率会回拨。当然，如果保荐人学习一下华昊中天和国富氢能的手法，能玩一把套路回拨，就能吃到大肉了。
总的来说，九源基因值得一打。在仓位上，叫兽会比顺丰的略高。
值得一提的是，有些券商在打新上比较友好，这两个新股由于申购截止时间错开了一天，所以资金可以完美衔接，两只股可以同时申购，但申购时间必须在冻结资金之前。
我是徐叫兽，有趣的灵魂在这里相遇，感谢您的阅读！
