不是我不明白，这世界变化快。
周末两天，港股新股九源基因的热度忽然就上来了，孖展认购一下直奔500倍，不少大佬都上了顶头锤。
本周剩下一支新股梦金园还处于不温不火的状态。由于上一支黄金股老铺黄金今年上市翻了几倍，让打新朋友吃到了大肉，梦金园同属黄金股，有想象空间吗？
和老铺黄金走的直营古法高端路线不同，梦金园玩的是三四线下沉市场，以加盟模式为主。虽然销售额比老铺黄金还高，坐上了国内黄金店铺第五把交椅。但梦金园客单价低，竞争压力大，且近80%的收入来自加盟商。体现在利润率上，简直没眼看：2021年，净利润2.2亿，净利率1.3%；2022年，净利润1.8亿，净利率1.1%；2023年，净利润2.3亿，净利率1.2%；2024年上半年净利润0.5亿，净利率0.5%。
综合来看，梦金园净利润率超低，且增速缓慢（今年甚至大幅下滑），这显然不是个好生意，跟老铺黄金真的不是同一个物种。
再来看看估值，梦金园招股价12-14.4元，每手200股，市值32.76亿-39.32亿。由于2024年上半年数据有点失真（TD金合约亏损），以2023年净利2.33亿测算更为合理，以上限定价14.4元估算，梦金园市盈率约为18.2倍，比老凤祥、周生生等黄金品牌PE更高。
另外，5名基石投资者，认购股份占比不到40%，基石占比也不高。
哦，对了，明星海清（本名黄怡）也是梦金园的股东，目前持有350万股，占总股本的1.56%。
小结一下，梦金园质地一般，估值偏高，唯一的亮点就是保荐人是中信证券，打新圈名言“中信出品，必属精品”，中信几乎成就了港股新股不败的神话。而且中信还是梦金园的投资人，会不会让梦金园妖一把呢？
显然，梦金园就是个赌票，叫兽计划小赌一把，不上大仓位。
我是徐叫兽，有趣的灵魂在这里相遇，感谢您的阅读！
