A股六大关键词！七家百亿私募最新研判

财富 2025-01-07 20:18 北京

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近日，多家百亿级股票私募机构发表了对2025年A股市场的年度研判。综合这些观点，六大关键词成为了各方的普遍共识。这些关键词分别是：基本面预期正面、市场大势研判积极、坚定深挖结构性机会、AI与科技仍是投资焦点、内需消费复苏获普遍看好、重点关注中国企业出海。另一方面，尽管高股息主线依然是部分头部私募的“心头好”，但明确表示在2025年继续看好这一板块的头部私募则相对有限。

大势研判趋积极

2024年12月末以来，A股市场遭遇一轮震荡回调。在此背景下，当前头部私募对于2025年宏观基本面和A股市场的整体大势，依然保持较积极的预期。

淡水泉认为，2025年的经济修复预计来自三大方面。一是政府层面的扩大投资、消费补贴及化解地方政府债务压力，活跃经济；二是提升居民家庭的财富效应，恢复信心；三是通过增加中低收入群体收入、就业等方式，加强社会保障体系，提升社会消费能力。整体来看，2025年第一季度，经济仍将有不错表现，积极的政策效应将有助于全年经济修复动能的延续。从市场展望角度看，淡水泉认为，积极的政策环境将决定市场的下限，市场的向上弹性及高度取决于新增政策的落地执行及对外部环境的应对。

合远基金在接受记者采访时表示，2025年，财政赤字规模扩大、专项债使用扩围、“两重”“两新”加码非常确定，经济运行得到有力支持。同时，国内支持内需的政策方向明确。整体看，2025年经济状况有望见底企稳。

重阳投资分析，在“加强超常规逆周期调节”的方针下，2025年宏观政策将起到有力的对冲和托底作用。在经济实现周期性企稳的基础上，随着中国产业竞争力持续上升，未来中国市场依然有成长性的投资机会。从短期来看，在宏观政策持续发力推动市场风险偏好快速回升的同时，流动性宽松将是支撑2025年市场向好的重要因素。

此外，星石投资在策略报告中指出，从中期来看，国内政策将全面发力，大力提振消费，经济活力有望重振，从而实现经济增长与消费增长的正向循环。对于A股市场而言，从大势上看A股仍处于高性价比区间，市场下一阶段将从流动性驱动转为基本面驱动。

结构性机会成策略关键点

从具体的投资策略应对方面看，中欧瑞博认为，当前A股市场的潜在下行风险依然有限，整体估值重心有上行的条件。因此，把握好结构性机会，可能是2025年A股市场更加重要的课题。该机构同时表示，随着AI技术的成熟，孕育产生一些新的行业与赛道，催生了一批新经济领域。因此，2025年的结构性机会，除了低估值的高股息公司外，新经济成长股可能是2025年要特别重视的领域。

此外，聚鸣投资认为，在政策转向、利率持续降低的背景下，2025年的权益市场值得期待。而从结构性机会方面看，AI应用端的投资将是未来一段时间全球的焦点。

淡水泉也表示，2025年A股市场的投资机会在形态上将以结构性机会为主导。如果从企业基本面角度审视，不难发现，在过去几年，国内有一批行业头部企业凭借自身竞争实力，创造出远好于行业及GDP增长的业绩，很多都是各自领域内的“第一”或“唯一”，这些企业的潜力是“被低估的”。以沪深300成长指数的成分股为例，2015年至2024年第三季度末，这些公司的净资产回报率增速保持在10%—13%区间，高于同期GDP增速1倍以上。

景林资产称，2024年9月底以来的一系列国内政策转向对资本市场意义重大，流动性问题基本解决，后续在投资方面的主要任务就是寻找出在中国经济增长过程中真正受益的企业。在此之中，该机构选股维度将坚定以企业自由现金流作为选股的“金标准”，尤其是企业的长期自由现金流。

三大主线最受青睐

大消费、AI与科技、中国企业出海，成为2025年百亿私募集中看好的三大投资主线。

景林资产分析，部分服务业和提供情绪价值型消费在成为持续增长的亮点，更有趣、更健康、重体验的服务消费型公司面临的是长坡厚雪的增长路径；同时，智能电动车产业链、智能家电等产业也值得重点关注。此外，该机构还认为，在所处行业中有全球竞争力的优秀中国企业，每年这类企业中可能都会有“几个在经营上出现现金流井喷的拐点”。

而对于大消费主线，星石投资则表示，2024年9月末以来，总量层面的流动性宽松已经在各类资产价格上有所体现，权益资产中以题材股、科技股、券商股等为代表的流动性品种涨幅可观，而内需板块供需格局优秀，交易拥挤度较低、估值性价比仍在偏低水平。该机构认为，随着市场逐步从流动性驱动转为基本面驱动，内需消费板块内的优质资产预计将迎来戴维斯双击。在此之中，该机构重点看好四个方面：一是供给面突出的消费服务：航空、快递、酒旅；二是需求弹性突出的消费品：品牌服装、医疗服务、白酒、化妆品；三是供给突破的医药：创新药；四是持续增长的互联网。

展望2025年，合远基金称，该机构将主要在以下三个方向上挖掘投资机会：一是与宏观具有一定相关性，但是自身经营具有明显阿尔法的优质内需企业。在宏观压制消除之后，推出新品类和新产品、拓展新渠道的优质内需公司将充分展现盈利弹性和和市值潜力。二是科技创新领域的机会。当前AI的发展逐渐推进至AI推理和应用，这正是中国的优势；在智能终端、智能驾驶、机器人产业的创新浪潮中，中国的相关优势企业参与度深、竞争优势明显。三是出海布局领先的优势企业。不少出海的中国企业产能建设于友好国家和地区，出口终端市场分散度较好，必将成为具有全球竞争优势和高盈利能力的优质资产。

此外，淡水泉表示，2025年该机构将重点关注三方面投资机会。一是优秀企业全球化运营带来的机会。制造业的优势加上全球化运营能力，是当下很多中国企业的未来成长之路。二是以内需为主的企业重估的机会。中国拥有巨大的单一市场，其中服务消费领域龙头公司、实物消费领域具有强势品牌效应的企业，在经济预期好转的情况下将具有强劲的潜在向上弹性。三是新兴成长领域具备高成长性的公司。在此之中，该机构将重点关注新材料及新技术，科技领域的国产化、AI硬件及应用领域的创新、生物科技等方面的机会。

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