研发投入、风险资本与IPO抑价
——基于科创板上市公司的实证研究
李如秒1，赖普清2
（1.浙江金融职业学院 金融管理学院，浙江 杭州 310018；2.浙江大学 经济学院，浙江 杭州 3100273）
[摘 要] 以2019年7月22日至2021年12月31日在科创板上市的354家公司为对象，实证分析研发投入强度对IPO抑价的影响。研究发现，企业上市前的研发投入显著加大科创板企业IPO抑价水平；风险资金的引入情况、科创板上市公司所在区域的差异使得影响效应存在差异。同时，风投联合投资状况、机构声誉以及主导风投机构持股时长作为传导机制所发挥的调节效应也存在差异。随后，从引导中小投资者理性投资、加强科创板企业信息披露、审慎选择风险投资机构、风投资本应聚焦自身定位发展、监管机构应加快投资市场一体化建设等方面提出建议。
[关键词] 研发投入；风险资本；IPO抑价；信息披露；科创板
[作者简介]
李如秒（1994—），女，浙江杭州人，浙江金融职业学院金融管理学院讲师，管理学博士，主要研究方向是金融科技与组织创新；
赖普清（1973—），男，江西赣州人，浙江大学经济学院副教授，经济学博士，主要研究方向是企业理论。
