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随着加拿大央行即将公布2024年的最后一次利率决议，专家警告称，如果央行按市场预期大幅降息，疲软的加元可能会进一步走低。预计加拿大央行将在周三连续第五次决议中下调基准利率，目前该利率为3.75%。不过，央行降息幅度仍存争议。市场和许多经济学家目前倾向于预测一次50个基点的大幅降息，与10月份的降幅一致。![]()
在上周五发布的11月就业报告显示失业率意外升至6.8%后，货币市场将大幅降息的可能性提高至80%。疲软的就业数据促使蒙特利尔银行（BMO）改变了对周三利率决议的预测，该行经济学家现预计降息幅度为50个基点，而非通常的25个基点。道明银行（TD）则是唯一一家仍预计降息25个基点的大型加拿大银行。加元兑美元周五下跌约半美分，延续了过去几个月的疲软表现。截至周一晚间，加元兑美元汇率约为70.5美分，比9月底低约4美分，徘徊在4年半低点附近。专家们认为加元下跌的原因之一是特朗普的连任及其贸易政策。然而，加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家内森·詹岑（Nathan Janzen）指出，加拿大与美国央行利率政策的分歧是加元主要的下行压力来源。“这将导致加元兑美元的汇率承压，”他对《环球新闻》表示。自今年6月开始降息周期以来，加拿大央行已累计降息1.25个百分点，成为全球降息速度最快、最早的央行之一。相比之下，美联储9月首次降息50个基点后，已在上月将降息幅度缩小至25个基点。詹岑解释称，加拿大央行需要更大幅度降息的原因是，加拿大经济表现明显疲软，而美国经济仍然稳健。除11月疲软的就业数据外，近期数据显示加拿大经济第三季度的表现低于央行预期。尽管价格压力近期仍显顽固，但这种经济疲软预计将对加拿大经济产生通缩压力。“因此，加拿大央行需要比美联储更激进地降息，”詹岑表示。加元疲软对加拿大人有多重影响。不仅加拿大旅客在美国消费成本更高，从美国进口的商品也会让企业面临更高的成本。BMO银行在周五提醒客户，大幅降息可能对加元带来的风险“不容忽视”。BMO的加拿大利率与宏观策略主管本杰明·雷兹（Benjamin Reitzes）表示，如果大幅降息导致加元“大幅贬值”，消费者将在食品杂货价格上迅速感受到影响。“食品杂货，是加拿大人特别关注的领域，将在冬季因新鲜食品进口增加而面临立即的价格压力，”雷兹写道。由于对进口商品的压力，加元疲软可能会推高通胀——如果汇率持续下跌，这将威胁到加拿大央行抗击通胀的进展。雷兹写道：“对通胀及通胀预期的潜在影响不可忽视。而且需要警惕，如果加元贬值势头加剧，可能很难阻止。”加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）曾表示，尽管加拿大央行根据本国经济独立制定货币政策，但与美联储的利率政策差异程度是有 “限度 ”的，因为这两者关系密切。“我们知道，当加元走弱时，进口商品成本会上升，这可能导致消费者价格上涨，与加拿大央行的政策目标相冲突，”詹岑表示。不过，詹岑认为，加拿大央行不会因为担忧加元而放弃本周50个基点的降息幅度。在加拿大消费者支出中，只有约10%的开销用于进口商品（不包括机动车辆）。其余部分主要集中在服务领域，包括住房。詹岑指出，由于典型消费中的90%部分仍受到加拿大经济降温的显著通缩压力，加拿大央行可能会容忍因少量进口商品导致的通胀压力增加。换句话说，詹岑认为，加元疲软目前尚未威胁到加拿大央行抗击通胀的目标。詹岑预计市场已经基本消化了本周50个基点的降息预期，如果央行如预期降息，加元本周不会进一步大幅下跌。但他同时认为，市场低估了未来几个月加拿大央行与美联储政策分歧的扩大幅度，后者可能会因经济持续强劲而更早结束降息周期。这意味着，詹岑预测，加元在2025年可能进一步下跌。不过，加拿大央行较早启动降息周期的一个积极影响是，经济复苏的时间可能更近。RBC预测，加拿大经济将在2025年下半年开始复苏，届时此前降息的滞后效应将为消费者和企业带来一些缓解。但詹岑指出，美国贸易政策的不确定性可能会继续影响两国货币之间的汇率。一旦加拿大央行政策利率达到中性水平，与美联储利率的差距停止扩大，加元的“好日子”可能会重现。
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