新基金密集发行，中国资产迎来“舒适”买点？

创业 2024-11-10 14:16 广东

近期，随着一系列重磅利好政策来袭，中国资产上演了一波强势反攻。

虽然A股市场在十月份经历了一波调整，开始进入震荡阶段。但在上升趋势不改变的情况下，这一次回撤也给大量新发行的基金提供了“最佳”买点。

侃见财经梳理了大量卖方研究机构的最新报告发现，站在当前时点，大部分机构对A股后市的展望仍非常乐观，A股在今年四季度以后，大概率会迎来第三浪的上涨行情。

例如，国泰君安认为，决策层对经济形势与资本市场的态度转变，是推动股市回暖和提振风险偏好的关键，股市中线底部得以明确和抬高。中信建投指出，“重估牛”的中期逻辑没有削弱。目前仍处于第二段“拉锯战”，可用牛市中的震荡期来看待，围绕主线核心公司，适合逢低布局。目前，多家基金公司正积极筹备新产品抓住建仓良机，例如以华夏中证A500指数证券投资基金（A类：022430，C类：022431）为代表的产品，正在密集发行。

站在当下，A股的内外流动性环境愈发宽松向好。

降息背景

首先是，美联储已经开启了降息周期。目前市场预期，到2025年底，美联储利率下行2.1个百分点，除去已经降息50个基点，相当于未来1年还要降息160个基点，约6-7次；从目前交易的路径上看，11月大概率降息25个基点，但12月份降息可能会在50个基点。

其次是，全球风险偏好也有望提升。从美国大选角度来看，目前两党候选人的胜率相近，竞争激烈。但从历史上看，四季度任何一党的胜出，都是股市确定性的落地。复盘历史数据可以发现，每逢大选年份，美股11月份都表现得异常活跃，涨幅是全年最高的水平。总统的确认代表一种新的确定性的来临，往往可以提高市场的风险偏好。

低估值，“买点”出现

另外，相对于全球主要股票市场，中国市场的“低估值”优势非常明显，未来吸引外资持续从估值偏高的市场流入中国，成为较大可能。

外资巨头—德意志银行在最新研报中指出，中国市场的这一波反弹并不仅仅是短期的空头回补，而是趋势的改变。

德银分析师Peter Milliken表示，从中国内部自身来看，自2020年以来，中国家庭积累了6.5万亿美元的存款。未来这些巨额资金有望进入市场，无论是通过消费还是投资，都将为股市带来巨大的流动性支持。随着更多资金转向股市，尤其是在存款利率维持在1%左右的情况下，资金从银行转向股市更加有可能。

德银强调，从外部来看，目前全球资本对中国股市的持仓仍然偏低，中国市场的低持有率使其具备巨大的增长潜力。美国资本外流也有助于中国股市延续涨势。预计美国市场的高度集中状态将会逐渐改变，资本将向其他地区流动，尤其是亚洲。

德银认为，当前中国市场的许多上市公司拥有充足的现金储备，尤其是沪深300和恒生指数中的主要成分股。这意味着，在市场出现波动时，这些企业具备进行股票回购的能力，从而为市场提供了进一步的支撑。

种种外部利好，再叠加一行一局一会携手落地的“9·24”政策组合拳，业内人士认为，当前市场迎来中长期布局中国资产的较为舒适的重要“买点”。正在发行的华夏中证A500指数证券投资基金（A类：022430，C类：022431），为场外投资人提供了重要的买点工具。

反弹表现优秀

近年来，中国的个人投资者更倾向于配置具有长期投资价值的指数基金产品。

复盘过去几轮A股反弹行情，侃见财经发现，指数基金由于具备“高资金利用率（ETF仓位可超过95%）、覆盖主流龙头股票”等特点，历史业绩表现优秀。

以中证A500指数与偏股混合型基金指数对比为例，选取过往上证指数四个低点的前一个月至后一年（不足后一年的截至2024.9.30）为区间，中证A500指数在其中的三次获得了超出偏股混合型基金指数的区间涨幅，四次底部反弹平均涨幅达51%。

更新、更均衡

需要介绍的是，中证A500指数与传统宽基指数相比，跳出了以总市值为单一初筛标准的局限，利用ESG进行负面剔除、成分股要求为沪深股通证券、下沉至中证三级细分行业中优选龙头股、保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致等选股机制，从ESG、行业均衡、大市值、互联互通等多角度丰富产品定位，具有一定的“投研色彩”。更聚焦核心资产、注重新质生产力等经济发展新趋势和长期价值投资理念、更能代表A股市场的整体表现，是更符合时代特征、被市场看作是能全面反映经济结构的中国版本“标普500”。

传统产业+新质生产力

中证A500指数在军工、通信、电子、电力设备、医药生物等泛成长性行业的配置较为均衡，重视成长股配置；同时，其金融行业权重明显低于可比指数，反映其在成长和价值相关行业中均取得了较好的兼顾。

从市值占比和盈利占比的对比上看，相较中证全指，中证A500指数成分股以10%的成分股数量占比以及55%的自由流通市值占比，获得了63%的归母净利润占比，足见其成分股的高品质。

（数据来源：Wind，市值数据截至2024.9.30，盈利数据截至2024年中报）

因此，中证A500指数在行业覆盖更全、更均衡、更新的基础上，集中覆盖了A股市场最具造血能力的头部核心资产。

低估值+高股息率的“聪明”选股

中证A500指数的“聪明”选股机制、核心资产集中覆盖，个股质量更佳，亦反映在其长期回报上。中证A500指数（全收益）自基日（2004年12月31日）以来年化增长率达10.3%，累计涨幅555.9%，高于同期可比指数，表明中证A500指数具备更具吸引力的长期表现。

截至2024年9月30日，中证A500指数市盈率TTM为14.86倍，处于过去十年60.08%分位点，与14.23倍的中位值接近，估值水平适中。

中证A500指数当前股息率为2.64%，相较中证500、中证1000等指数更高，较高的股息率是长期投资收益的有效保证。

据悉，华夏中证A500指数证券投资基金（A类：022430，C类：022431）正在发行，为投资者提供了一键布局A股核心资产的指数化投资工具。公开资料显示，华夏中证A500指数证券投资基金是市场首批跟踪中证A500指数的场外指数基金之一。值得一提的是，华夏基金数量投资部是业内最早成立的独立数量投资团队（2005年成立），数量投研团队由30多位具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成。

风险提示：文中观点仅供参考。指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来，购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。

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