中信建投策略陈果团队在其最新发布的报告《信心重估牛：从“流动性牛”到“基本面牛”——2025年A股市场投资策略展望》中，对2025年中国股市的发展趋势进行了深入分析。报告认为，随着政策的逐步加码和见效，中国股市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，尽管市场可能会经历震荡分化，但整体投资机会丰富。
报告的核心观点是看好中国股市的中期表现，称之为“信心重估牛”。这一观点基于对政策支持、流动性宽松、盈利预期、风险偏好的综合考量。报告预计，财政政策将进一步发力，国内金融周期和信用周期有望迎来拐点，开启上行周期。
报告指出，流动性宽松已成为市场共识，政策支持下A股市场生态环境将得到改善，为A股带来新的机遇。预计财政政策将更加积极，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力的重点方向。
报告分析了2025年开启的“特朗普2.0”带来的外部不确定性，但认为实际加征关税的影响存在多重变量，不会改变A股中期牛市趋势。同时，报告提出了投资策略，预计A500将成为核心指数，并建议主动构建A500增强策略。
报告建议超配资产重估与化债方向（金融地产、地方开支相关类），新质生产力方向，受益财政的“两重”“两新”方向，服务消费，供给侧改革深化方向等。这些领域被认为将受益于政策支持和市场趋势。
报告也提出了风险提示，包括内需支持政策效果低于预期、股市抛压超预期、地缘政治风险、美股市场波动超预期等。这些风险因素可能对市场造成不利影响。
