不锈钢周评：期货继续下探新低点 价格稳定局面被打破（2024.12.30-2025.1.3）

行情预判

不锈钢期货跌破此前低点继续下探造成市场恐慌情绪，不锈钢现货价格进一步下移。由于1-2月份销售周期较短，部分下游用户有一定的采买备货需求，无论是钢厂还是商家都有争取订单的想法，导致成交价格进一步走低。但是考虑到成本因素，原料市场钢厂月初阶段招标采购开始展开恐将受到一定的波及，但预计影响范围有限。因此成本下移幅度有限对现货价格形成一定支撑。预计现货价格跌幅比较有限。

市场综述

本周不锈钢行情继续下行，SS主力合约跌破前期12800低点，最低下探至12670，最终收盘于12715跌幅1.70%。期货走弱造成市场悲观情绪上升，现货价格重心进一步下移。304冷轧价格跌至12500，304热轧价格跌至12350。较上周价格跌50-200元。316L品种整体维稳运行行情有所好转。201及430品种弱稳运行，价格下调50元。

成交情况来看，周内成交维持按需采购。周内304冷轧成交价格围绕12500-12650元/吨毛基，304热轧主流成交价格12350-12420元/吨。周初市场就有部分12550元/吨毛基资源出现，部分公司接了不少304冷轧期货空单，价格为12600元/吨毛基。目前市场大多时候销售表现一般，按需补货。只有在期货盘上涨或者利好消息才会刺激消费。期货盘下跌更加导致市场悲观情绪采购陷入低迷。钢厂方面，青山集团，山东鑫海钢厂开始接2月份订单，溧阳不锈及响水德龙冷轧销售也开始接2月份订单。周初两天钢厂304热轧期货12400元/吨价格接单情况较好。钢厂304冷轧期货价格12700元/吨，成交可议价至12600元/吨附近。周四、五期货盘面震荡下跌，代理报量积极性下降，周五钢厂盘价进一步下跌。

周五青山集团期货盘价：304冷轧甬金2月期货12800元/吨，宏旺/上克/瑞浦2月期货12700元/吨，下100元；永旺2月期货12500元/吨，下200元。报量待批。青山304热轧2月期货12400元/吨，报量待批，下100元。甬金316L冷轧1-2月期货卷价22950元/吨，下100元。青山316L热轧1-2月期货22400元/吨，下100元。

山东宏旺304冷轧1月期货报至12500元/吨自提。溧阳不锈304热轧五尺价格12500元/吨，返利100，1月期货，报量待批。平盘。响水德龙无锡市场304冷轧期货销售价格为12800元/吨，代理返利100，平盘，2月底前提完。报量待批。价格可议。太钢（山东）鑫海304热轧期货报价12350元/吨，下50元，2025年2月交期，报量待批。

本周结算价：溧阳不锈本周（2024.12.30-2025.1.3）304冷轧（卷板组）盘价四尺12800元/吨；五尺12900元/吨；均较上周盘价下100。返利政策：四尺返利210结算价12590元/吨，跌60；五尺返利270结算价12630元/吨，跌70。 

德龙响水本周（12.30-1.3）304冷轧（卷板组）盘价四尺12800元/吨，返利180，最终结算价12620元/吨，较上周下调30元/吨

钢厂排产方面，1月份不锈钢总体产量减少，据中联金统计，2025年1月份国内粗钢排产量为278万吨，环比减少约59万吨；其中200系为81.5万吨，环比减少19.5万吨；300系为145万吨，环比减少33万吨；400系为51.5万吨，环比减少7万吨。其中青山集团减量比较明显。广青科技：1月初到2月初安排检修，高炉正常生产，200系影响有限，略减少1-2万吨；300系影响减少11-12万吨。青拓集团：1月初到2月初安排检修，各系别都有不同程度的减产，计划排产总炼钢量减少12万吨左右，其中，200系减3万吨，300系减少5-6万吨，400系减少4万吨。德龙（响水）：1月份有安排减产1-2万吨，总排产量在11万吨左右。德龙（溧阳）：1月份正常生产，排产量12万吨左右。宝钢德盛：12月20日开始，3号高炉停产检修，预计2月初点火生产，春节1月份不锈钢产量减少3-4万吨，主要影响200系。张家港浦项：1月份正常生产，但因假期销售时间缩短，排产量减少至5-5.5万吨左右，比2024年月均量减少2万吨左右。东方特钢：1月份继续以销定产，计划减产50%左右，预计影响2-3万吨。

货源情况，近期300系库存下降比较明显。周初行情继续走稳，市场低价补货情绪延续，出卷情况较好，尤其是304热轧12400元/吨价位出货情况较好。另外近期316L行情回暖，出卷情况增多。冷轧方面，上期所不锈钢仓单库存周内下降了4356吨至101848吨，加之正常销售出货，社会库存降量比较明显。市场贸易商按需备货，多数库存处于正常，现货市场冷热轧资源比较充足整体不缺。目前青山304冷轧库存相对较高，以印尼资源为主，近期有到货。青山304热轧资源也有到货补充，薄料规格偏少。据了解青山304冷热轧1-2月打6折左右。青山304冷热轧青山316L热轧库存近期下降比较明显，目前库存不多，部分厚料规格缺。甬金316L冷轧资源目前到货较少，代理手中现货偏缺，其他产地资源充足。据了解青山316L冷热轧1-2月打折，冷轧5折，热轧3折。最近青山钢厂201品种1月份合同已经分完，但是201品种自11月份以来协议量连续打折，目前代理手中现货资源依旧不多。另外宝钢德盛自12月20日开始，3号高炉停产检修，预计2月初点火生产，春节1月份不锈钢产量减少3-4万吨，主要影响200系。

成本变化不大，原料端行情弱稳，高镍铁价格维持950-955元/镍点附近，高碳铬铁价格小幅下跌至7100元/50基吨，304废不锈钢价格维持9000元/吨（不含税）。按照当前原料价格测算，304不锈钢现金成本小幅下移至12960元/吨毛边卷价附近。

原料市场

【高镍铁】

本周高镍铁市场平稳运行，国内高镍铁主流报价维持945-950元/镍（到厂含税）。钢厂1-2月检修计划陆续确定，原料需求有所下降，钢厂原料询盘冷清，出价有限，但贸易商报价坚挺，目前大型钢厂暂无新的成交消息传出。镍矿端，印尼内贸镍矿新一轮升水HPM+15，较上一轮升水HPM+15至+17下跌约1美元/湿吨。目前印尼镍矿政策充满不确定性，印尼政府2025年RKAB批准量只有2.46亿吨左右，相比今年2.6亿吨的需求量供应仍然偏紧。周内菲律宾镍矿价格平稳运行，菲律宾至中国中镍矿（1.3%）主流成交价维持35-37美元/湿吨。目前高镍铁的生产成本在1017元/50基吨附近。镍矿预期供应偏紧，但钢厂原料需求预期下降，预计短期内高镍铁仍承压运行。

【高碳铬铁】

本周高碳铬铁报价下行，国内高碳铬铁主流价格跌至7000-7100元/吨。上周五青山集团 1月高碳铬铁长协采购价环比下跌400至6995元/50基吨（现金含税到厂），跌幅较大对市场形成利空指引；叠加周初南非大型矿山40-42%新一轮铬精矿长协价格环比下跌20至200美元/吨CIF，焦炭价格也弱势运行，铬铁成本支撑松动，致使高碳铬铁现货报价下跌200元/吨。铬矿端，南非大型矿商新一轮价格敲定后，其他产地期货周内有5-10美金左右跌幅；国内南非40-42%铬矿港口现货小幅跟跌0.5元至44-44.5元/吨度，元旦假期后，询盘开始活跃，临近春节长假，部分在产工厂有备货需求，供应商低价出货意愿较弱。目前高碳铬铁生产成本降至7152元/50基吨附近。从供应端看，上月工厂为应对亏损停产减产，产量供应长协为主，铬铁供应压力有所降温。从需求端看，下游逢低采买，低价成交有所推进，成交集中在钢招和部分下游的年前补货，供需关系小幅改善。但目前不锈钢不断刷新低价，钢招价格走弱，铬铁缺乏上涨支撑，预计短期高碳铬铁延续弱势运行。据市场消息，山西太钢2025年1月高碳铬铁采购价格6795元/50基吨（现金含税到厂），环比下跌400元/50基吨，交货期2025年2月5日之前。

【钼铁】

本周钼铁行情平稳运行，国内钼铁现货主流报价22.9-23.1万元/吨。原料端，钼精矿报价仍然坚挺，据了解，周内江西矿山销售45-50%钼精矿288吨，竞标底价3590元/吨度，成交价格3595元/吨度，35%现金65%承兑。目前45-50%钼精矿主流报价维持3590-3620元/吨度，据中联金测算，钼铁生产成本在23.2万元/基吨，钼铁成本高企。周内下游钢厂进场采购备货，需求继续稳健释放。周四青山采购钼铁640吨，现金价22.82万元/吨，环比上调0.12万元/吨；张浦钼铁采购价格为22.8万元/基吨，采购量30吨，一半现金一半三个月承兑，环比持平。目前钢招价格23万元/吨以上仍较难成交，散货市场现金报价23.2万元/吨以上也少有成交，钼铁成本继续倒挂，供需博弈激烈。预计短期钼铁市场继续围绕23万/吨运行。

【废不锈钢】

本周废不锈钢维稳运行。钢厂废不锈钢304钢水不含税采购价报至9000元/吨（出水96%，镍8）；316钢水价（出水96%，镍10钼2）报至17100元/吨；不含税，报量待批。现货市场，目前304新料周内价格报至9400元/吨（-）；201新料跌至4600元/吨（-），回炉料跌至4000元/吨（-）。

【电解锰】

本周电解锰偏稳运行，国内主流产地报价维持在12400-12500元/吨。周初电解锰市场在钢招支撑下稳定运行，临近春节假期，下游冬储备货意愿尚不明确，市场多持观望态度，需求端未见反弹。原料端锰矿挺价情绪有所提升，辅料硫酸本周偏弱运行，电解锰成本支撑仍在。另外，周内硅锰期盘受黑色系影响周内窄幅震荡走弱，锰铁受成本制约供应商让价意愿偏弱。预计电解锰短期小幅盘整。

现货行情

304品种下跌50-200元。304冷轧民营现货主流价格跌至12500元/吨毛基，市场304热轧主流卷价跌至12300-12350元/吨。青系产品维持限价规定，304冷轧宏旺/上克/瑞浦卷板限价不低于12700元/吨毛基，永旺印尼卷板不低于12500元/吨毛基，甬金卷板不低于12800元/吨毛基。304冷轧平板不低于12500元/吨过磅价格，理算价格不低于12400元/吨。青山304热轧卷板限价不低于12400元/吨，切边平板过磅限价不低于12540元/吨。冷热轧限价下调100-200。

近期316L品种行情维稳运行，受到原料钼铁行情小幅上涨提振，316L市场情绪好转询价也多起来，市场挺价情绪升温。不过1月份销售周期短暂，商家继续努力接单，预计年前这段时间316L品种波动范围有限。目前316L冷轧主流卷价报至23600元/吨切边附近，316L热轧卷价报至22500-22800元/吨。青山钢厂316L冷热轧品种维持限价，甬金316L冷轧现货卷价不低于23050元/吨毛基，期货卷价不低于22950元/吨。316L热轧现货卷价不低于22500元/吨，期货卷价不低于22400元/吨。市场热轧需求情况总体好于冷轧。青山钢厂1-2月份316L品种继续打5折左右。目前青山316L冷热轧资源不多，后期到货偏少，因此短期内资源紧张问题难以缓解。原料钼铁价格表现坚挺，短期对316L品种价格支撑。近期钼铁钢招价格在22.9万元/吨附近，45%以上钼精矿现金3590元/吨度。目前钼铁成本23.1万元/吨附近，316L不锈钢热轧成本在22600-22700元/吨附近。

400系品种弱稳运行，部分价格下调50元。由于年底需求萎缩，市场又有回笼资金需求，加之1-2月份销售周期短暂，因此商家下调50元促进销售。原料高碳铬铁价格下跌400系成本支撑减弱。周内430价格7300元/吨（-50），409L冷轧7600元/吨毛边基价（-），439冷轧9450元/吨毛基（-），441冷轧10700元/吨毛基（-），436L冷轧14600元/吨毛基（-），443冷轧10350元/吨切基（-），443M冷轧11500元/吨切基（-）。市场贸易商手里库存不多。

201品种价格弱稳运行，市场需求不佳，价格下跌50元左右。现货市场201冷轧J1价格7550元/吨毛边基价，J2/ J5/BN1D4价格6800-6850元/吨毛边基价。201热轧J2/J5五尺卷价6700元/吨。青系201冷轧品种维持限价规定，J2四尺期现货卷板厚料不低于6850元/吨毛基，J2现货平板不低于6850元/吨毛基。市场需求表现一般，成交趋于低位。青山钢厂1-2月份协议量打5折，近期钢厂有分货，1月份订单已经分完。但近两个月青山钢厂连续打折，目前青系代理手中201资源不多。北港资源正常发货交货，1月份没有减量通知。宝钢德胜钢厂1月份200系产量减少2-3万吨。山东宏旺201冷轧1月期货报至6750元/吨自提。