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投资要点
事件：继7月15日阳光电源微信公众号公布与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh后，7月16日晶科能源、TCL中环同日宣布计划在沙特投建新项目，其中晶科能源拟成立合资公司建设10GW高效电池级组件项目，TCL中环拟成立合资公司建设20GW光伏晶体晶片工厂项目。
阳光电源：根据阳光电源微信公众号，与沙特ALGIHAZ签约储能项目三个站点分别位于沙特的Najran、Madaya和Khamis Mushait地区，2024年开始交付，2025年全容量并网运行，将有效提高沙特电网稳定性和可靠性，助力沙特“2030愿景”实现。该项目体量庞大、交期紧迫、调度管理复杂、电网支撑及运维要求高。阳光电源将部署1500余套PowerTitan2.0液冷储能系统，采用AC存储一体化设计,能量密度高,帮助客户节省55%的用地面积。设备出厂前即可完成预安装、预调试，到站即并网，同时依托智能制造能力及全球化销服体系满足项目极速交付需求。另外，此项目配备近780万颗电芯，为解决运维的巨大挑战，阳光电源通过智能EMS、BMS系统确保从电芯到PACK到系统，再到储能电站的高效安全运行。项目设计建设期间，阳光电源还将开展系统仿真工作，进行场站级电网HL实验,模拟本地电网实际情况，验证场级策略一致性,确保储能系统安全、稳定地接入沙特电网。项目预计并网后,可实现超15年长寿命周期运营,保障电站稳定高效收益。
晶科能源：为积极践行全球化发展战略，深化全球客户服务能力，近日公司全资子公司晶科中东与 PIF 全资子公司 RELC，以及 VI 签订《股东协议》，在沙特阿拉伯成立合资公司建设 10GW 高效电池及组件项目，项目总投资约 36.93 亿沙特里亚尔（约合 9.85 亿美元），合资公司将纳入公司合并报表范围。项目主要资金来源为合资公司自有或自筹资金，合资公司股本结构为晶科中东、RELC 及 VI 持股占比分别为 40%、40%及 20%，设立后各股东按持股比例认缴。
TCL中环：TCL中环基于自身的技术和先进制造优势，以及全球化发展需要拟与PIF 子公司 RELC、Vision Industries 三方将在沙特共同设立合资公司并在沙特阿拉伯投资建设年产 20GW 光伏晶体晶片工厂项目。TCL中环新加坡全资子公司 LumeTech S.A.PTE.LTD.作为与 RELC、Vision Industries 共同设立合资公司的签约及出资主体。总投资额预计约为20.8 亿美元。TCL 中环通过新加坡全资子公司 LumeTech S.A.PTE.LTD.持股 40%，RELC持股40%，Vision Industries 持股 20%。合资公司业务包括太阳能光伏晶体和晶片的制造、组装和销售。各方职责和分工方面RELC 及 Vision Industries 支持合资公司获得在沙特阿拉伯运营所需的相关许可及审批；协助项目获得本地政府具有竞争力的相关支持及落地配套事宜等；TCL 中环向合资公司许可需要的知识产权和专有技术，协同上下游资源，并尽力确保工厂建设按时完工。该项目为目前海外最大规模的晶体晶片工厂，充分考虑和发挥中东区域在新能源时期的枢纽地位，将推动中东地区的绿色能源转型并有效辐射中东、北非及欧洲市场。
新能源发电投资建议：建议关注1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能； 2）受益于总量提升的逆变器龙头企业：阳光电源、德业股份；3）龙头地位稳固的辅材企业：福斯特、福莱特。
德邦电新团队
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报告信息：
证券研究报告：《光伏多企业布局沙特，出海迈上新高地》
证券分析师：彭广春
资格编号：S0120522070001
对外发布时间：2024年7月17日
报告发布机构：德邦证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
